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英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛在訪華期間，與MiniMax（稀宇科技）創(chuàng)始人閆俊杰進(jìn)行了大約兩個(gè)小時(shí)的單獨(dú)深入會(huì)面。雙方圍繞中美AI行業(yè)現(xiàn)狀與未來、AI大模型創(chuàng)新、全球供應(yīng)鏈等議題展開了交流。
值得注意的是，閆俊杰是截至目前唯一單獨(dú)會(huì)見黃仁勛的中國AI創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人。
在上篇中《英偉達(dá)黃仁勛“密會(huì)”的AI賺錢明星究竟是何方神圣？》中，我們回答了黃仁勛為什么在鏈博會(huì)發(fā)言中將MiniMax與DeepSeek和阿里通義等相提并論？以及MiniMax代表了怎樣的未來方向？
結(jié)論是，MiniMax做的事件絕對(duì)是正確的，其代表了未來前進(jìn)的正確方向。但接下來的問題是：MiniMax可以將這件正確的事情“做對(duì)”么？
如果答案是肯定的，那MiniMax可能是未來最讓人期待的IPO之一。
正確的事
首先，MiniMax的戰(zhàn)略方向是正確的：AllinAGI，卡位通用人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。
MiniMax自成立之初就明確聚焦通用人工智能（AGI），而不是短期模型商用或垂直細(xì)分。
相比同時(shí)期許多AI初創(chuàng)公司仍聚焦語音識(shí)別、圖像識(shí)別等傳統(tǒng)AI場(chǎng)景，MiniMax直接切入大模型與多模態(tài)技術(shù)的核心，展現(xiàn)出技術(shù)趨勢(shì)上的前瞻性判斷和戰(zhàn)略勇氣。
在ChatGPT尚未爆發(fā)前就全力投入大模型，是國內(nèi)極少數(shù)早期AllinAGI的公司。
MiniMax聚焦“模型底座能力+應(yīng)用兩條腿”，布局廣度與深度兼顧——核心目標(biāo)清晰：構(gòu)建AI時(shí)代的“底層操作系統(tǒng)”和“超級(jí)App”。
而MiniMax用于將超級(jí)智能落地超級(jí)APP，其商業(yè)路徑獨(dú)特且被驗(yàn)證：C端AI情感陪伴是已跑通的盈利模式。
Talkie的成功證明了MiniMax對(duì)用戶情緒需求的深刻洞察，截至2025年，Talkie全球用戶超1億，月活1100萬，收入貢獻(xiàn)占比最大；其主要付費(fèi)用戶來自美國、英國等海外市場(chǎng)，付費(fèi)意愿強(qiáng)；該產(chǎn)品采用“角色創(chuàng)造+AI陪伴+虛擬互動(dòng)”的高粘性產(chǎn)品設(shè)計(jì)，通過高頻互動(dòng)反哺模型優(yōu)化，形成“用戶數(shù)據(jù)–模型進(jìn)化”的飛輪。
這讓MiniMax不僅活下來了，而且活得有收入、有用戶、有護(hù)城河。
這件事情總體來說大方向上是絕對(duì)正確的。剩下的問題就是，MiniMax能否把正確的事情做正確么？
能把正確的事情做正確么？
大方向沒問題，AGI是全球科技競爭的主戰(zhàn)場(chǎng)，Talkie主攻的情感方向也是未來。但能不能贏，要看有沒有做對(duì)這件事的人。
MiniMax的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)技術(shù)出身、有產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，也有一定戰(zhàn)略克制，但是否具備撐起一家國家級(jí)平臺(tái)型AI公司的組織力、全球化能力與長期領(lǐng)導(dǎo)力？這是投資人和市場(chǎng)最關(guān)心的問題。
從公司的價(jià)值觀來看，MiniMax具有把事情做正確的巨大潛力。（公司價(jià)值觀可以總結(jié)成三點(diǎn)：長期主義、技術(shù)為本、以人為本）
第一長期主義：公司創(chuàng)業(yè)初期沒有急于收費(fèi)或“燒錢買用戶”，而是集中資源搞基礎(chǔ)模型研發(fā)；在2022~2023年間，MiniMax的大模型研發(fā)占比一度超過80%技術(shù)資源投入。
Talkie上線后雖快速增長，但并未大規(guī)模營銷砸錢，而是以用戶自然增長+社區(qū)生態(tài)驅(qū)動(dòng)；在產(chǎn)品未穩(wěn)定前不急于商業(yè)閉環(huán)，這是很多ToCAI產(chǎn)品不具備的克制力（Talkie上線后，盡管ARPU（每用戶收入）潛力很高，前期依舊以免費(fèi)功能拉用戶）。
Minimax的這種做法不是放棄商業(yè)，而是確保技術(shù)準(zhǔn)備好、體驗(yàn)準(zhǔn)備好，再談變現(xiàn)。這種“慢就是快”的戰(zhàn)略執(zhí)行力，在AI初創(chuàng)公司里很罕見——現(xiàn)在大多數(shù)AI應(yīng)用公司上來就是要收錢才能用的。
第二技術(shù)為本：國內(nèi)很多AI應(yīng)用公司使用開源模型、拼湊API來做Demo，技術(shù)在“上層”。MiniMax卻從一開始就投入到“底層能力構(gòu)建”，這是典型的基礎(chǔ)設(shè)施型思維，也是未來能不能成為平臺(tái)型公司的分水嶺。
而現(xiàn)在的管理團(tuán)隊(duì)大多都是技術(shù)出身，對(duì)技術(shù)有著相當(dāng)?shù)膱?zhí)著：CEO閆俊杰博士出身，100+篇頂會(huì)論文、1萬+引用，科研出身、深度學(xué)習(xí)專家；其他聯(lián)合創(chuàng)始人多來自商湯、中科院、UberAI等科研/算法一線；而公司文化強(qiáng)調(diào)“問題歸因于技術(shù)，而不是市場(chǎng)”，是典型的工程師驅(qū)動(dòng)型公司；CEO閆俊杰曾公開表示：“如果技術(shù)不夠好，用戶不買賬，那商業(yè)失敗是合理的，不該怪市場(chǎng)”；而目前公司的技術(shù)決策權(quán)在核心團(tuán)隊(duì)，而非資本方或市場(chǎng)部。
第三以人為本：閆俊杰提出的理念是“AI不是替代人，而是理解人”，反映其產(chǎn)品哲學(xué)——不標(biāo)榜“超智能”、“類人意識(shí)”，而是強(qiáng)調(diào)陪伴、輔助、理解你，所以Talkie、星野都聚焦日常陪伴和內(nèi)容共創(chuàng)，而非炫技型AI產(chǎn)品。
這種以人為本不僅體現(xiàn)在尊重客戶需求，也體現(xiàn)在尊重社會(huì)和監(jiān)管需求：公司產(chǎn)品Glow在2023年初曾因未完成備案而主動(dòng)從國內(nèi)市場(chǎng)下架，沒有拖延或繼續(xù)違規(guī)運(yùn)營；MiniMax在內(nèi)容安全方面部署較早，不追求“流量破圈”而無視合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
在模型服務(wù)方面，MiniMax嚴(yán)格執(zhí)行國家關(guān)于大模型備案、內(nèi)容審核、數(shù)據(jù)使用等新規(guī)，走的是“合規(guī)先行”路線，即便是面向國外的產(chǎn)品也非常具有“自律性”。
令人期待的IPO
據(jù)權(quán)威媒體報(bào)道，MiniMax確實(shí)已秘密向港交所提交IPO申請(qǐng)，目標(biāo)“今年內(nèi)上市”，估值預(yù)計(jì)介于40–50億美元之間，擬在香港公開融資40至50億港元（約5—6.4億美元），其上市保薦人包括中金公司、UBS等知名投行。
作為IPO這家公司根據(jù)以上分析絕對(duì)是值得期待的，但作為長線持有的標(biāo)的，還需要滿足更多“考驗(yàn)”：
首先是MiniMax的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)技術(shù)背景非常強(qiáng)，但技術(shù)高手能不能成為強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)者，是AI創(chuàng)業(yè)公司能否從優(yōu)秀走向偉大的關(guān)鍵門檻。
目前來看，MiniMax較早地建立了產(chǎn)品-技術(shù)一體化節(jié)奏（例如Talkie產(chǎn)品快速迭代并反哺模型訓(xùn)練），說明其已有較強(qiáng)產(chǎn)品化組織能力；不過能否像OpenAI那樣構(gòu)建“研究型公司+超級(jí)平臺(tái)”結(jié)合的體系，仍待觀察。
另外Talkie是一個(gè)好起點(diǎn)，但遠(yuǎn)未建立全球品牌。Talkie海外用戶占比高、變現(xiàn)能力強(qiáng)，表明MiniMax的全球化起點(diǎn)比很多中企AI公司要高得多。但當(dāng)前Talkie用戶主要集中在英語與東南亞市場(chǎng)，尚未形成品牌認(rèn)知壁壘。
最后，AGI是超級(jí)馬拉松，任何一家AGI公司都需要超長耐力與極強(qiáng)信念，才能穿越商業(yè)焦慮、技術(shù)波動(dòng)、監(jiān)管不確定等重重挑戰(zhàn)。
MiniMax有希望成為平臺(tái)級(jí)AI力量，但決定成敗的，是創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)從“精英技術(shù)者”向“系統(tǒng)組織者”的進(jìn)化速度。
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