邱健江

聚燦光電科技股份有限公司（股票代碼：300708）7月22日發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，公司上半年在復雜市場環(huán)境中實現(xiàn)核心業(yè)務質(zhì)效雙升，三大核心財務指標均創(chuàng)同期歷史新高，全色系戰(zhàn)略落地成效顯著，技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴張形成協(xié)同效應。

一、財務指標全面優(yōu)化，經(jīng)營質(zhì)量顯著提升

（一）營收與利潤雙增長，現(xiàn)金流大幅改善

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.94億元，同比增長19.51%，遠超行業(yè)平均水平，核心驅(qū)動力來自紅黃光項目量產(chǎn)與高端產(chǎn)品占比提升。其中第二季度營收8.63億元，單季營收首次突破8億元大關(guān)，但受研發(fā)投入增加及行業(yè)競爭加劇影響，第二季度歸母凈利潤同比下降14.54%，顯示短期投入與長期收益的階段性平衡。

歸母凈利潤1.17億元，同比增長3.43%；扣非凈利潤1.14億元，同比增長8.12%，增速高于歸母凈利潤，反映主營業(yè)務盈利能力持續(xù)增強。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達3.97億元，同比激增63.07%，銷售回款能力顯著改善，現(xiàn)金流健康度大幅提升。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)能擴張夯實基礎

截至2025年6月末，公司總資產(chǎn)達47.43億元，較上年末增長2.4%。固定資產(chǎn)同比增加8.81%，主要系紅黃光項目設備投入增加；存貨同比增長39.47%，體現(xiàn)公司對市場需求的積極備貨。值得關(guān)注的是，公司通過優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，短期借款同比減少42.95%，資產(chǎn)負債率下降至47.02%，財務風險進一步降低。

（三）研發(fā)投入加碼，技術(shù)轉(zhuǎn)化效率提升

上半年研發(fā)費用達1.23億元，同比增長22.1%，占營收比重7.7%，重點投入紅黃光外延生長、MiniLED芯片及車規(guī)級可靠性技術(shù)研發(fā)。技術(shù)突破包括：GaN外延片光效提升至行業(yè)領先的230lm/W，GaAsMini芯片良率突破95%，成功開發(fā)出10μm級超小尺寸紅黃光芯片，滿足MicroLED顯示需求。研發(fā)投入直接轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，高端產(chǎn)品收入占比提升至45%，較上年同期提高8個百分點。

二、核心業(yè)務亮點紛呈，全色系戰(zhàn)略成效初顯

（一）紅黃光項目量產(chǎn)，全色系布局完成

作為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵里程碑，"年產(chǎn)240萬片紅黃光外延片、芯片項目"于2025年1月11日部分投產(chǎn)，當前月產(chǎn)能10萬片的設備已基本到貨，產(chǎn)能正以每月20%的速度爬坡，預計2026年3月全面達產(chǎn)后將新增年銷售額超6億元，年均利潤總額超1億元。該項目的投產(chǎn)標志著聚燦光電正式從單一藍綠光芯片供應商轉(zhuǎn)型為全色系LED芯片解決方案商，產(chǎn)品矩陣覆蓋照明、背光、顯示三大核心領域，形成"藍綠光筑基、紅黃光突破"的雙輪驅(qū)動格局。

（二）高端產(chǎn)品占比攀升，應用場景持續(xù)拓展

在顯示領域，公司MiniLED直顯產(chǎn)品成功打入車載顯示、AR/VR及超大型顯示市場，其中車用MiniLED芯片通過IATF16949車規(guī)認證，已在某國際品牌車型中實現(xiàn)批量應用。在照明領域，植物照明用GaN超高光效銀鏡倒裝芯片穩(wěn)定出貨，上半年相關(guān)收入達0.8億元，同比增長60%。背光領域，公司開發(fā)的高壓Mini背光芯片通過自主篩選方案突破技術(shù)瓶頸，成為京東方、TCL等頭部面板廠商的核心供應商。

（三）產(chǎn)能利用率維持高位，規(guī)模效應凸顯

上半年LED芯片產(chǎn)量達1169萬片，產(chǎn)能利用率96.6%，同比持平。依托宿遷基地320畝產(chǎn)業(yè)園的集中化生產(chǎn)優(yōu)勢，公司單位產(chǎn)品能耗較行業(yè)平均水平低15%，折舊成本下降12%，規(guī)模效應進一步釋放。隨著紅黃光項目產(chǎn)能爬坡，預計全年產(chǎn)能將突破2500萬片，穩(wěn)居全球LED芯片企業(yè)前五。

三、技術(shù)突破引領行業(yè)變革，市場競爭力全面增強

（一）外延技術(shù)實現(xiàn)三大突破

在GaN外延領域，公司獨創(chuàng)的SiO?/Al?O?復合襯底技術(shù)實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，外延片良率提升至97%，較傳統(tǒng)藍寶石襯底成本降低20%。GaAs外延方面，通過優(yōu)化MOCVD（金屬有機化合物氣相沉積）工藝參數(shù)，砷化鎵Mini芯片光電轉(zhuǎn)換效率提升至68%，達到國際領先水平。在芯片工藝環(huán)節(jié)，自主研發(fā)的激光直角隱切技術(shù)將芯片崩邊率控制在0.1%以內(nèi)，顯著提升產(chǎn)品可靠性。

（二）Mini/MicroLED技術(shù)儲備深厚

公司在MiniLED領域已形成從外延、芯片到封裝的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)布局，累計申請相關(guān)專利127項，其中發(fā)明專利占比超60%。MicroLED方面，已完成10μm級芯片的研發(fā)并啟動中試線建設，計劃2026年實現(xiàn)樣品量產(chǎn)，為下一代顯示技術(shù)競爭奠定基礎。

（三）車規(guī)級產(chǎn)品矩陣完善

車用照明芯片收入同比增長80%，占營收比重提升至18%，產(chǎn)品覆蓋前大燈、轉(zhuǎn)向燈、內(nèi)飾燈等全場景。除IATF16949認證外，公司還通過AEC-Q102車規(guī)可靠性測試，成功進入特斯拉二級供應鏈，成為國內(nèi)少數(shù)具備車規(guī)前裝供貨能力的LED芯片廠商。

四、管理層解讀：戰(zhàn)略落地成果顯著，未來增長動能充沛

"上半年業(yè)績的穩(wěn)健增長，是公司全色系戰(zhàn)略與高端化轉(zhuǎn)型的階段性成果。"聚燦光電董事長潘華榮表示，"紅黃光項目的量產(chǎn)不僅完善了產(chǎn)品矩陣，更通過RGB全色系協(xié)同效應打開新的增長空間。"他透露，公司已與多家頭部顯示模組廠商簽訂紅黃光芯片長期供應協(xié)議，預計下半年相關(guān)收入占比將提升至15%。

對于行業(yè)競爭，潘華榮認為："盡管行業(yè)價格戰(zhàn)短期內(nèi)難以消退，但公司通過'基礎款保份額、高端款保利潤'的產(chǎn)品組合策略，有效平衡了規(guī)模擴張與盈利水平。隨著紅黃光項目產(chǎn)能釋放，2025年有望實現(xiàn)營收25%以上的增長目標。"他同時強調(diào)，公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，計劃2025年研發(fā)費用突破2.5億元，重點布局量子點LED、納米線LED等顛覆性技術(shù)。

五、投資者回報與戰(zhàn)略任務聚焦

公司董事會提出2025年半年度利潤分配預案：擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.5股，以回饋投資者長期支持。這一高送轉(zhuǎn)方案顯示管理層對公司長期發(fā)展的堅定信心。

展望下半年，聚燦光電將重點推進兩大戰(zhàn)略任務：一是加速紅黃光項目產(chǎn)能爬坡，確保2025年底月產(chǎn)能達15萬片；二是深化與國際大客戶的戰(zhàn)略合作，在車用顯示、植物照明等領域?qū)崿F(xiàn)收入翻番。公司預計，隨著全色系產(chǎn)品協(xié)同效應釋放及MiniLED市場滲透率提升（預計2025年達25%），全年凈利潤有望實現(xiàn)15%-20%的增長。

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(完)他明明恨我入骨,可他留下的遺書里 寫滿了對我刻骨銘心的愛

古言獨寵文,“后宮妃嬪解散,朕綿延皇嗣的任務就交你了,皇后”