近日，娃哈哈集團(tuán)董事長(zhǎng)宗馥莉被自稱是其“同父異母弟妹”的宗繼昌、宗婕莉、宗繼盛起訴，本周該事件繼續(xù)發(fā)酵，也再度引發(fā)各界對(duì)離岸家族信托的關(guān)注。

起訴的原因是，父親宗慶后生前承諾為其設(shè)立的家族信托所控股SPV公司，在匯豐銀行賬戶內(nèi)設(shè)立總計(jì)交付21億美元（約合人民幣150億元）的離岸信托權(quán)益，2024年初，該賬戶余額約18億美元，尚差3億美元到位，但在2024年5月，宗馥莉指令從賬戶里轉(zhuǎn)走110萬(wàn)美元（約合人民幣788萬(wàn)元）。于是，三人向香港法院起訴阻止宗馥莉處置匯豐銀行賬戶內(nèi)的資產(chǎn)，并賠償資金轉(zhuǎn)移造成的損失。

為何第三方可以從信托中提款？提款人又是什么角色？

公開(kāi)信息顯示，英屬維京群島（BVI）注冊(cè)公司JianHaoVenturesLimited為本案第二被告，BVI金融服務(wù)委員會(huì)（FSC） 某注冊(cè)代理機(jī)構(gòu)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，查詢上述公司信息顯示，宗馥莉?yàn)樵揃VI公司的董事。

第一財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，京華世家家族辦公室董事長(zhǎng)聶俊峰認(rèn)為，娃哈哈創(chuàng)始人的相關(guān)離岸信托很有可能是股權(quán)信托，而家族信托的主體信托財(cái)產(chǎn)可能是委托人設(shè)立的BVI等離岸公司的股權(quán)，這類公司的實(shí)質(zhì)是信托的SPV（特殊目的實(shí)體）。問(wèn)題在于，如果SPV公司董事仍由委托人或其家族“年長(zhǎng)子女”某一人擔(dān)任，或賬戶操作權(quán)還在該董事手中，那么在信托未規(guī)定具體“代位”機(jī)制的情形下，就會(huì)導(dǎo)致資金被授權(quán)代理人支取，但可能違背委托人信托目的的情況。

股權(quán)信托門(mén)道多

娃哈哈集團(tuán)創(chuàng)始人宗慶后去世17個(gè)月后，宗氏百億財(cái)產(chǎn)糾紛案8月1日將有新進(jìn)展。香港高等法院網(wǎng)站信息顯示，上述案件8月1日將在香港高等法院進(jìn)行聆訊，性質(zhì)是宣布決定，估計(jì)時(shí)間為5分鐘。訴訟各方為：宗繼昌、宗婕莉、宗繼盛以及宗馥莉和JianHaoVenturesLimited。

據(jù)公開(kāi)信息，原告認(rèn)為這筆錢(qián)早已被宗慶后劃入“家族信托”的范疇，轉(zhuǎn)走的110萬(wàn)美元是宗馥莉“轉(zhuǎn)移資產(chǎn)”的信號(hào)。對(duì)此，宗馥莉方面的解釋是支付越南工廠設(shè)備款。

某注冊(cè)代理機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，JianHaoVenturesLimited為本案第二被告，而法院發(fā)布的臨時(shí)禁止令所涉匯豐賬戶即登記于該公司名下。相關(guān)信息也顯示，宗馥莉是這家公司的董事。

跨境服務(wù)機(jī)構(gòu)TCGROUP創(chuàng)始合伙人、執(zhí)行董事陳東超對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，這類信托很可能是設(shè)立在BVI的“股權(quán)信托”。業(yè)內(nèi)在談及信托資金被提取的原因時(shí)認(rèn)為，根據(jù)高等法院的信息等，基本可以排除信托未被正式設(shè)立的可能性，委托人資金來(lái)源不當(dāng)導(dǎo)致信托被“擊穿”等常見(jiàn)情況似乎也并非主因。

陳東超分析稱，現(xiàn)金信托和股權(quán)信托的控制權(quán)差異巨大。現(xiàn)金信托（CashTrust）是直接存放在受托人名下的信托賬戶，資金流動(dòng)需經(jīng)過(guò)受托人（例如匯豐等外資銀行）同意，受托人負(fù)有法律責(zé)任，委托人無(wú)法隨意轉(zhuǎn)移資金，信托具有良好的資產(chǎn)隔離與合規(guī)性，但股權(quán)信托則不同。

例如，聶俊峰表示，已故委托人的某位年長(zhǎng)繼承人可能可以繞過(guò)受托人，直接在信托控股的SPV公司操作資金。此外，信托獨(dú)立性存疑，存在“名為信托，實(shí)為自持”的法律風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生訴訟、稅務(wù)審查或資產(chǎn)執(zhí)行，信托保護(hù)功能可能失效，被法院或監(jiān)管機(jī)關(guān)“穿透”。

此外，中國(guó)香港并不是離岸信托熱門(mén)地。香港諸多財(cái)富家族更多在BVI等“避稅天堂”設(shè)立信托。不過(guò)，開(kāi)戶銀行在香港的情況并不少見(jiàn)。因此，專業(yè)人士猜測(cè)，匯豐更可能是開(kāi)戶行，而非信托的受托人。

信托結(jié)構(gòu)未知

當(dāng)前，宗氏離岸家族信托的具體結(jié)構(gòu)及資金來(lái)源，并不為外界所知。

公開(kāi)信息顯示，原告聲稱，2024年初，該離岸公司賬戶余額約18億美元，尚差3億美元“承諾的信托權(quán)益”未補(bǔ)足。

聶俊峰根據(jù)最新公開(kāi)信息對(duì)記者表示，“信托有效性應(yīng)該不受金額影響，但仍存在疑問(wèn)的地方是——信托受益人范圍、受益比例、受益分配條件具體是如何規(guī)定的。一般來(lái)說(shuō)，如果離岸家族信托SPV公司的董事可以指令賬戶資金的匯劃，而受益人卻提出異議，說(shuō)明家族信托合同的受益分配條款不完善、SPV公司章程不嚴(yán)謹(jǐn)。”

他認(rèn)為，也有一種可能的情形是，宗馥莉甚至是施幼珍（宗馥莉生母）、杜建英也是信托受益人，宗慶后想把她們和杜建英及其三位子女一起列為信托受益人。“在過(guò)往的實(shí)務(wù)案例中，出于保護(hù)家庭成員個(gè)人隱私的考慮，可以在SPV公司中只安排一名董事。另一方面，由長(zhǎng)女長(zhǎng)子出任家族信托控股SPV公司唯一董事，也表明其負(fù)有長(zhǎng)姐長(zhǎng)兄‘家長(zhǎng)角色’。但具體情況仍需觀察屆時(shí)法院和相關(guān)信息披露的情況。”

境外資金來(lái)源引關(guān)注

此外，宗氏離岸家族信托的資金來(lái)源也引發(fā)關(guān)注。某家族信托從業(yè)者對(duì)記者提及，18億美元資金出境的合法合規(guī)問(wèn)題值得注意。

有觀點(diǎn)提出，該信托中有18億美元現(xiàn)金，如果設(shè)立的是股權(quán)信托，為什么會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金？有一種可能在于，信托委托人實(shí)際控制的境外公司主體本身產(chǎn)生投資收益或分紅收益，并通過(guò)交付信托注入SPV公司形成現(xiàn)金。另一種可能是JianHaoVenturesLimited的角色既是離岸家族信托SPV公司，同時(shí)也是“宗氏娃哈哈系”的境外分紅與投資收益的匯入主體。

例如，信托委托人將其名下公司的股權(quán)注入離岸信托后，信托就是公司的股東。公司每年向股東分紅，信托就會(huì)收到相應(yīng)的現(xiàn)金分紅。如果信托條款規(guī)定不能立刻分配給受益人或用于再投資，就會(huì)在信托賬戶中“沉淀”為現(xiàn)金。就當(dāng)前來(lái)看，娃哈哈屬于現(xiàn)金流極其充沛的公司，未上市，分紅比例較高；此外，委托人在設(shè)立信托時(shí)，除了注入股權(quán)，還可能注入部分現(xiàn)金（例如企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的現(xiàn)金盈余）；也可能是信托中持有的某些資產(chǎn)（如海外房地產(chǎn)、證券）出售后變現(xiàn)為現(xiàn)金，存放在信托賬戶中。

“問(wèn)題在于，娃哈哈并非境外上市公司，分紅資金匯出必須符合國(guó)家外匯管理局（下稱“外管局”）規(guī)定，有一定門(mén)檻和流程，而且前提是該非上市公司是外資企業(yè)或中外合資企業(yè)，或其境外股東已經(jīng)合法持股。”上述家族信托從業(yè)者告訴記者。根據(jù)2006年8月，商務(wù)部、國(guó)家稅務(wù)總局、外管局等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（后于2009年修訂，簡(jiǎn)稱“10號(hào)文”），其中提及，境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)的公司，應(yīng)報(bào)商務(wù)部審批；同時(shí)，當(dāng)事人不得以外商投資企業(yè)境內(nèi)投資或其他方式規(guī)避前述要求。

雖然娃哈哈大多數(shù)境外公司成立于與達(dá)能紛爭(zhēng)之時(shí)，但在2014年外管局發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（即“37號(hào)文”）規(guī)定，已登記境外特殊目的公司發(fā)生境內(nèi)居民個(gè)人股東等基本信息變更，或發(fā)生境內(nèi)居民個(gè)人增資、減資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或置換、合并或分立等重要事項(xiàng)變更后，應(yīng)及時(shí)到外管局辦理境外投資外匯變更登記手續(xù)。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，資金出境的外匯和稅務(wù)審核要求是非常嚴(yán)格的，而且宗慶后去世之后的股權(quán)等重要事項(xiàng)變更也需要向外管局等機(jī)構(gòu)辦理變更登記。