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本報(bào)記者 王 寧
2012年11月份，中國首批期貨公司資管資格獲批，開啟了期貨私募資管業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程。近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中基協(xié)”）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，期貨私募資管規(guī)模已增至3640億元，創(chuàng)出歷史新高，占證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品總規(guī)模的3.01%。
在多位受訪業(yè)內(nèi)人士看來，期貨私募資管一路走來備受業(yè)內(nèi)期待，且目前已成為期貨公司營收的重要構(gòu)成部分，從當(dāng)前證券期貨私募資管總體發(fā)展情況來看，期貨私募資管未來發(fā)展空間巨大。
資管規(guī)模已達(dá)3640億元
中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)共備案私募資管產(chǎn)品1399只，環(huán)比增加5.35%，同比增加62.49%；設(shè)立規(guī)模547.44億元，環(huán)比減少2.76%，同比增加33.40%。其中，期貨公司及其資管子公司6月份備案私募資管產(chǎn)品155只，設(shè)立規(guī)模近70億元，占比12.66%。
同時(shí)，截至今年上半年，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)12.09萬億元；其中，期貨公司及其資管子公司規(guī)模已達(dá)3640億元，占總規(guī)模的3.01%，相較此前有明顯提升。
國投期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理姜偉向《證券日報(bào)》記者表示，近些年，期貨資管業(yè)務(wù)發(fā)展差異化特征明顯，展現(xiàn)出顯著的頭部集中效應(yīng)，同時(shí)，從期貨私募資管管理標(biāo)準(zhǔn)化、去通道化的發(fā)展進(jìn)程來看，長期發(fā)展得到一定制度保障。整體來看，當(dāng)前期貨私募資管業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出更為標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的態(tài)勢。
銀河期貨資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人黃瀟婷向記者補(bǔ)充表示，近幾年，頭部期貨私募資管公司規(guī)模排名變動(dòng)較小，隨著業(yè)務(wù)模式的逐漸成熟，行業(yè)規(guī)模進(jìn)一步向頭部機(jī)構(gòu)集中，反映出頭部公司在資管業(yè)務(wù)上的強(qiáng)大實(shí)力和市場地位。同時(shí)，頭部公司積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，形成了成熟業(yè)務(wù)模式與投資策略體系，以能夠更好地適應(yīng)市場變化，例如在人才吸引、客戶拓展和技術(shù)研發(fā)等方面不斷強(qiáng)化，鞏固了市場地位。
“截至目前，有近百家期貨公司及其子公司在開展資管業(yè)務(wù)，充分說明期貨私募資管業(yè)務(wù)的重要性，同時(shí)，頭部特征非常顯著，在規(guī)模和創(chuàng)收等方面形成梯隊(duì)特征?！秉S瀟婷表示，目前大部分期貨公司已經(jīng)意識到資管業(yè)務(wù)在多元化發(fā)展戰(zhàn)略中的重要性，積極布局資管領(lǐng)域，以2024年為例，新設(shè)期貨資管計(jì)劃在規(guī)模上有較為明顯變化；在產(chǎn)品類型上，以往權(quán)益類產(chǎn)品占比較小，而2024年隨著市場風(fēng)格切換，權(quán)益類期貨私募資管產(chǎn)品的設(shè)立數(shù)量和規(guī)模占比均有一定提升，反映出投資者對權(quán)益市場的關(guān)注度在提高。
發(fā)展韌性十足
自2012年期貨私募資管業(yè)務(wù)開閘，首批18家期貨公司獲得資管牌照，到2014年“一對多”規(guī)定放開，通道業(yè)務(wù)占比一度超七成。在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然期貨私募資管業(yè)務(wù)起步較晚，但期貨公司逐漸摸索出結(jié)合期貨和衍生品特色的路徑，部分期貨公司正在向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型，以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，以風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為兩翼。
作為期貨公司服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶的重要抓手，期貨私募資管業(yè)務(wù)在配合自營和投資業(yè)務(wù)時(shí)也發(fā)揮重要作用。姜偉介紹說，近兩年公司依靠期貨私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展增強(qiáng)在衍生品領(lǐng)域的投資能力，并結(jié)合自身優(yōu)勢，推出多類創(chuàng)新型產(chǎn)品，例如“固收+CTA”、場外互換等。同時(shí)，依靠這些產(chǎn)品的良好業(yè)績，拓展出與同業(yè)機(jī)構(gòu)、法人客戶的產(chǎn)品合作。
期貨私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展主要植根于期貨市場的大發(fā)展，未來發(fā)展空間巨大。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前期貨私募資管業(yè)務(wù)正從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“能力鍛造”新階段，預(yù)計(jì)很快將與證券、基金資管形成差異化的核心競爭力。
“期貨私募資管發(fā)展必將緊密圍繞期貨公司的核心競爭優(yōu)勢展開，走出一條獨(dú)具特色的發(fā)展道路?！秉S瀟婷認(rèn)為，差異化、回歸本源是期貨私募資管發(fā)展的關(guān)鍵，核心在于深耕期貨和衍生品專業(yè)領(lǐng)域，并充分發(fā)揮期貨公司在衍生品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理和大宗商品等方面的深厚積累。這意味著期貨私募資管產(chǎn)品將顯著區(qū)別于銀行理財(cái)、券商資管及公募基金等，從目前大資管規(guī)模占比來看，期貨私募資管未來發(fā)展韌性十足。
“期貨私募資管基于衍生品資產(chǎn)、高凈值客群的細(xì)分市場，致力于提供具有獨(dú)特性投資組合和產(chǎn)品的服務(wù)?！苯獋ケ硎?，期貨私募資管作為大資管行業(yè)的一員，具有以私募產(chǎn)品為主的特點(diǎn)，多資產(chǎn)配置的邏輯將是今后重要發(fā)展方向。
