停牌數(shù)日之后，海倫鋼琴（維權(quán)）（300329）亮出了“易主”方案。
標(biāo)榜“鋼琴教父”的陳海倫，擬將海倫鋼琴的權(quán)杖拱手讓人。
此番“易主”，海倫鋼琴停牌前一交易日股價(jià)異動(dòng)，內(nèi)幕信息疑遭泄露——海倫鋼琴公告的交易方，與此前流出的信息幾乎一致。
如此重要的交易，為何漏風(fēng)？
海倫鋼琴數(shù)以萬計(jì)的投資者，需要一個(gè)交待。
“鋼琴教父”擬套現(xiàn)離場(chǎng)
7月24日，海倫鋼琴披露控制權(quán)擬發(fā)生變更的最新進(jìn)展。此前，海倫鋼琴于7月17日、22日相繼披露公告，公司股票停牌5個(gè)交易日。
根據(jù)公告，7月24日，公司控股股東海倫投資及四季香港、實(shí)際控制人陳海倫、金海芬、陳朝峰（注：陳海倫、金海芬為夫婦關(guān)系，陳朝峰為二人之子）與全拓卓戴（上海）企業(yè)管理中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“全拓卓戴”）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以及《表決權(quán)放棄協(xié)議》。
按照協(xié)議，陳海倫、金海芬及陳朝峰擬將合計(jì)間接持有的6026.06萬股海倫鋼琴股份（占公司股份總數(shù)的23.83%）轉(zhuǎn)讓給全拓卓戴。
此次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)為5.48億元，交易價(jià)格為9.09元/股，較最新市價(jià)折價(jià)約12%。
與此同時(shí)，海倫投資將無條件、不可撤銷地放棄其持有的1517.33萬股上市公司股份（占公司股份總數(shù)的6.00%）對(duì)應(yīng)的股東表決權(quán)。
待本次交易完成后，崔永慶將替代陳海倫家族，取得海倫鋼琴的控制權(quán)。
此番“易主”方案，通過“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+放棄表決權(quán)”的設(shè)計(jì)方式，避開了要約收購。但也留下了非常不徹底的易主痕跡。真可謂是“半吊子式”易主。
此次交易前，海倫投資和四季香港分別持有公司27.41%、16.98%的股份，合計(jì)為44.39%的股份。
此番交易后，四季香港進(jìn)行了清倉。海倫投資仍然持有20.56%的股份，僅較崔永慶實(shí)控的全拓卓戴持股比例少3.27個(gè)百分點(diǎn)。
通過放棄部分表決權(quán)后，全拓卓戴獲得表決權(quán)比例超出海倫投資達(dá)9.27個(gè)百分點(diǎn)。
此次交易方案還約定，海倫投資放棄表決權(quán)的期限，至崔永慶不再為海倫鋼琴實(shí)際控制人或崔永慶實(shí)際控制上市公司表決權(quán)與海倫投資持股比例差超過10%（含本數(shù)）之日止。
上述約定，看似很費(fèi)解，但透露的問題也很明顯，如果海倫投資不放棄表決權(quán)，崔永慶的控制權(quán)其實(shí)非常的脆弱不穩(wěn)定。這意味著，海倫鋼琴未來誰主沉浮，海倫投資及其背后的陳海倫，還是有相當(dāng)大的砝碼。
在近5400家A股上市公司中，以自己名字為公司命名的，甚為少見。
20多年前，陳海倫親手注冊(cè)“海倫HAILUN”鋼琴品牌，用個(gè)人信譽(yù)為企業(yè)和產(chǎn)品做下?lián)！?/p>
再過幾個(gè)月，陳海倫即將迎來自己的七十壽辰，在此之前，他決心親手要將海倫鋼琴的實(shí)控權(quán)拱手他人，用個(gè)人信譽(yù)做起了交易。
或許，這份事關(guān)個(gè)人信譽(yù)的交易對(duì)陳海倫來說，并不算“廉價(jià)”——此番股權(quán)交易金額超過5億元。
“我欲賣琴卿且去，明朝有意抱錢來?！?/p>
不知道這一刻，陳海倫是否還記得自己掛在嘴邊的那句“外行的生意不可做，內(nèi)行的生意不可丟”的豪言，又是否還記得自己立下的那個(gè)“中國琴，中國心，創(chuàng)世界品牌，立百年海倫”的壯志呢？
“易主”信息疑提前泄露
海倫鋼琴公告顯示，全拓卓戴為不久前設(shè)立，成立日前為2025年3月7日。公司執(zhí)行事務(wù)合伙人為崔永慶，注冊(cè)資本6億元。
從成立日期及注冊(cè)資本規(guī)模看，全拓卓戴的設(shè)立，似乎正為此次交易而來。
企查查顯示，全拓卓戴的兩位合伙人為崔永慶、朱猛，持股比例分別為65%、35%。
值得注意的是，在停牌前一交易日，海倫鋼琴于7月17日出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng)，當(dāng)日猛漲11.97%，收盤報(bào)10.29元。
內(nèi)幕交易的質(zhì)疑之聲，洶涌而來。
記者查閱海倫鋼琴股吧了解到，有關(guān)交易方為“全拓”的信息，在7月24日晚間公告之前，早已流出。
“全拓科技，年初就知道，萬萬沒想到這么快，還成了”“全拓查了注冊(cè)資本才4000多萬”“全拓，我們投過的”等信息，在7月18日、19日的股吧留言中，大肆流出。
記者查閱企查查了解到，崔永慶作為法人代表，旗下確有一家名為“全拓科技（杭州）股份有限公司”的企業(yè)，成立于2009年，注冊(cè)資本4768.2919萬元，實(shí)繳資本4500萬元。
上述工商信息，與股吧里流出關(guān)于“全拓”的信息，基本一致。
企查查披露的工商信息還顯示，“全拓科技（杭州）股份有限公司”人員規(guī)模少于50人，參保人數(shù)為25人。
除涉嫌內(nèi)幕交易之外，投資者不免另有一番質(zhì)疑——憑借如此實(shí)力，崔永慶又是否能順利“接盤”海倫鋼琴呢？
業(yè)績(jī)“斷音”臨退市紅線
或許，“鋼琴教父”急于套現(xiàn)離場(chǎng)，有難以言狀的原因。
今年4月25日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2025年修訂）》。
其中，財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市一節(jié)載明，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于1億元，出現(xiàn)該情形的，深交所將對(duì)其股權(quán)交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
創(chuàng)業(yè)板“退市新規(guī)”奏出強(qiáng)音，讓績(jī)差股不寒而栗。
今年4月29日，海倫鋼琴發(fā)布2025年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收2775.83萬元，同比下滑39.96%；凈利潤虧損968.48萬元，同比下滑154.56%。
從2021年三季度開始，海倫鋼琴的季度營收同比出現(xiàn)下滑，已經(jīng)連續(xù)了15個(gè)季度。
行業(yè)趨勢(shì)的驟然變化，加上自身轉(zhuǎn)型的舉步維艱，海倫鋼琴近年來的業(yè)績(jī)出現(xiàn)斷崖式下跌，陷入深淵。
2024年，海倫鋼琴實(shí)現(xiàn)營收1.59億元，同比下滑46.47%。營收規(guī)模是上市12年來最差的業(yè)績(jī)，同比下滑幅度也是創(chuàng)下了史上之最。
與此同時(shí)，公司去年凈利潤虧損接近1億元，為9792.24萬元，亦是史上之最。
2012年，海倫鋼琴登陸創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營收為3.03億元。在有記錄可查的數(shù)據(jù)中，海倫鋼琴2007年的營收規(guī)模達(dá)1.73億元。
也就是說，海倫鋼琴上市12年后，經(jīng)營業(yè)績(jī)甚至比上市之前的狀況還要糟糕。
更危險(xiǎn)的是，在凈利潤的虧損趨勢(shì)下，按近年來海倫鋼琴營收的迅猛下滑勢(shì)頭，海倫鋼琴扣除后的營業(yè)收入距離1億元的退市“紅線”，近在咫尺。
融資“慷慨”而分紅吝嗇
2025年，海倫鋼琴上市已滿13年。
2012年6月，海倫鋼琴在創(chuàng)業(yè)板IPO上市，募集資金凈額約為3.15億元。這一募資金額，已超過公司當(dāng)年的營收規(guī)模。
只不過，有點(diǎn)尷尬的是，海倫鋼琴雖然戴著“民營鋼琴第一股”的光環(huán)，卻遭遇了首日破發(fā)的情形。
2015年3月，在A股牛市的背景下，海倫鋼琴抓住時(shí)機(jī)，推出定增預(yù)案，擬募集資金2.16億元，擬用于智能鋼琴及互聯(lián)網(wǎng)+配套系統(tǒng)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）的建設(shè)。最終，公司實(shí)際募資凈額達(dá)2.06億元。
連續(xù)兩次股權(quán)融資，海倫科技在資本市場(chǎng)上籌集了超過5億元的資金。這些募投資金，也為后續(xù)海倫鋼琴大肆對(duì)外并購藝術(shù)教育類資產(chǎn)，埋下了伏筆。
然而，隨著行業(yè)政策的轉(zhuǎn)向，這些并購資產(chǎn)成為海倫鋼琴難以承受的枷鎖，也為后續(xù)公司的業(yè)績(jī)驟降，留下了注腳。
與“慷慨”的融資相比，海倫鋼琴的現(xiàn)金分紅，顯得頗為吝嗇。
海倫鋼琴最近一次現(xiàn)金分紅，是2024年三季度。公司在凈利潤虧損、現(xiàn)金流緊張的背景下，拿出809萬元進(jìn)行分紅。
在此之前，海倫鋼琴已經(jīng)連續(xù)三年不分紅。
統(tǒng)計(jì)顯示，登陸A股十多年來，海倫鋼琴累計(jì)現(xiàn)金分紅為7776.77萬元。
由于陳海倫家族持有海倫鋼琴超過四成的股份，因此，上述現(xiàn)金分紅中，分給中小投資者的“真金白銀”僅4000多萬元。
上市13年，兩次股權(quán)融資超5億元、累計(jì)現(xiàn)金分紅7000余萬元、0次股票回購，海倫鋼琴在資本市場(chǎng)在資本市場(chǎng)上演奏出的“樂章”，已是走調(diào)。
連續(xù)15個(gè)季度的營收同比下跌、銷售收入甚至不及上市前的水平，海倫鋼琴日益逼近財(cái)務(wù)類退市紅線的“斷音”，愈發(fā)急促。
20年前，陳海倫將一架標(biāo)有“海倫—寧波”的海倫鋼琴搬進(jìn)了維也納金色大廳，登上了音樂殿堂；3年前，以陳海倫為主角的長(zhǎng)篇報(bào)告文學(xué)《智造旋律》付梓，贊其以工匠精神。
古詩有云：念往昔、繁華競(jìng)逐。嘆門外樓頭，悲恨相續(xù)。
到如今，“曲中人”陳海倫將要謝場(chǎng)，“新來人”崔永慶又如何續(xù)撥這把“斷弦琴”呢？
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