田火劭

原油：

周四油價重心上移，其中WTI9月合約收盤上漲0.78美元至66.03美元/桶，漲幅1.20%。布倫特9月合約收盤上漲0.67美元至69.18美元/桶，漲幅0.98%。SC2509以507.1元/桶收盤，上漲2.8元/桶，漲幅為0.56%。地緣政治緊張局勢持續(xù)受關注。俄烏雙方在伊斯坦布爾舉行和談討論進一步交換戰(zhàn)俘，但雙方在?；饤l件和領導人會晤可能性上仍存在巨大分歧。另有兩名行業(yè)消息人士稱，由于新規(guī)實施，外國油輪被暫時禁止在俄羅斯主要黑海港口裝貨，這實際上停止了哈薩克斯坦通過部分由美國能源巨頭持股的財團出口石油?，F(xiàn)貨市場方面，亞太原油市場，9月裝拉布安原油的現(xiàn)貨價差攀升，因為新加坡中質餾份油的煉油利潤表現(xiàn)堅挺。9月裝拉布安原油的交易價攀升至每桶對即期布倫特升水略低于6美元中段位。當前來看，油價延續(xù)震蕩偏弱運行，市場整體熱度缺乏。不過從地緣來看，擾動因子或有所增加，屆時油價將表現(xiàn)出較大的波動，關注下周美國關稅的落地，以及OPEC+月度關于產量的指引。

燃料油：

周四，上期所燃料油主力合約FU2509收平，報2879元/噸；低硫燃料油主力合約LU2510收漲0.59%，報3588元/噸。截至7月21日當周，新加坡陸上燃料油庫存錄得2369.9萬桶，環(huán)比前一周增加31.4萬桶（1.34%）。富查伊拉燃料油庫存錄得1034萬桶，環(huán)比前一周增加76.7萬桶（8.01%）。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)開工率計算公式顯示，截至7月23日，中國地煉常減壓開工率為62.84%，較上周漲0.02個百分點。從基本面看，低硫燃料油市場結構進一步走弱，高硫燃料油市場繼續(xù)承壓。盡管近幾周東西方套利窗口持續(xù)關閉，但貿易商預計7月來自歐洲市場整體的到貨量環(huán)比將增加30-40萬噸，部分原因在于南美和西非地區(qū)的套利貨物流入量增多。預計新加坡7月接收西方低硫燃料油約210-220萬噸，高于6月的170-180萬噸。高硫方面，亞洲高硫燃料油市場繼續(xù)面臨中東穩(wěn)定船貨帶來的供應壓力。近期LU-FU價差有所收窄，整體符合我們之前判斷，在低硫供需雙重壓力之下，仍可考慮繼續(xù)持有價差空頭。

瀝青：

周四，上期所瀝青主力合約BU2509收跌0.28%，報3602元/噸。隆眾資訊統(tǒng)計，本周國內瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共41.5萬噸，環(huán)比增加0.2%；國內69家樣本改性瀝青企業(yè)產能利用率為14.5%，環(huán)比下降0.1%，同比增加2.5%。即將進入8月，北方需求進一步釋放，且隨著生產瀝青利潤持續(xù)向上修復，部分煉廠生產積極性提升，河北河南部分地煉有復產計劃，此外山東部分煉廠瀝青排產量有計劃增加；不過無原油配額煉廠在負利潤的壓力下，仍無計劃生產瀝青，且山東地區(qū)部分地煉8月中旬有計劃檢修，供應增量有限。需求端，降水天氣影響仍存，雨季后有向好支撐。短期瀝青市場的單邊驅動不明顯，整體跟隨成本端原油窄幅波動為主，待油價企穩(wěn)可考慮短多。

橡膠：

周四，截至日盤收盤滬膠主力RU2509上漲240元/噸至15245元/噸，NR主力上漲345元/噸至13120元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲410元/噸至12285元/噸。昨日上海全乳膠15200（+250），全乳-RU2509價差60（+125），人民幣混合14900（+300），人混-RU2509價差-240（+175），BR9000齊魯現(xiàn)貨12200（+300），BR9000-BR主力145（+245）。泰國上半年天然橡膠、混合膠合計出口225.7萬噸，同比增13.2%；合計出口中國142.3萬噸，同比增35%。本周國內輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為75.50%，較上周走低0.12個百分點，較去年同期走低3.32個百分點。本周山東輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為65%，較上周走低0.08個百分點，較去年同期走高10.99百分點。據(jù)隆眾消息，泰國和柬埔寨兩國邊境發(fā)生交火，此次發(fā)生地在泰國東北部，離膠園相對較近，根據(jù)隆眾調研泰國部分渠道發(fā)現(xiàn)，目前泰國東北部膠農避險情緒加重，割膠工作會受一定阻力，加工廠開工暫未受到影響。泰柬交火短期給附近膠農帶來一定割膠阻力，臺風韋伯路徑北移，給海南、云南以及越南等地帶來降雨減少，但仍以多雨為主，需求剛需維穩(wěn)，原料支撐疊加宏觀氛圍帶動，橡膠近期盤面價格上漲，謹慎追高。

PX&PTA&MEG：

TA509昨日收盤在4850元/噸，收漲1.38%；現(xiàn)貨報盤貼水09合約0元/噸。EG2509昨日收盤在4485元/噸，收漲1.1%，基差增加6元/噸至66元/噸，現(xiàn)貨報價4535元/噸。PX期貨主力合約509收盤在6956元/噸，收漲1.4%?，F(xiàn)貨商談價格為856美元/噸，折人民幣價格7043元/噸，基差走擴103元/噸至141元/噸。江浙滌絲產銷整體走弱，平均產銷估算在4成附近。沙特兩套分別為45、70萬噸/年的MEG裝置近期已恢復重啟，該裝置此前于6月底因電力原因停車。山西一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計劃8月7日前后停車檢修，預計時長20天左右。截至本周四，初步核算國內大陸地區(qū)聚酯負荷在88.7%附近。本周PTA裝置暫無明顯變化，至周四PTA負荷在79.7%。截至7月24日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在68.35%（環(huán)比上期上升2.14%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在74.36%（環(huán)比上期上升4.15%）。宏觀氛圍對行業(yè)調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產能預期增強，商品板塊整體偏強震蕩。終端筑底震蕩，江浙加彈、織機、印染開工率下滑，但短期具有韌性。EG裝置海外恢復不暢，累庫預期減弱，煤價成本支撐，短期EG價格存在支撐。TA供應變化不大，短期跟隨成本震蕩。

甲醇：

周四，太倉現(xiàn)貨價格2468元/噸，內蒙古北線價格在2037.5元/噸，CFR中國價格在271-275美元/噸，CFR東南亞價格在328-333美元/噸。下游方面，山東地區(qū)甲醛價格1045元/噸，江蘇地區(qū)醋酸價格2350-2440元/噸，山東地區(qū)MTBE價格5025元/噸。綜合來看，伊朗裝置負荷恢復至高點，到港量也增加至較高水平，下游利潤回暖，預計后續(xù)開工維持穩(wěn)定，庫存持續(xù)增加。目前市場計價煤炭供應端減量，甲醇價格震蕩偏強。

聚烯烴：

周四，華東拉絲主流在7090-7200元/噸，油制PP毛利-331.67元/噸，煤制PP生產毛利723.73元/噸，甲醇制PP生產毛利-772元/噸，丙烷脫氫制PP生產毛利-192.13元/噸，外采丙烯制PP生產毛利-63.67元/噸。PE方面，HDPE薄膜價格在7930元/噸，較上周價格-33元/噸；LDPE薄膜價格在9409元/噸，較上周價格-53元/噸；LLDPE薄膜價格在7405元/噸，較上周價格-6元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為-327元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1179元/噸。綜合來看，聚烯將逐漸向供需雙強過度，基本面矛盾不突出，若成本端不出下大幅下跌，聚烯烴下方空間也較為有限。

聚氯乙烯：

周四，華東PVC市場偏強調整，電石法5型料5040-5140元/噸，乙烯料主流參考4950-5300元/噸左右；華北PVC市場價格窄幅調整，電石法5型料主流參考4880-5010元/噸左右，乙烯料主流參考5180-5360元/噸；華南PVC市場價格小漲，電石法5型料主流參考5070-5130元/噸左右，乙烯料主流報價在5140-5200元/噸。綜合來看，企業(yè)開工有所恢復，需求沒有明顯好轉，但基本面并未繼續(xù)惡化。近期基差和月差重新走闊，套利空間逐步打開，基本面變動有限情況下，短期市場預期偏強，建議保持觀望。

尿素：

周四尿素期貨價格寬幅震蕩，主力09合約收盤價1785元/噸，微幅下跌0.17%?，F(xiàn)貨市場報價回落，主流地區(qū)價格小幅走弱10~20元/噸不等，目前山東、河南地區(qū)市場價格分別為1810元/噸、1830元/噸，日環(huán)比均下跌20元/噸?；久鎭砜?，尿素供應水平窄幅波動，昨日行業(yè)日產量19.52萬噸，日環(huán)比提升0.25萬噸。需求端跟進情緒依舊一般，昨日主流地區(qū)現(xiàn)貨產銷率維持在10%~50%區(qū)間，對市場支撐力度較為有限。反內卷對商品市場及相關品種提振仍存，尿素存在聯(lián)動效應。同時，昨日晚間印度再度發(fā)布新一輪國際尿素招標，出口政策也存在變化，后期或繼續(xù)對國內市場產生擾動。整體來看，尿素供需變化幅度依舊有限，但外圍因素擾動仍在持續(xù)。預計短期期價走勢仍以非基本面因素為主，情緒偏積極，后續(xù)基本面若無更多利好因素配合，則市場高位風險也進一步累積。持續(xù)關注國內宏觀及政策動態(tài)、商品市場整體走勢、印標動態(tài)及尿素現(xiàn)貨采購力度。

純堿：

周四純堿期貨價格震蕩走強，午后再度明顯拉升。純堿主力09合約報價1408元/噸，漲幅4.37%，遠月合約升水明顯。現(xiàn)貨市場同步走強，部分主流地區(qū)報價繼續(xù)上調，貿易商環(huán)節(jié)報價明顯上漲，局部地區(qū)漲幅達100元/噸以上，廠家送至終端價格提升至1360~1430元/噸?；久鎭砜?，本周純堿產量較上周下降1.28%，企業(yè)庫存較上周下降2.15%，中上游壓力略有緩解。需求表現(xiàn)分化，下游光伏玻璃近期仍有產線冷修，壓制純堿剛需水平。但在市場情緒回暖帶動下產業(yè)補庫需求釋放，帶動純堿基本面階段性改善。疊加宏觀情緒及反內卷消息提振，短期純堿期貨市場表現(xiàn)或仍較強勢。長期來看，反內卷暫未影響到純堿行業(yè)產能及供應水平，供強需弱格局也暫未扭轉，依舊建議理性看待此輪上漲，切忌過分追漲。

玻璃：

周四玻璃期貨價格再度走強，主力合約盤中觸及漲停。截至收盤玻璃主力09合約報價1307元/噸，漲幅6.87%。現(xiàn)貨市場走勢依舊積極，昨日國內浮法玻璃市場均價繼續(xù)上漲至1204元/噸，日環(huán)比漲3元/噸?；久鎭砜?，昨日國內浮法玻璃日熔量15.9萬噸，日環(huán)比繼續(xù)穩(wěn)定。反內卷尚未影響到玻璃行業(yè)在產產能，但后續(xù)是否存在環(huán)保限產、政策強制性限產仍需持續(xù)關注。需求端跟進力度進一步提升，主流地區(qū)產銷率再度提升，部分地區(qū)達到130%~170%。在高成交得以持續(xù)的帶動下，本周玻璃企業(yè)庫存下降4.69%，再度支撐廠家漲價及中下游補庫意愿。整體來看，玻璃基本面短期變化幅度依舊有限，但期貨市場仍以宏觀及反內卷邏輯為主導，短期走勢依舊強勢。繼續(xù)關注宏觀政策動態(tài)、煤炭等核心商品價格走勢，同時需警惕盤面過度上漲風險，切忌追高。

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