上周五(7月18日)稅期影響漸消,周五銀行間流動性有所改善,主要資金價格小幅下行,當(dāng)日央行凈投放1028億元。本周央行連續(xù)凈回籠,資金面邊際收斂。臨近稅期,本周一資金面延續(xù)轉(zhuǎn)松,當(dāng)日央行凈回籠555億元。本周二資金面繼續(xù)邊際向好,各期限資金利率回落至低位,當(dāng)日央行凈回籠2477億元。本周三在央行連續(xù)凈回籠下,資金面邊際收斂,央行當(dāng)日凈回籠2696億元。本周四資金利率大幅上行,隔夜與7天資金利率倒掛,當(dāng)日央行凈回籠1195億元。本周四相較于上周五,DR001上行19bp至1.65%,DR007上行7bp至1.58%。
海外方面,美國國會預(yù)算辦公室(CBO,無黨派機構(gòu))估計,總統(tǒng)特朗普近期簽字為法律的稅收和支出法案(大漂亮法案)將在十年內(nèi)使美國赤字增加3.4萬億美元。根據(jù)國會預(yù)算辦公室的分析,該法案包括削減醫(yī)療補助等支出,以及一些條款,這些條款將導(dǎo)致到2034年1000萬美國人失去醫(yī)療保險。國會預(yù)算辦公室的評分反映,與現(xiàn)行法律基準相比,到2034年,美國收入將減少4.5萬億美元,支出將減少1.1億美元。美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文,宣布與日本、菲律賓和印尼達成貿(mào)易協(xié)議。在近期致其他多國領(lǐng)導(dǎo)人信函中,特朗普提出,將于8月1日實施其列出的基準關(guān)稅,這也引發(fā)了人們對與歐盟談判能否取得突破的質(zhì)疑。此前,特朗普在給歐盟27個成員國的信中威脅將對這些國家商品征收30%的基準關(guān)稅。美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會(NAR)公布數(shù)據(jù)顯示,6月份美國成屋銷售總數(shù)年化環(huán)比下降2.7%,至390萬戶,為去年9月以來的最低水平,且低于市場預(yù)期的400萬戶。
國內(nèi)方面,國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開企業(yè)座談會,圍繞科學(xué)編制“十五五”規(guī)劃,聽取關(guān)于國企民企協(xié)同發(fā)展的意見建議。鄭柵潔主任表示,企業(yè)作為微觀主體,對宏觀經(jīng)濟的感受直接、反應(yīng)靈敏。上半年,我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進,離不開廣大企業(yè)的拼搏努力與積極貢獻。面對當(dāng)前內(nèi)外部形勢變化,企業(yè)創(chuàng)新突破要搶抓機遇和發(fā)展空間,為推動高質(zhì)量發(fā)展多作貢獻。近期在反內(nèi)卷的政策邏輯推動下,股市和商品都走出較強行情,風(fēng)險偏好的回升也壓制了債券的表現(xiàn)。雖然債券市場階段性面臨情緒和資金分流的影響,但債券樂觀行情的內(nèi)在邏輯依然是融資需求和債務(wù)杠桿強度走弱,隨著結(jié)匯需求的回升,企業(yè)存款回升帶來了銀行負債端存款的改善。此外,供給端的反內(nèi)卷主要影響的是上游行業(yè),中下游行業(yè)仍偏弱,貨幣政策仍有內(nèi)生放松需求和壓力,未來短端或仍有下行空間,此次債券回調(diào)給三四季度帶來較好的配置和交易機會。
國開ETF(159650)投資標的為銀行間市場國開債。政策性金融債的信用評級高、體量大、流動性好,是值得考慮的投資標的。因此,國開ETF(159650)的產(chǎn)品特點具有流動性好,信用風(fēng)險低,較低波動的特點,風(fēng)險收益比合理,可現(xiàn)金申贖、場內(nèi)交易靈活,是短久期配置的較好工具。
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