（來(lái)源：華龍證券研究）

邢甜：機(jī)械行業(yè)分析師

摘要：

2025年7月14日-2025年7月18日機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲3.19%，在一級(jí)行業(yè)分類(lèi)中排名第5位。子行業(yè)中子行業(yè)中通用設(shè)備（+4.06%）、自動(dòng)化設(shè)備（+3.49%）、專(zhuān)用設(shè)備（+2.68%）、軌交設(shè)備（+2.4%）、工程機(jī)械（+2.4%）。我們認(rèn)為，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，可左側(cè)布局擁擠度較低的板塊。機(jī)械行業(yè)在政策支持、技術(shù)迭代與全球化布局的多重驅(qū)動(dòng)下，仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)?？梢躁P(guān)注:（一）自主可控—人形機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、科學(xué)儀器等；（二）內(nèi)需發(fā)力—工程機(jī)械、軌交設(shè)備、通用設(shè)備等。

6月挖機(jī)內(nèi)銷(xiāo)恢復(fù)正增長(zhǎng)，以工代賑助力行業(yè)需求向好。2025年6月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)18804臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量8136臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.2%；出口量10668臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.3%。5月挖機(jī)內(nèi)銷(xiāo)同比下滑影響板塊表現(xiàn)，當(dāng)前負(fù)面因素已消化到位。我們認(rèn)為，行業(yè)層面，內(nèi)需受益于新一輪集中換新周期到來(lái)，以及雅下水電站等大型項(xiàng)目開(kāi)工，以工代賑有望助力行業(yè)內(nèi)需向好。海外結(jié)構(gòu)性景氣，“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)出口增長(zhǎng)。龍頭企業(yè)憑借“技術(shù)升級(jí)+全球化布局”雙引擎，海外市占率持續(xù)提升，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。建議關(guān)注：徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）。?

6月叉車(chē)銷(xiāo)量繼續(xù)高增長(zhǎng)，關(guān)注行業(yè)投資機(jī)會(huì)。2025年6月當(dāng)月銷(xiāo)售各類(lèi)叉車(chē)137570臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.1%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量83892臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.3%；出口量53678臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.2%。我們認(rèn)為叉車(chē)行業(yè)①銷(xiāo)量數(shù)據(jù)亮眼，內(nèi)銷(xiāo)數(shù)據(jù)6月份同比大增，受益于2024下半年低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)內(nèi)銷(xiāo)同比增速轉(zhuǎn)正具備持續(xù)性，對(duì)估值有提振作用；②隨著人工智能和自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展，叉車(chē)行業(yè)正迎來(lái)智能化與無(wú)人化升級(jí)，無(wú)人叉車(chē)單價(jià)較高但更具經(jīng)濟(jì)性，伴隨滲透率提升有望增厚行業(yè)盈利；③行業(yè)目前整體估值不高，具備安全邊際。建議關(guān)注：安徽合力（600761.SH）、杭叉集團(tuán)(603298.SH)、諾力股份(603611.SH)等。

制造業(yè)PMI環(huán)比提升，關(guān)注通用設(shè)備弱復(fù)蘇中結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2025年6月，我國(guó)制造業(yè)PMI49.7%，環(huán)比+0.2pct，連續(xù)兩月環(huán)比上升。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，在多項(xiàng)政策綜合效應(yīng)下，企業(yè)預(yù)期趨向改善，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有回暖跡象。工業(yè)母機(jī)是通用設(shè)備的主要品種，受政策支持、宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。我們認(rèn)為，在擴(kuò)大內(nèi)需背景下，政府有望加大“兩新”、“兩重”項(xiàng)目支持力度，為機(jī)床工具行業(yè)帶來(lái)更多的增量需求，可逢低左側(cè)布局順周期復(fù)蘇板塊。建議關(guān)注：華中數(shù)控（300161.SZ）、紐威數(shù)控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪邁科技（002595.SZ）、歐科億（688308.SH）等。

6月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量+37.9%，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。2025年6月，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量74764臺(tái)，同比增加37.9%。我們認(rèn)為，主要是國(guó)家“以舊換新”政策釋放了部分設(shè)備更新需求，疊加設(shè)備更新貸款貼息政策有效降低企業(yè)升級(jí)成本所致。工業(yè)機(jī)器人企業(yè)下游影響逐步減弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束，且部分企業(yè)發(fā)力人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：①減速器、伺服系統(tǒng)等高技術(shù)壁壘環(huán)節(jié)；②受益于下游應(yīng)用場(chǎng)景多元化的系統(tǒng)集成商。個(gè)股可關(guān)注：埃斯頓（002747.SZ）、拓斯達(dá)(300607.SZ)、綠的諧波（688017.SH）。?

?風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期、固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅上漲形成的不確定性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、第三方數(shù)據(jù)錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

1周市場(chǎng)表現(xiàn)?

2025.07.14-2025.07.18機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲3.19%，在一級(jí)31個(gè)行業(yè)中排名第5位。子行業(yè)中通用設(shè)備（+4.06%）、自動(dòng)化設(shè)備（+3.49%）、專(zhuān)用設(shè)備（+2.68%）、軌交設(shè)備（+2.4%）、工程機(jī)械（+2.4%）。?

重點(diǎn)覆蓋個(gè)股中，漲幅前五的公司分別為中大力德（+30.62%）、鼎泰高科（+30.49%）、恒帥股份（+25.96%）、中際聯(lián)合（+25.44%）、華銳精密（+23.1%），主要受益于機(jī)器人修復(fù)以及AI資本開(kāi)支高景氣；跌幅前五的公司分別為豪森智能（-11.73%）、岱勒新材（-9.17%）、派能科技（-4.9%）、日發(fā)精機(jī)（-4.89%）、邁得醫(yī)療（-4.66%）。

2周內(nèi)行業(yè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)

截至2025年6月，我國(guó)制造業(yè)PMI49.7%，同比+0.2pct，環(huán)比+0.2pct；制造業(yè)新訂單PMI50.2%，同比+0.7pct，環(huán)比+0.4pct；制造業(yè)生產(chǎn)PMI51%，同比+0.4pct，環(huán)比+0.3pct。

截至2025年6月，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)值同比增加2.8%，其中制造業(yè)投資同比增加7.5%，基建投資同比增加8.9%，房地產(chǎn)投資完成額同比下降11.5%。

?截至2025年5月，我國(guó)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨66498.8億元，同比增加3.5%；截至2025年6月，我國(guó)全部工業(yè)品PPI同比下降3.6%，環(huán)比下降0.4%。

2025年6月，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量7.05萬(wàn)臺(tái)，同比增加12.7%，連續(xù)十二個(gè)月保持正增長(zhǎng)；2025年6月金屬成形機(jī)床產(chǎn)量1.6萬(wàn)臺(tái)，同比增加6.7%。

2025年6月，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量74764臺(tái)，同比增加37.9%；2025年6月，我國(guó)叉車(chē)銷(xiāo)量137570臺(tái)，同比增加23.14%。

2025年5月，我國(guó)智能手機(jī)出貨量2252.6萬(wàn)部，同比下降21.2%；2025年第一季度全球智能手機(jī)出貨364百萬(wàn)部，同比增加1.5%，增速連續(xù)七個(gè)季度同比正增長(zhǎng)，智能手機(jī)出貨量復(fù)蘇明顯。

2025年6月，我國(guó)共生產(chǎn)挖掘機(jī)26810臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.4%；2025年6月共銷(xiāo)售挖掘機(jī)18804臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%。2025年挖機(jī)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，行業(yè)復(fù)蘇明顯。

2025年6月，我國(guó)挖機(jī)出口10668臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.3%；2025年2月我國(guó)挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)為56.8時(shí)/月，同比增長(zhǎng)100.7%，開(kāi)工復(fù)蘇明顯。

2025年6月，我國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計(jì)30364.32萬(wàn)平方米，同比下降20%；2025年5月地方政府專(zhuān)項(xiàng)債當(dāng)月發(fā)行5195億元，1-5月份累計(jì)發(fā)行35040億元，同比增長(zhǎng)80.59%。

3行業(yè)要聞

3.1工程機(jī)械?

2025年6月工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷(xiāo)售快報(bào)：2025年6月工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷(xiāo)售快報(bào)：2025年6月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)18804臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量8136臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.2%；出口量10668臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.3%。2025年1—6月，共銷(xiāo)售挖掘機(jī)120520臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.8%；其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量65637臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.9%；出口54883臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.2%。（工程機(jī)械雜志）?

李強(qiáng)出席雅魯藏布江下游水電工程開(kāi)工儀式，并宣布工程開(kāi)工。2025年7月19日上午，雅魯藏布江下游水電工程開(kāi)工儀式在西藏自治區(qū)林芝市舉行。中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)出席開(kāi)工儀式，并宣布工程正式開(kāi)工。雅魯藏布江下游水電工程位于西藏自治區(qū)林芝市。工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開(kāi)發(fā)方式，建設(shè)5座梯級(jí)電站，總投資約1.2萬(wàn)億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。（新華網(wǎng)）

3.2通用設(shè)備

日本鍛壓機(jī)械6月訂單回升5.3%，內(nèi)需驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)、出口仍承壓。據(jù)日本鍛壓機(jī)械工業(yè)會(huì)（日鍛工）公布的數(shù)據(jù)，2025年6月鍛壓機(jī)械訂單總額達(dá)311億200萬(wàn)日元，同比增長(zhǎng)5.3%，這是時(shí)隔三個(gè)月以來(lái)首次重返300億日元大關(guān)。增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自鈑金類(lèi)機(jī)械，該類(lèi)產(chǎn)品連續(xù)四個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)高達(dá)22.0%，而沖壓類(lèi)機(jī)械則繼續(xù)疲軟，同比下滑6.2%，已連續(xù)六個(gè)月處于下降通道。目前市場(chǎng)主要由日本國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)，而出口市場(chǎng)，特別是與汽車(chē)相關(guān)的領(lǐng)域，受到關(guān)稅與貿(mào)易摩擦等不確定因素的影響，前景仍不明朗。2025年6月的出口總額為102億3600萬(wàn)日元，同比下滑14.1%，盡管仍呈負(fù)增長(zhǎng)，但這是九個(gè)月以來(lái)出口額首次回升至100億日元以上。從區(qū)域來(lái)看，對(duì)中國(guó)出口同比增長(zhǎng)2.4倍，成為出口市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。印度、歐洲、北美同比雙位數(shù)下滑，顯示出全球主要市場(chǎng)在通脹壓力、地緣政治和關(guān)稅政策下的疲弱需求。（中日制造互聯(lián)）?

2025年1-5月機(jī)床工具行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行簡(jiǎn)訊：機(jī)床工具全行業(yè)完成營(yíng)業(yè)收入4048億元，同比下降1.3%。其中，磨料磨具同比下降13.4%，其余分行業(yè)均有不同程度增長(zhǎng)，金屬切削機(jī)床同比增長(zhǎng)14.5%，金屬成形機(jī)床同比增長(zhǎng)12.0%。金屬加工機(jī)床新增訂單同比增長(zhǎng)12.9%，在手訂單同比增長(zhǎng)19.1%。全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)金切機(jī)床產(chǎn)量33.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%；金屬成形機(jī)床產(chǎn)量6.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.3%。?

機(jī)床工具產(chǎn)品進(jìn)出口總額134.3億美元，同比增長(zhǎng)5.2%。其中，進(jìn)口額41.9億美元，同比下降0.7%；出口額92.4億美元，同比增長(zhǎng)8.1%。金屬切削機(jī)床進(jìn)口額20.0億美元，同比持平；出口額24.3億美元，同比增長(zhǎng)10.7%。金屬成形機(jī)床進(jìn)口額2.5億美元，同比下降17.2%；出口額13.4億美元，同比增長(zhǎng)36.2%。（中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)）

3.3軌交設(shè)備?

格魯吉亞首都地鐵車(chē)輛采購(gòu)落定，中車(chē)斬獲111輛寬軌地鐵車(chē)訂單。?當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年7月10日，格魯吉亞首都第比利斯市長(zhǎng)KakhaKaladze正式宣布，市議會(huì)已授予本地企業(yè)GT集團(tuán)價(jià)值1.5億美元的采購(gòu)合同，由其協(xié)調(diào)中國(guó)中車(chē)旗下企業(yè)提供全新地鐵車(chē)輛，用于該市地鐵系統(tǒng)升級(jí)。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）為本項(xiàng)目提供融資支持。(軌道世界公眾號(hào))

中車(chē)上半年業(yè)績(jī)預(yù)增顯著：凈利潤(rùn)增加25.21億元～33.61億元。2025年7月11日，中國(guó)中車(chē)發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)2025年1月1日至6月30日期間，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為67.22億元—75.62億元，與上年同期的42.01億元相比，增加25.21億元—33.61億元，同比增長(zhǎng)60%-80%。同時(shí)，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為62.16億元-70.56億元，較上年同期的33.60億元增長(zhǎng)28.56億元-36.96億元，同比增幅達(dá)85%-110%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因，公告指出是報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品銷(xiāo)量較上年同期有所增長(zhǎng)。(軌道世界公眾號(hào))

4重點(diǎn)上市公司信息

【濰柴重機(jī)】20250716：在深入實(shí)施國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)并購(gòu)重組加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合的背景下，公司為完善產(chǎn)業(yè)布局，拓展船艇業(yè)務(wù)板塊，打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司正在籌劃以自有資金收購(gòu)本公司控股股東濰柴集團(tuán)的全資子公司常玻公司100%股權(quán)。本次交易尚處于籌劃階段，未正式簽署投資協(xié)議和意向性協(xié)議，具體方案仍需公司與濰柴集團(tuán)進(jìn)一步審慎論證和溝通協(xié)商。?

【佳電股份】20250717：哈爾濱電氣集團(tuán)佳木斯電機(jī)股份有限公司2025年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)關(guān)于使用部分募集資金向控股子公司增資以實(shí)施募投項(xiàng)目暨關(guān)聯(lián)交易的議案。?

【巨星科技】20250715：為加大在芯片領(lǐng)域的投資并提高公司電動(dòng)工具和智能工具產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，杭州巨星科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”)擬以支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)杭州微納科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“微納科技”)18.4706%股權(quán)(對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本320.28萬(wàn)元)，公司擬收購(gòu)海南微納投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海南微納”)持有的微納科技11.6315%股權(quán)(對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本201.69萬(wàn)元)，擬收購(gòu)杭州紫興創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紫興創(chuàng)投”)持有的微納科技1.9608%股權(quán)(對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本34萬(wàn)元)，擬收購(gòu)姚嘉持有的微納科技4.8783%股權(quán)(對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本84.59萬(wàn)元)。本次交易前，公司持有微納科技32.5294%股權(quán)(對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本564.06萬(wàn)元)，微納科技為公司參股公司，交易完成后，公司持有微納科技51%股權(quán)(對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本884.34萬(wàn)元)，微納科技成為公司控股子公司。本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市。?

【藍(lán)黛科技】第1次2025年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司業(yè)績(jī)：預(yù)增。預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn)約9,300.00萬(wàn)元~11,500.00萬(wàn)元。較去年同期凈利潤(rùn)6,761.65萬(wàn)元，變化約為37.54%~70.08%業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明：公司業(yè)績(jī)較上年度有較大幅度增長(zhǎng)，主要原因如下：1、動(dòng)力傳動(dòng)方面，公司以新能源汽車(chē)核心零部件為核心，提升產(chǎn)能規(guī)模和產(chǎn)品質(zhì)量，深耕優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，提高核心產(chǎn)品貢獻(xiàn)度，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)同比較大幅度增長(zhǎng)。2、觸控顯示方面，行業(yè)呈現(xiàn)一定的復(fù)蘇，公司緊抓蓋板玻璃、車(chē)載觸摸屏發(fā)展機(jī)遇，積極推進(jìn)大客戶(hù)拓展，產(chǎn)品毛利率得到有效改善，報(bào)告期凈利潤(rùn)同比較大幅度增長(zhǎng)。

【金沃股份】第1次2025年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司業(yè)績(jī)：預(yù)增。預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn)約2,500.00萬(wàn)元~2,900.00萬(wàn)元。較去年同期凈利潤(rùn)1,312.84萬(wàn)元，變化約為90.43%~120.90%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明：2025年上半年，公司在手訂單情況良好，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.1-6.2億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)7.32%-9.08%。報(bào)告期內(nèi)，受益于公司營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)增長(zhǎng)，以及公司新產(chǎn)線、新工序產(chǎn)能利用率的有效提升，公司毛利率較去年同期有所提升，盈利能力持續(xù)提升。預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)本報(bào)告期凈利潤(rùn)的影響金額約為437萬(wàn)元，主要為收到的政府補(bǔ)助。?

【中化裝備】20250715：中化裝備擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)中國(guó)化工裝備有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“裝備公司”)持有的益陽(yáng)橡膠塑料機(jī)械集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“益陽(yáng)橡機(jī)”)100%股權(quán)、北京藍(lán)星節(jié)能投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“藍(lán)星節(jié)能”)持有的藍(lán)星(北京)化工機(jī)械有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北化機(jī)”)100%股權(quán)，并向不超過(guò)35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本次交易”)。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。?

【今創(chuàng)集團(tuán)】第1次2025年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司業(yè)績(jī)：預(yù)增。預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn)約33,000.00萬(wàn)元~38,000.00萬(wàn)元。較去年同期凈利潤(rùn)14,741.94萬(wàn)元，變化約為123.85%~157.77%業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明：2025年上半年，高鐵動(dòng)車(chē)配套業(yè)務(wù)交付量增加，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期有所增長(zhǎng)；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，整體毛利率同比上升。基于上述原因，公司本期凈利潤(rùn)較上年同期大幅增長(zhǎng)。?

【埃斯頓】第1次2025年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司業(yè)績(jī)：扭虧。預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn)約0.00萬(wàn)元~1,500.00萬(wàn)元。較去年同期凈利潤(rùn)-7,341.60萬(wàn)元，變化約為100.00%~120.43%業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明：1、報(bào)告期內(nèi)，圍繞“全球布局-戰(zhàn)略聚焦-技術(shù)突破-運(yùn)營(yíng)提效”為戰(zhàn)略指引，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展穩(wěn)中向好，核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。2025年1-6月，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要原因如下：（1）報(bào)告期內(nèi)，隨著市場(chǎng)需求回暖及國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，埃斯頓工業(yè)機(jī)器人出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，公司國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較上年同期實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，通過(guò)加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收力度、優(yōu)化供應(yīng)鏈等措施，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流明顯改善；（2）報(bào)告期內(nèi)，通過(guò)全面預(yù)算管理，持續(xù)推進(jìn)降本增效、強(qiáng)化執(zhí)行與考核機(jī)制，公司期間費(fèi)用率較上年同期有所下降；（3）報(bào)告期內(nèi)，參股公司公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)常性損益增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2,500萬(wàn)元。2、報(bào)告期內(nèi)，公司積極布局全球化業(yè)務(wù)，繼續(xù)加大國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓及出海業(yè)務(wù)。由于組建海外團(tuán)隊(duì)、新市場(chǎng)拓展、品牌及產(chǎn)品宣傳展覽等費(fèi)用增加較多，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)仍為虧損，但虧損已顯著收窄。

5行業(yè)周觀點(diǎn)

2025年7月14日-2025年7月18日機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲3.19%，在一級(jí)行業(yè)分類(lèi)中排名第5位。子行業(yè)中子行業(yè)中通用設(shè)備（+4.06%）、自動(dòng)化設(shè)備（+3.49%）、專(zhuān)用設(shè)備（+2.68%）、軌交設(shè)備（+2.4%）、工程機(jī)械（+2.4%）。我們認(rèn)為，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，可左側(cè)布局擁擠度較低的板塊。機(jī)械行業(yè)在政策支持、技術(shù)迭代與全球化布局的多重驅(qū)動(dòng)下，仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。可以關(guān)注:（一）自主可控—人形機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、科學(xué)儀器等；（二）內(nèi)需發(fā)力—工程機(jī)械、軌交設(shè)備、通用設(shè)備等。

6月挖機(jī)內(nèi)銷(xiāo)恢復(fù)正增長(zhǎng)，以工代賑助力行業(yè)需求向好。2025年6月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)18804臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量8136臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.2%；出口量10668臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.3%。5月挖機(jī)內(nèi)銷(xiāo)同比下滑影響板塊表現(xiàn)，當(dāng)前負(fù)面因素已消化到位。我們認(rèn)為，行業(yè)層面，內(nèi)需受益于新一輪集中換新周期到來(lái)，以及雅下水電站等大型項(xiàng)目開(kāi)工，以工代賑有望助力行業(yè)內(nèi)需向好。海外結(jié)構(gòu)性景氣，“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)出口增長(zhǎng)。龍頭企業(yè)憑借“技術(shù)升級(jí)+全球化布局”雙引擎，海外市占率持續(xù)提升，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。建議關(guān)注：徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）。?

6月叉車(chē)銷(xiāo)量繼續(xù)高增長(zhǎng)，關(guān)注行業(yè)投資機(jī)會(huì)。2025年6月當(dāng)月銷(xiāo)售各類(lèi)叉車(chē)137570臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.1%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量83892臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.3%；出口量53678臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.2%。我們認(rèn)為叉車(chē)行業(yè)①銷(xiāo)量數(shù)據(jù)亮眼，內(nèi)銷(xiāo)數(shù)據(jù)6月份同比大增，受益于2024下半年低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)內(nèi)銷(xiāo)同比增速轉(zhuǎn)正具備持續(xù)性，對(duì)估值有提振作用；②隨著人工智能和自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展，叉車(chē)行業(yè)正迎來(lái)智能化與無(wú)人化升級(jí)，無(wú)人叉車(chē)單價(jià)較高但更具經(jīng)濟(jì)性，伴隨滲透率提升有望增厚行業(yè)盈利；③行業(yè)目前整體估值不高，具備安全邊際。建議關(guān)注：安徽合力（600761.SH）、杭叉集團(tuán)(603298.SH)、諾力股份(603611.SH)等。

制造業(yè)PMI環(huán)比提升，關(guān)注通用設(shè)備弱復(fù)蘇中結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2025年6月，我國(guó)制造業(yè)PMI49.7%，環(huán)比+0.2pct，連續(xù)兩月環(huán)比上升。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，在多項(xiàng)政策綜合效應(yīng)下，企業(yè)預(yù)期趨向改善，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有回暖跡象。工業(yè)母機(jī)是通用設(shè)備的主要品種，受政策支持、宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。我們認(rèn)為，在擴(kuò)大內(nèi)需背景下，政府有望加大“兩新”、“兩重”項(xiàng)目支持力度，為機(jī)床工具行業(yè)帶來(lái)更多的增量需求，可逢低左側(cè)布局順周期復(fù)蘇板塊。建議關(guān)注：華中數(shù)控（300161.SZ）、紐威數(shù)控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪邁科技（002595.SZ）、歐科億（688308.SH）等。

6月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量+37.9%，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。2025年6月，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量74764臺(tái)，同比增加37.9%。我們認(rèn)為，主要是國(guó)家“以舊換新”政策釋放了部分設(shè)備更新需求，疊加設(shè)備更新貸款貼息政策有效降低企業(yè)升級(jí)成本所致。工業(yè)機(jī)器人企業(yè)下游影響逐步減弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束，且部分企業(yè)發(fā)力人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：①減速器、伺服系統(tǒng)等高技術(shù)壁壘環(huán)節(jié)；②受益于下游應(yīng)用場(chǎng)景多元化的系統(tǒng)集成商。個(gè)股可關(guān)注：埃斯頓（002747.SZ）、拓斯達(dá)(300607.SZ)、綠的諧波（688017.SH）。?

6?風(fēng)險(xiǎn)提示

6.1宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期。機(jī)械行業(yè)具周期性，宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)可能會(huì)對(duì)所屬行業(yè)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

6.2固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期。固定資產(chǎn)投資對(duì)機(jī)械行業(yè)影響較大，若國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期，可能會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生不利影響。

?6.3原材料價(jià)格大幅上漲形成的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)械行業(yè)屬于典型的制造業(yè)，需要大量、多品類(lèi)的原材料，若原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，可能會(huì)對(duì)相關(guān)公司產(chǎn)生影響。

?6.4行業(yè)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，會(huì)對(duì)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

?6.5產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)械行業(yè)受?chē)?guó)家產(chǎn)業(yè)政策影響較大，政策變化會(huì)對(duì)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生不利影響。?

6.6第三方數(shù)據(jù)錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源于公開(kāi)或已購(gòu)買(mǎi)數(shù)據(jù)庫(kù)，若這些來(lái)源所發(fā)布數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯(cuò)誤，將可能對(duì)分析結(jié)果造成影響。?

6.7關(guān)稅擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。近期市場(chǎng)行情受關(guān)稅擾動(dòng)較大，若關(guān)稅對(duì)抗升級(jí)，可能對(duì)相關(guān)板塊產(chǎn)生不利影響。

越是優(yōu)秀的男孩子,越難主動(dòng),根本原因在于這一點(diǎn)?？苳冬

所以，感情里，越是優(yōu)秀的男孩子，往往越難主動(dòng)，之所以會(huì)如此，根本原因就在于這一點(diǎn)——足夠優(yōu)秀的男生，不會(huì)隨意動(dòng)心|-。優(yōu)秀的男生，不會(huì)在愛(ài)情里隨便湊活很同意安妮寶貝說(shuō)過(guò)的一句話：“可能愛(ài)情，只是因?yàn)榧拍?，需要找一個(gè)人來(lái)愛(ài)，哪怕沒(méi)有任何結(jié)局——。”感情里，有些人面對(duì)愛(ài)情的態(tài)度就是如此-_。他們主動(dòng)的原因，不一定是因?yàn)?會(huì)贊美他人的男孩，往往擁有更好的人際關(guān)系-。教會(huì)男孩發(fā)現(xiàn)他人的閃光點(diǎn)，真誠(chéng)表達(dá)欣賞，同時(shí)也學(xué)會(huì)拒絕不合理的要求，這是情商培養(yǎng)的關(guān)鍵。高情商的本質(zhì)，是對(duì)他人的尊重與善意，這將成為男孩人生路上最恒久的指南針。10寫(xiě)在最后養(yǎng)育男孩，是一場(chǎng)漫長(zhǎng)而充滿(mǎn)智慧的修行-_。在這九個(gè)維度持續(xù)錘煉，不是為了塑造完美的“別后面會(huì)介紹——。

長(zhǎng)大后有出息的男孩,通常具備以下優(yōu)秀的品質(zhì),你家兒子占了幾個(gè)

★培養(yǎng)一個(gè)優(yōu)秀且將來(lái)有出息的男孩，從這幾個(gè)方面入手，父母可以少走很多的彎路_。Ⅰ.培養(yǎng)男孩懂文明，講禮貌。我覺(jué)得現(xiàn)在的許多網(wǎng)上報(bào)道的“熊孩子”，他們身上都有一個(gè)共同的特點(diǎn)就是——沒(méi)有禮貌，不講道理，不遵守規(guī)則，放在人群里，就有一種“害群之馬”的感覺(jué)，大家恨不得立刻躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的__。清朝有一位思想后面會(huì)介紹。
首先男孩子要有強(qiáng)魄的體質(zhì)————。健康的體魄是一切的基礎(chǔ)，一個(gè)強(qiáng)壯的身體能夠賦予男孩充沛的精力去迎接生活的挑戰(zhàn)，積極投入到學(xué)習(xí)和工作之中。比如著名籃球運(yùn)動(dòng)員姚明，從小就注重體質(zhì)的鍛煉，憑借著出色的身體素質(zhì)和頑強(qiáng)的毅力，在籃球領(lǐng)域取得了巨大的成功-|。第二就是要練習(xí)其練野性-。讓男孩保持一份勇敢和冒險(xiǎn)精神，敢于是什么_。