翁羽安

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煤炭傳來大消息！

7月29日午后，煤炭板塊異動明顯。煤炭ETF由跌轉漲，一度漲近1%，煤炭開采板塊普遍走強，潞安環(huán)能一度狂拉近6%。焦煤、焦炭在經(jīng)歷連續(xù)大跌之后，亦于午后有明顯起色。

煤炭板塊之所以會有如此反應，可能與外圍突然傳來的一則消息有關：受持續(xù)高溫天氣提振空調用電需求、減少庫存的影響，亞洲煤炭價格基準已攀升至五個月高點。澳大利亞紐卡斯爾動力煤期貨價格上漲至每噸115.50美元，為近月合約自今年2月以來的最高水平。值得注意的是，昨晚國際油價也出現(xiàn)了大漲行情。

那么，這種上漲能否持續(xù)？

大反攻

從大盤來看，其實今天整體表現(xiàn)較為平淡，盤面上除了醫(yī)藥、PCB和CPO等幾個老牌行業(yè)和題材之外，其余個股皆顯得有些疲軟。但在午后，市場突然迎來了大反攻。而這其中值得一提的是煤炭。

午后，煤炭板塊異動明顯。煤炭ETF由跌轉漲，一度漲近1%。煤炭企穩(wěn)最大的好處就是能夠帶動紅利ETF企穩(wěn)。今早，紅利板塊一直是壓制大盤的主力，紅利ETF一度殺跌近0.8%。而午后，隨著煤炭板塊的走強，紅利ETF跌幅明顯收窄。而隨著紅利企穩(wěn)，市場就可以放心展開反攻。

消息面上，令煤炭板塊走強的主要原因是亞洲煤炭價格已攀升至五個月高點。報道指，受持續(xù)高溫天氣提振空調用電需求、減少庫存的影響，亞洲煤炭價格基準已攀升至五個月高點。澳大利亞紐卡斯爾動力煤期貨價格上漲至每噸115.50美元，為近月合約自今年2月以來的最高水平。

上周五，由于氣溫高于正常水平，東京的燃煤發(fā)電量達到10個月來的最高點。日本是澳大利亞煤炭的主要進口國之一。此次上漲標志著海運煤炭價格的顯著反彈。盡管如此，當前價格仍比2022年俄烏沖突爆發(fā)后創(chuàng)下的近期高點低了約75%。

國內(nèi)煤價如何演繹？

從焦煤和焦炭兩只期貨品種的表現(xiàn)來看，在連續(xù)大漲之后，昨天出現(xiàn)了暴跌行情，但今天午后有明顯起色。從現(xiàn)貨價格來看，來自信達證券的數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價645元/噸，周環(huán)比上漲11元/噸。產(chǎn)地動力煤：截至7月25日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價580元/噸，周環(huán)比上漲5.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）482元/噸，周環(huán)比上漲3.6元/噸；大同南郊粘煤坑口價（含稅）（Q5500）530元/噸，周環(huán)比上漲10.0元/噸。

那么，國內(nèi)煤價究竟是否會跟隨亞洲煤炭價格基準？

中金公司認為，下半年動力煤價格反彈回升趨勢可期。“迎峰度夏”之后的淡季期間，預期動力煤價格回升節(jié)奏可能存在一定調整，但隨著10月之后的供暖期開始，煤價支撐有望再度強化，因此6月動力煤價格低點或是全年低點。

煉焦煤價格預期反彈，但反彈持續(xù)性取決于產(chǎn)量縮減能否兌現(xiàn)。近期供給收縮預期加強、需求淡季表現(xiàn)超預期，焦煤價格觸底反彈。但若后續(xù)供給減量未兌現(xiàn)、且鐵水產(chǎn)量后續(xù)表現(xiàn)低于預期，焦煤或難構成反轉行情。中長期看，考慮我國焦煤面臨質、量雙下滑，同時進口難完全替代國內(nèi)優(yōu)質主焦煤地位，未來主焦煤供給偏緊+資源稀缺態(tài)勢延續(xù)。

開源證券認為，煤炭基本面持續(xù)利好，資本市場在全球政經(jīng)高度不確定以及國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟的預期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當前煤炭持倉低位，基本面已到拐點右側，已到布局時點。

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