（來源：霹靂堂）

7月22日，A股市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，三大指數(shù)集體收紅。截至收盤，滬指微漲0.48%，報(bào)3220.67點(diǎn)；深成指上漲1.12%，報(bào)10450.23點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲幅達(dá)1.86%，報(bào)2158.91點(diǎn)。兩市成交額合計(jì)約9500億元，較前一交易日小幅放量，北向資金凈流入42.3億元，連續(xù)第三個(gè)交易日凈買入。

科技板塊領(lǐng)漲：人工智能、半導(dǎo)體、算力等細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)活躍，中證科技100指數(shù)單日漲幅達(dá)2.5%。龍頭股如中科曙光、寒武紀(jì)等均漲超5%，市場對國產(chǎn)替代和技術(shù)突破的預(yù)期持續(xù)升溫。

消費(fèi)電子回暖：隨著蘋果產(chǎn)業(yè)鏈備貨季啟動(dòng)，立訊精密、歌爾股份等個(gè)股漲幅居前。

金融地產(chǎn)承壓：銀行、保險(xiǎn)板塊小幅回調(diào)，部分資金轉(zhuǎn)向成長性更強(qiáng)的賽道。

華創(chuàng)證券發(fā)文指出，股債夏普比率差值已與股債價(jià)格走勢出現(xiàn)十年級別的大背離，意味著股票相比債券的性價(jià)比、配置吸引力都已顯著回升，但股債價(jià)格的反應(yīng)偏滯后。

公募基金二季報(bào)盤點(diǎn)

隨著2025年公募基金二季報(bào)披露完畢，行業(yè)整體呈現(xiàn)以下特征：

1.規(guī)模與利潤：權(quán)益類基金貢獻(xiàn)主要增量

總規(guī)模突破34萬億元：截至二季度末，公募基金整體規(guī)模約34.05萬億元，較一季度增長7.04%。

二季度，固收類基金規(guī)模增長超8600億元；權(quán)益市場回暖背景下，指數(shù)型基金規(guī)模增長超2800億元，主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模萎縮超150億元。

凈利潤環(huán)比改善：二季度公募基金合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約4200億元，較一季度的2800億元顯著回升，主因市場反彈帶動(dòng)持倉市值上升。

2.重倉股與板塊：聚焦“新質(zhì)生產(chǎn)力”

繼一季度末取代寧德時(shí)代，成為公募基金第一大重倉股后，二季度末，騰訊控股仍位列公募基金第一大重倉股。截至二季度末，公募基金持有騰訊控股市值達(dá)591.56億元。公募基金第二大重倉股是寧德時(shí)代，截至二季度末，公募基金持有寧德時(shí)代市值達(dá)520.51億元。

位列公募基金第三到第十大重倉股的分別是貴州茅臺、美的集團(tuán)、紫金礦業(yè)、小米集團(tuán)-W、立訊精密、阿里巴巴-W、新易盛、中芯國際。截至二季度末，公募基金持有上述個(gè)股市值均超160億元。

與2025年一季度末相比，小米集團(tuán)-W、新易盛新晉前十大重倉股，比亞迪、五糧液退出前十大重倉股。

從增持的情況來看，今年二季度，公募基金增持市值最多的是中際旭創(chuàng)和新易盛，分別增持139.72億元和128.88億元。另外，公募基金增持滬電股份的市值超過80億元；增持信達(dá)生物、泡泡瑪特、勝宏科技、三生制藥的市值均超過60億元。

從減持的情況來看，今年二季度，公募基金減持市值最多的是比亞迪，減持165.06億元；公募基金減持阿里巴巴-W、立訊精密、騰訊控股的市值均超過100億元。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、美的集團(tuán)、山西汾酒等消費(fèi)股也被公募基金減持較多。

分歧中尋找共識，均衡配置

樂觀派：景順長城劉彥春認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率雖緩，但科技與消費(fèi)升級的長期邏輯未變，建議“淡化擇時(shí)，精選個(gè)股”。

謹(jǐn)慎派：中歐基金周應(yīng)波提示，需警惕海外加息預(yù)期反復(fù)對成長股的沖擊，近期已降低組合估值水平。

綜合市場表現(xiàn)與基金持倉動(dòng)向，機(jī)構(gòu)對三季度行情持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度：

多數(shù)基金經(jīng)理提及“AI+制造”“國產(chǎn)替代”和“高股息資產(chǎn)”三大方向，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈則因競爭加劇存在分歧。

短期策略：科技板塊交易擁擠度已處高位，需警惕波動(dòng)加??；低估值順周期板塊（如汽車、家電）或存在補(bǔ)漲機(jī)會。

中長期主線：政策支持的科技創(chuàng)新（如算力、機(jī)器人）、全球能源轉(zhuǎn)型（氫能、新型儲能）仍是核心配置方向。

注：本文數(shù)據(jù)截至2025年7月22日，來源于Wind、同花順及公募基金定期報(bào)告。