路高逸

卓創(chuàng)資訊分析師張曉翠

導(dǎo)語(yǔ)：7月中國(guó)苯乙烯供需基本面弱勢(shì)明確，但價(jià)格未順暢下跌，主要是受產(chǎn)業(yè)客戶操作策略影響，8月新裝置投產(chǎn)及檢修裝置均存在不確定性，但綜合來看，供應(yīng)或相對(duì)充足，一定程度限制現(xiàn)貨，但期貨市場(chǎng)交易邏輯或與現(xiàn)貨不同，多空博弈下苯乙烯絕對(duì)價(jià)格或區(qū)間震蕩。

7月價(jià)格先漲后跌，期現(xiàn)貨基差走弱

回顧6月下旬苯乙烯供應(yīng)開始增多，供需結(jié)構(gòu)開始轉(zhuǎn)弱，價(jià)格雖也高位下跌，但主要是國(guó)際油價(jià)地緣問題影響減弱回落拖累，后隨著紙貨交割行情支撐下價(jià)格小漲，6月下交割結(jié)束后07盤面?zhèn)}單釋放至市場(chǎng)，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通性增加，價(jià)格也明顯低于港口，拖累市場(chǎng)基差走弱。7月中上旬，港口主力持貨商繼續(xù)挺7月下價(jià)格，暫緩和了苯乙烯市場(chǎng)因供應(yīng)增多應(yīng)有的價(jià)格下跌。7月中下旬，隨著港口持續(xù)寬幅累庫(kù)、港口部分貨源倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)上漲及EPS后市訂單成交持性不佳，主力持貨商開始出貨，而之前跟隨的散多也紛紛跑路，基差快速走弱。至7月22日，因近端市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，港口苯乙烯現(xiàn)貨基差一度收窄至0元/噸，但盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)，苯乙烯絕對(duì)價(jià)格整體下跌幅度有限。

港口持續(xù)寬幅累庫(kù)，拖累多頭信心

進(jìn)入7月份，苯乙烯華東港口庫(kù)存持續(xù)寬幅累庫(kù)，目前港口庫(kù)存水平也成為了近十年來除2020年外的夏季的最高水平，主港主流庫(kù)區(qū)制冷罐接近滿罐，利士德也調(diào)整了倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)為階梯式收費(fèi)，目的加快庫(kù)區(qū)貨源流動(dòng)。正是目前的高庫(kù)存水平及后市有繼續(xù)累庫(kù)的預(yù)期，是主力持貨商開始釋放港口流動(dòng)性的一方面原因，主力持貨商開始出貨后，港口貨源流動(dòng)性增加，但正處夏季淡季，下游采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)買氣不足，整體拖累苯乙烯基差持續(xù)走弱。

至周二統(tǒng)計(jì)本周期港口到船在3.14萬(wàn)噸，提貨預(yù)計(jì)小于到貨，港口庫(kù)存繼續(xù)增加，且下周期到貨預(yù)期3.54萬(wàn)噸，月底前庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，繼續(xù)限制近端現(xiàn)貨價(jià)格。

8月多空博弈下，價(jià)格或區(qū)間震蕩

8月苯乙烯基本面來看，繼續(xù)弱勢(shì)。供應(yīng)端雖可能有計(jì)劃外的裝置停工（關(guān)注浙石化60萬(wàn)噸PO/SM裝置），但也有京博思達(dá)睿67萬(wàn)噸/年苯乙烯裝置計(jì)劃8月上旬投產(chǎn)，供應(yīng)上或仍相對(duì)寬松。需求端來看，7月PS、EPS開工下降至歷史同期低位水平，ABS卻供應(yīng)持續(xù)增加，抵消部分PS、EPS帶給苯乙烯的消費(fèi)損失，三S產(chǎn)品庫(kù)存也均處于歷史三年同期的高位水平，且據(jù)了解下游三S的原料庫(kù)存也相對(duì)高位，對(duì)于8月的苯乙烯消費(fèi)端難有明顯增量，但預(yù)計(jì)也難繼續(xù)下降（三S間此消彼長(zhǎng)，綜合看對(duì)苯乙烯消費(fèi)變化有限）。綜上，苯乙烯供需結(jié)構(gòu)還是寬松，苯乙烯港口庫(kù)存已在歷史高位，雖港口現(xiàn)貨基差面臨貼水盤面的情況，但周邊山東、連云港仍明顯低于港口價(jià)格，現(xiàn)貨端仍承壓。期貨市場(chǎng)受宏觀驅(qū)動(dòng)頻繁，給予盤面一定支撐，但也需警惕宏觀褪去后苯乙烯價(jià)格的回落風(fēng)險(xiǎn)。苯乙烯原料純苯8月也有新裝置（裕龍）投產(chǎn)，也限制向上幅度，向下亦有估值支撐，價(jià)格或整理運(yùn)行，苯乙烯-純苯價(jià)差尚有1500元/噸附近的水平，成本給予苯乙烯方向指引不明顯。綜合來看苯乙烯在多空博弈下或維持7月的區(qū)間震蕩。

注意心理學(xué):理解與應(yīng)用

你了解注意力嗎?

心理學(xué):從腦科學(xué)角度,探討孩子注意力,培養(yǎng)孩子的“認(rèn)知控制”