華爾街見聞
NickTimiraos表示,美聯(lián)儲內(nèi)部已經(jīng)分化為三個不同的陣營:一派想馬上降息,擔(dān)心勞動力市場惡化;中間派想等更多數(shù)據(jù)確認(rèn)關(guān)稅影響溫和;另一派則更謹(jǐn)慎,等看到明顯經(jīng)濟疲軟才行動。他認(rèn)為,關(guān)鍵是周三鮑威爾在記者會上有關(guān)9月是否降息的暗示。
美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加劇,市場關(guān)注9月降息的可能性。
有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者NickTimiraos近日發(fā)表文章稱,美聯(lián)儲官員們雖然同意最終需要恢復(fù)降息,但本周不會行動,他們對何時恢復(fù)降息存在嚴(yán)重分歧。
文章認(rèn)為,目前,美聯(lián)儲內(nèi)部已經(jīng)分化為三個不同的陣營:一派想馬上降息,擔(dān)心勞動力市場惡化;中間派想等更多數(shù)據(jù)確認(rèn)關(guān)稅影響溫和;另一派則更謹(jǐn)慎,等看到明顯經(jīng)濟疲軟才行動。
這種內(nèi)部分歧源于關(guān)稅威脅引發(fā)通脹擔(dān)憂,導(dǎo)致美聯(lián)儲此前屢屢暫停降息。
然而,隨著關(guān)稅傳導(dǎo)的價格上漲幅度比預(yù)期溫和,而就業(yè)市場顯現(xiàn)疲軟跡象,疊加特朗普的施壓,聯(lián)儲內(nèi)部的分歧趨于復(fù)雜。
文章指出,焦點是周三FOMC會后鮑威爾在記者會上有關(guān)9月是否降息的暗示。
三大陣營的政策分歧日趨明顯
按照Timiraos的說法,美聯(lián)儲內(nèi)部的分化可以清晰地劃分為三個主要陣營:中間的謹(jǐn)慎派、急于降息的少數(shù)派,以及更保守的等待派。
中間派的代表包括舊金山聯(lián)儲主席瑪麗·戴利(MaryDaly),她在愛達(dá)荷州的一次會議上表示:
“通脹前景一直過于不穩(wěn)定,無法證明先發(fā)制人地降息以應(yīng)對經(jīng)濟疲軟是合理的?!?/p>
但她同時指出,由于利率仍處于緊縮水平,“你不能永遠(yuǎn)等待”降息,否則會面臨損害勞動力市場的風(fēng)險。她希望至少再研究兩個月的通脹和勞動力市場數(shù)據(jù),以確認(rèn)關(guān)稅的傳導(dǎo)效應(yīng)沒有預(yù)期的那么糟糕,經(jīng)濟活動也沒有重新加速。
另一邊,兩位美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒(ChristopherWaller)和米歇爾·鮑曼(MichelleBowman)傾向于立即降息。
沃勒認(rèn)為,6月失業(yè)率雖降至低點,但私營部門招聘疲軟,這不同于特朗普的“經(jīng)濟強勁”論調(diào)。他表示:
“如果你在談?wù)?月降息,為什么不現(xiàn)在就做?別讓勞動力市場惡化?!?/p>
文章指出,雖然沃勒和鮑曼可能的反對票將成為五年來首次有FOMC會議出現(xiàn)“唱反調(diào)”的情況,并帶來新的頭條新聞,但這實際上凸顯了大多數(shù)美聯(lián)儲官員對過快行動的普遍謹(jǐn)慎態(tài)度,而非對其構(gòu)成挑戰(zhàn)。
保守派則采取了更加鷹派的立場,如亞特蘭大聯(lián)儲主席拉斐爾·博斯蒂克(RaphaelBostic)擔(dān)心,關(guān)稅公告雖已出,但實際征收率低,價格壓力可能在夏末才顯現(xiàn)。他在采訪中表示:
“盡管通脹自2021-22年的巨大上漲以來已經(jīng)大幅緩解,但據(jù)我所知,關(guān)于通脹的討論并沒有真正消散,而與關(guān)稅相關(guān)的頭條新聞可能會延長這種關(guān)注?!?/p>
政治壓力與經(jīng)濟現(xiàn)實的復(fù)雜交織
特朗普的干預(yù)讓情況更復(fù)雜。
特朗普一直敦促鮑威爾降息,最近甚至突然造訪美聯(lián)儲大樓的翻新工程以施壓。文章指出,這是特朗普為了削弱鮑威爾地位的更廣泛運動的一部分。
這種政治壓力使得美聯(lián)儲的決策過程變得更加復(fù)雜。文章援引前美聯(lián)儲高級顧問WilliamEnglish的觀點稱,美聯(lián)儲是本周、9月還是今年秋季晚些時候降息,對未來幾個月的通脹或失業(yè)率影響可能很小,這些決定實際上“最終是關(guān)于溝通和政治的”。
與此同時,經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出矛盾的信號。股市創(chuàng)紀(jì)錄,而長債收益率高企。
文章指出,這種現(xiàn)象似乎表明經(jīng)濟活動足夠強勁,能夠承受當(dāng)前的利率水平,這使得降息的緊迫性變得不那么明顯。
Timiraos還引入前達(dá)拉斯聯(lián)儲主席RobertKaplan的觀點。他認(rèn)為聯(lián)儲像一艘“超級油輪”,不輕易轉(zhuǎn)向,以管理預(yù)期和穩(wěn)定性:
“如果你晚一兩次會議,那是可控的戰(zhàn)術(shù)問題。但過早行動可能需要一兩年的時間來修復(fù)。”
Kaplan同時承認(rèn),如果他仍在擔(dān)任原職,有必要的話“會讓自己處于開始轉(zhuǎn)動超級油輪的位置”,以便美聯(lián)儲能夠在9月份“堅定地”降息。
市場期待9月降息信號,關(guān)注鮑威爾發(fā)言
市場普遍預(yù)期,即使本周不會有政策行動,但美聯(lián)儲可能會為未來的政策轉(zhuǎn)向鋪平道路。
投資者和市場參與者密切關(guān)注著美聯(lián)儲內(nèi)部辯論的每一個細(xì)節(jié),特別是鮑威爾在周三下午新聞發(fā)布會上是否會暗示9月份降息的可能性。
在9月會議召開前,美聯(lián)儲官員們將看到額外兩個月的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。
文章指出,這些數(shù)據(jù)將為判斷關(guān)稅影響、勞動力市場狀況和整體經(jīng)濟活動提供更清晰的圖景。中間派官員特別強調(diào)了這些額外數(shù)據(jù)的重要性,認(rèn)為它們對做出明智的政策決定至關(guān)重要。
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