劉哲豪

今年上半年中國經(jīng)濟(jì)頂住壓力平穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)了5.3%的增速。下半年宏觀政策如何發(fā)力，備受市場關(guān)注。

據(jù)新華社消息，中共中央政治局7月30日召開會(huì)議。分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。政治局會(huì)議對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢作出判斷，認(rèn)為今年我國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)強(qiáng)大活力和韌性，同時(shí)面臨不少風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。會(huì)議提出下半年宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力；落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。

會(huì)議對(duì)下半年有效釋放內(nèi)需潛力、堅(jiān)定不移深化改革、穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤、持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、扎實(shí)做好民生保障工作、充分調(diào)動(dòng)各方面積極性等方面的重點(diǎn)工作作出具體部署。

東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，下半年視實(shí)際情況需要，宏觀政策有可能在穩(wěn)增長方向出臺(tái)新的重大增量措施，包括降息、上調(diào)財(cái)政赤字率、增加超長期特別國債發(fā)行、提高新增專項(xiàng)債額度，以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等。這些政策措施能夠有力提振內(nèi)需，充分對(duì)沖外需放緩帶來的影響，確保全年實(shí)現(xiàn)“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。

“適時(shí)加力”的時(shí)機(jī)和力度

在面對(duì)外部沖擊影響加大、內(nèi)部困難挑戰(zhàn)較多的情況下，上半年GDP同比增長5.3%，較去年同期、去年全年均提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

政治局會(huì)議明確，要落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率。兜牢基層“三保”底線。貨幣政策要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行。用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，考慮到今年上半年經(jīng)濟(jì)增長已為實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)奠定良好基礎(chǔ)，既定各項(xiàng)政策部署正在有序推進(jìn)，下半年GDP增速只要4.7%就可以實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)，故目前出臺(tái)大規(guī)模刺激性政策的必要性不大。

李迅雷認(rèn)為，短期內(nèi)政策仍將保持定力，下半年或有兩條主線：一是精準(zhǔn)施策，在不增列赤字、不增發(fā)國債的前提下，發(fā)力空間在于調(diào)整年初預(yù)算安排的結(jié)構(gòu)、優(yōu)化額度在各省之間的分配、提前下達(dá)明年專項(xiàng)債券和化債的額度，具體方向可能包括增加穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)外貿(mào)支出、化解中小企業(yè)賬款拖欠、支持經(jīng)濟(jì)大省“挑大梁”等。二是靈活應(yīng)對(duì)，根據(jù)前期政策效果相機(jī)抉擇是否進(jìn)一步加大力度，并密切跟蹤國際政治、經(jīng)濟(jì)、金融形勢對(duì)國內(nèi)的影響傳導(dǎo)，常態(tài)化、敞口式做好政策預(yù)研儲(chǔ)備。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒分析，今年二季度經(jīng)濟(jì)增速同比為5.2%，較一季度僅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，這明顯不同于去年上半年。去年一季度經(jīng)濟(jì)同比增長5.3%，其后的二季度、三季度快速回落至4.7%和4.6%，季度內(nèi)部呈現(xiàn)出逐月下行的態(tài)勢，要求政策有大力度的調(diào)整。形勢決定政策，因此此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)政策連續(xù)性、穩(wěn)定性和“落實(shí)落細(xì)”既定的財(cái)政貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。

他認(rèn)為，“適時(shí)加力”的時(shí)機(jī)和力度主要取決于下半年關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)出口的影響程度、房地產(chǎn)止跌情況等，可以嘗試的政策工具依然較多。比如，可以根據(jù)形勢的需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整預(yù)算，擴(kuò)大財(cái)政支出，對(duì)沖關(guān)稅戰(zhàn)可能引發(fā)的外需下滑風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，避免居民收入和消費(fèi)能力在短期受到較大沖擊。

增強(qiáng)資本市場吸引力和包容性

政治局會(huì)議對(duì)于“持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)”，主要提了三點(diǎn)。

首先，此次會(huì)議沒有直接提及房地產(chǎn)領(lǐng)域，而是強(qiáng)調(diào)“落實(shí)好中央城市工作會(huì)議精神，高質(zhì)量開展城市更新”。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，所謂高質(zhì)量，一方面是避免大拆大建，這會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)后續(xù)供應(yīng)過剩和更大的下行壓力；另一方面，大拆大建必然導(dǎo)致新一輪地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，高質(zhì)量城市更新，就是防范化解風(fēng)險(xiǎn)的路徑。

國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園認(rèn)為，接下來將側(cè)重包括城中村和危舊房改造在內(nèi)的城市更新，更側(cè)重民生服務(wù)，更強(qiáng)調(diào)城市基建安全工程建設(shè)，包括加快老舊管線改造升級(jí)、統(tǒng)籌城市防洪體系和內(nèi)澇治理，后續(xù)應(yīng)會(huì)加大相應(yīng)項(xiàng)目建設(shè)。

其次，此次會(huì)議提出，積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)禁新增隱性債務(wù)，有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺(tái)出清。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來成告訴第一財(cái)經(jīng)，之所以強(qiáng)調(diào)化債要“積極穩(wěn)妥”，是因?yàn)榛鈧鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)需要平衡好防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展的關(guān)系，最終通過發(fā)展來化解風(fēng)險(xiǎn)。目前一些地方仍在違規(guī)舉債，因此會(huì)議再次重申嚴(yán)禁新增隱性債務(wù)。隨著化債持續(xù)推進(jìn)，越來越多地方政府融資平臺(tái)公司宣布退出平臺(tái)公司名單，但融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型為普通國企確實(shí)面臨較大壓力，2028年是一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一些平臺(tái)公司該撤銷的會(huì)被撤銷，而其他融資平臺(tái)公司則轉(zhuǎn)型為普通國有企業(yè)，實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)公司出清。

此外，對(duì)于資本市場，會(huì)議要求，增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭。

羅志恒表示，資本市場發(fā)展對(duì)于維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心、充實(shí)居民財(cái)富以及助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展具有關(guān)鍵作用。資本市場改革將圍繞“吸引力”“包容性”“鞏固”等關(guān)鍵定調(diào)進(jìn)一步縱深推進(jìn)。具體包括四個(gè)方面：推動(dòng)金融開放，“吸引”國際資本；深化投資端改革，“吸引”更多投資者參與資本市場，發(fā)揮資本市場財(cái)富效應(yīng)；以《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》為抓手，進(jìn)一步提高資本市場“包容性”；繼續(xù)大力推動(dòng)長期資金入市。

挖潛服務(wù)消費(fèi)有效釋放內(nèi)需

面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，擴(kuò)大內(nèi)需成為關(guān)鍵之舉。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要有效釋放內(nèi)需潛力。深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn)。在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求。高質(zhì)量推動(dòng)“兩重”建設(shè)，激發(fā)民間投資活力，擴(kuò)大有效投資。

近日國家發(fā)改委已會(huì)同財(cái)政部，向地方下達(dá)了今年第三批690億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新資金。按計(jì)劃將于10月下達(dá)今年第四批690億元超長期特別國債資金，繼續(xù)支持地方實(shí)施消費(fèi)品以舊換新政策。

除了“兩新”，更多的提振消費(fèi)增量政策有望加快落地。財(cái)政部經(jīng)建司副司長吳蓋日前在發(fā)布會(huì)上表示，下一步，財(cái)政部將按照《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》部署，加快出臺(tái)提振消費(fèi)增量政策舉措，引導(dǎo)地方提升消費(fèi)環(huán)境，優(yōu)化消費(fèi)供給。一方面，支持部分人口基數(shù)大、帶動(dòng)作用強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿玫闹攸c(diǎn)城市推廣消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式新場景，打造更多消費(fèi)新熱點(diǎn)。另一方面，支持我國國際消費(fèi)中心城市和部分重點(diǎn)消費(fèi)城市，開展國際化消費(fèi)城市建設(shè)，提升消費(fèi)便利度和體驗(yàn)感。

服務(wù)消費(fèi)是當(dāng)前挖掘消費(fèi)潛力的重要抓手。上半年，服務(wù)零售額同比增長5.3%，比一季度加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)中服務(wù)消費(fèi)的占比在提升。假日消費(fèi)拉動(dòng)作用下，相關(guān)的文體休閑、交通出行服務(wù)消費(fèi)都保持兩位數(shù)增長。

在二季度設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)或?qū)⑼瞥鲂屡e措。財(cái)政部部長藍(lán)佛安7月30日在《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》發(fā)表署名文章指出，不斷完善支持養(yǎng)老、育幼、文化、旅游等服務(wù)消費(fèi)的政策體系；強(qiáng)化財(cái)政與金融政策協(xié)同聯(lián)動(dòng)，出臺(tái)實(shí)施重點(diǎn)領(lǐng)域個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款財(cái)政貼息政策，更好滿足消費(fèi)需求。

再提“幫助外貿(mào)企業(yè)”

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤。幫助受沖擊較大的外貿(mào)企業(yè)，強(qiáng)化融資支持，促進(jìn)內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展。優(yōu)化出口退稅政策，高水平建設(shè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)等開放平臺(tái)。

這是3個(gè)月前中央政治局召開會(huì)議特別提出“加快推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)一體化”以來，再次部署“促進(jìn)內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展”，也明確要“幫助受沖擊較大的外貿(mào)企業(yè)”。

王青分析，在各類“搶出口”“轉(zhuǎn)出口”效應(yīng)消退后，下半年我國出口可能面臨一定下行壓力，宏觀政策將對(duì)遇到困難的出口企業(yè)給予定向支持。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心資深專家委員朱民此前提出，在貿(mào)易戰(zhàn)的情況下，外貿(mào)企業(yè)必然會(huì)受到影響，企業(yè)平均的邊際利潤約15%，要消化高關(guān)稅并不容易。這意味著外貿(mào)企業(yè)要有很大的調(diào)整，削減成本、多元化出口方向、改進(jìn)技術(shù)，相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅面臨困難而且還需要時(shí)間。

近年來多地都在為外貿(mào)企業(yè)“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”提供便利和服務(wù)，并幫助開拓多元化市場。此次會(huì)議同時(shí)指出，用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

海關(guān)總署7月中旬公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口21.79萬億元人民幣，創(chuàng)歷史同期新高，同比增長2.9%。其中，出口增長7.2%，進(jìn)口下降2.7%。二季度進(jìn)出口同比增長4.5%，比一季度加快3.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)季度保持同比增長。

在堅(jiān)定不移深化改革方面，會(huì)議要求，堅(jiān)持以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，加快培育具有國際競爭力的新興支柱產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展?？v深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，推動(dòng)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為。堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，激發(fā)各類經(jīng)營主體活力。