盧玉娟

近期美國資本市場正掀起新一輪模因股投機浪潮，散戶交易者對高風險資產(chǎn)的追逐熱情持續(xù)升溫。

這場由社交媒體驅(qū)動的投機狂歡最初聚焦于數(shù)字房地產(chǎn)公司OpendoorTechnologies(OPEN.US)，其股價在六天內(nèi)從不足1美元飆升312%，期權(quán)交易量更突破200萬份，超過游戲驛站(GME.US)2021年鼎盛時期的水平。但隨后兩個交易日該股連續(xù)回落，周三單日跌幅達20%，成交量激增至過去三個月平均水平的340%以上。

這場投機盛宴很快蔓延至更多低市值股票。陷入困境的零售商科爾百貨(KSS.US)因空頭頭寸占自由流通股48%成為焦點，周二股價單日暴漲38%后，周三盤中又出現(xiàn)14%的劇烈回調(diào)。

可穿戴設備制造商GoPro(GPRO.US)本周累計上漲75%，創(chuàng)歷史最大單周漲幅，其空頭倉位占流通股近10%的特點吸引大量散戶關注。此外，今年該公司還與競爭對手Insta360卷入了一場專利侵權(quán)糾紛。

甜甜圈制造商KrispyKreme(DNUT.US)周三盤中更是一度飆升35%，盡管最終收窄至4.6%漲幅，但本周整體漲幅仍達38%，看漲期權(quán)交易量突破100萬份歷史高位。值得注意的是，該公司近期因暫停季度股息和終止與麥當勞合作導致股價承壓，30%的流通股被賣空的背景為其提供了軋空基礎。

富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官MaxGokhman指出，當前散戶投資邏輯已發(fā)生根本轉(zhuǎn)變："對模因股交易者而言，公司基本面不再是決策核心，社交媒體意見領袖的號召力才是關鍵。

一個TikTok博主的推薦可能瞬間帶動十萬級投資者跟風。"Citadel證券數(shù)據(jù)顯示，散戶已連續(xù)19個交易日凈買入現(xiàn)金股票，創(chuàng)2021年模因股熱潮以來最長紀錄，高盛追蹤的散戶參與率10日均值更升至25%的歷史高位。

Natixis投資管理解決方案公司投資組合經(jīng)理JackJanasiewicz認為，當前市場呈現(xiàn)明顯輪動特征："這像是廣泛的板塊輪換，前期漲幅過大的品種被拋售，超跌品種則遭遇擠空行情。"IntegrityAssetManagement投資組合經(jīng)理JoeGilbert則警示風險："散戶信心因近期逢低買入策略奏效而空前高漲，但這種一致性預期恰恰為市場回調(diào)埋下隱患。"

數(shù)據(jù)顯示，本輪模因股行情中空頭回補力量顯著。以Opendoor為例，其股價暴漲期間空頭頭寸面臨巨大壓力，而Kohl's等高賣空比例股票同樣出現(xiàn)逼空跡象。不過與2021年AMC(AMC.US)和游戲驛站通過增發(fā)股票利用股價上漲融資不同，當前多數(shù)公司尚未公布資本運作計劃，市場關注這些企業(yè)能否將短期股價波動轉(zhuǎn)化為長期價值。

這場投機盛宴的持續(xù)性正受到考驗。KrispyKreme周三從35%漲幅回落至4.6%，Opendoor連續(xù)兩日回調(diào)，GoPro周三收盤漲幅收窄至12%，均顯示當前漲勢存在不穩(wěn)定特征。

分析人士指出，在美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向關鍵期，散戶資金持續(xù)涌入超小市值股票的現(xiàn)象，既反映市場風險偏好提升，也暗藏流動性拐點風險。隨著更多低流動性股票被納入投機視野，這場社交媒體驅(qū)動的資本游戲或?qū)⒚媾R更劇烈的波動。

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