孟量

隨著市場突破3500點并再次站上3600點整數關口，投資信心得到了極大提振，看多牛市的聲音也越來越多。從一季度的人形機器人概念，到二季度的創(chuàng)新藥、英偉達產業(yè)鏈等，再到本周的雅魯藏布江水電工程板塊、海南自貿港板塊，各板塊輪番上漲，推動兩市日成交量再次回到1.5萬億以上。上證指數也突破3600點，創(chuàng)下年內新高。歷史上真正有效突破并穩(wěn)住3500點之上的情況僅有三次，而每次站穩(wěn)之后都開啟了新一輪牛市行情，此次或許也不例外。

自去年9月24日重磅政策出臺以來，市場先是經歷了一波快速上升，隨后進入寬幅震蕩階段。近期，市場有效突破了箱體震蕩的上沿，逐步形成了上行趨勢，投資者對后市的信心進一步增強。

從多個方面分析當前市場情況，近期市場的回升主要源于資金面的變化。在美元指數持續(xù)回落的背景下，人民幣在2023年上半年相對于美元出現(xiàn)了一定程度的升值，人民幣資產的估值也隨之提升。與此同時，被教科書視為無風險收益的美國十年期國債收益率飆升至4.8%，這表明美債已不再是投資者眼中的避險資產，而是具有一定風險的資產，從而吸引了更多資金流入A股和港股等更具吸引力的市場，重新進行資產配置。過去幾年，人民幣資產曾因股市回落而投資吸引力下降，但如今外資流入A股和港股的跡象明顯，上半年流入量達到101億美元。此外，南下資金對港股市場的上升也起到了很大的推動作用。

當前，我國資本市場正面臨著居民儲蓄大轉移的趨勢。過去幾年，優(yōu)質資產荒是一個突出矛盾，市場上很難找到收益率較高的產品，一年期存款利率更是降至1%以下。相比之下，部分優(yōu)質股票的分紅率、現(xiàn)金分紅率都超過了3%，甚至超過了部分銀行理財的收益，這吸引了居民儲蓄向資本市場轉移。居民對適度高回報的權益資產配置需求繼續(xù)提升，A股市場的賺錢效應在今年也出現(xiàn)了明顯上升，資金面進入了正循環(huán)。從成本曲線來看，當前市場資金多數處于盈利狀態(tài)，具備了較好的賺錢效應。機構投資者加倉銀行等大盤藍籌股也推動了指數向上突破，而險資等機構投資者當前配置A股的倉位仍有較大提升空間，這也為后續(xù)市場進一步上升帶來了機會。

當市場逐步形成賺錢牛市走勢時，對于投資者來說，要保持耐心，等待牛市的到來，耐心抓住機會，深入進行基本面研究，配置好行業(yè)、好公司、好基金來獲得好的回報，而不是追漲殺跌、頻繁交易。情緒驅動帶來的頻繁交易往往是很多投資者難以獲得長期盈利的根源。在市場波動時，要堅守價值投資理念，不要過度關注短期市場波動，而是要關注長期行業(yè)賽道的機會。許多投資者在投資時容易受羊群效應影響，追逐熱點、追漲殺跌，把股票當作純交易工具而出現(xiàn)虧損。其實，投資有時需要逆向思維，一些調整到位的優(yōu)質股票可能更具備布局價值。

過去幾年，部分投資者受到錨定效應的影響較大。在投資中，很多人把所持股票的最高點價格以及買入成本作為兩個錨點。雖然很多公司的下行趨勢已經確立，但由于這兩個錨點的存在，很多投資者不會理性地調整換股，而是繼續(xù)持有趨勢向下的股票或行業(yè)已惡化的股票，最終出現(xiàn)深度被套。一旦深度被套，就會非常被動，很容易錯過一輪行情。

從當前經濟轉型的角度來看，消費、金融、科技都是經濟轉型受益的方向，今年這些板塊都出現(xiàn)了輪番表現(xiàn)。不過，消費方面，今年主要是炒作新消費，傳統(tǒng)消費表現(xiàn)較為低迷，但業(yè)績優(yōu)良、分紅率較高的品牌消費品仍然具備長期投資價值。在股價出現(xiàn)較大下跌之后，反而成為資金中長期布局的重要方向。

堅持價值投資，抓住市場大的趨勢性機會是比較好的投資策略，而追漲殺跌、頻繁交易則是很多投資者虧損的根源。建議大家堅定信心，保持耐心，在這輪行情逐步確立的情況下，抓住機會實現(xiàn)財富增長，增加個人的財產性收入。大部分人的收入主要依靠工資性收入，而資產越高的投資者往往越依靠財產性收入，這是一個普遍規(guī)律。因此，增加對優(yōu)質權益資產的配置比例，抓住這輪行情的機會，提升財產性收入是比較好的策略。

巴菲特曾幽默地說：“如果你到現(xiàn)在還沒找到睡覺都可以賺錢的辦法，那么你不得不工作到死?！边@句話非常有道理。這也需要大家不斷提高認知，學習宏觀分析、行業(yè)分析和公司分析的方法，學習價值投資理念，做一名真正的價值投資者，在市場的波動中抓住機會。價值投資是取得長期投資勝利的法寶，這也是巴菲特反復強調的觀點。

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