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文|水岸

牛市下，只有盯準(zhǔn)主線，才能更好地跟上節(jié)奏。

今天（7月28日），跟大家聊一下反復(fù)有爆點出現(xiàn)的創(chuàng)新藥，創(chuàng)新藥雖然不是當(dāng)天的最強主題，但卻是反復(fù)有黑馬與白馬股出現(xiàn)的長期機會。無論是突發(fā)漲停的4000多億市值的恒瑞醫(yī)藥，還是短期漲幅翻倍的廣生堂，都在應(yīng)驗創(chuàng)新藥的牛市邏輯。

創(chuàng)新藥主題是筆者長期跟蹤的主線機會，但這一輪行情有更多的有利因素。當(dāng)然，還有一個股價上的有利因素，就是很多龍頭都是經(jīng)歷了多年下跌后開始在低位啟動，創(chuàng)新藥新一輪大周期已經(jīng)開啟了嗎？在這樣的預(yù)期下，筆者篩選了最新有創(chuàng)新藥利好刺激的標(biāo)的（名單可見文內(nèi)表2），它們后市不排除將會迎來更大力度的反彈。

創(chuàng)新藥再迎重磅利好

今天值得聊的熱點或者投資機會太多了，比如科技賽道細分中的PCB與CPO、固態(tài)電池、人形機器人等。為什么聊創(chuàng)新藥？其一因為上述題材筆者在之前的內(nèi)容里已經(jīng)多次提及，感興趣的朋友可以回顧。其二，因為今天的創(chuàng)新藥有一個非常強的爆點，且很多龍頭已經(jīng)開始在低位啟動。

這個爆點來自恒瑞醫(yī)藥，恒瑞醫(yī)藥今天早晨即“劇透”稱，與GSK達成協(xié)議，將HRS-9821（治療慢性阻塞性肺病/COPD）等項目有償許可給GSK，潛在總金額約120億美元。受此刺激，恒瑞醫(yī)藥股價罕見收出“10cm”漲停。

長期以來，創(chuàng)新藥對外授權(quán)（BD）都是一個重要邏輯，但近來，創(chuàng)新藥的對外授權(quán)明顯加速且金額迭創(chuàng)新高，這為板塊帶來了更強的驅(qū)動力。之前不久，三生國健、三生制藥就有重磅藥品與輝瑞達成授權(quán)協(xié)議，受此刺激，兩家公司股價短期漲幅即實現(xiàn)翻倍，并一舉帶動整個創(chuàng)新藥板塊大漲。

據(jù)筆者梳理，中國創(chuàng)新藥企對外授權(quán)交易近期密集落地，多筆重磅交易刷新行業(yè)紀(jì)錄，藥品涉及腫瘤、自身免疫疾病等熱門領(lǐng)域（見表1）。

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當(dāng)然，除了對外授權(quán)，創(chuàng)新藥還有政策端等其他多項重磅邏輯，包括但不限于以下方面：1）優(yōu)化創(chuàng)新藥審批流程（如臨床試驗審評時限壓縮至30日）。2025年上半年國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)43款創(chuàng)新藥，創(chuàng)歷史新高；2）縮短新藥入院時間；3）第十一批國家組織藥品集采工作于7月15日啟動，創(chuàng)新藥不會被納入集采……

創(chuàng)新藥是筆者近期多次提及的主線，如在7月10日明確表示，創(chuàng)新藥已經(jīng)進入千億級龍頭（恒瑞醫(yī)藥）啟動、中小市值人氣股輪動大漲的新周期，板塊的長期向好趨勢已經(jīng)確立。

對于創(chuàng)新藥，大家的老朋友——邊惠宗（本欄目特邀嘉賓）有多年深度且全面的研究，其在很早之前即多次重點提及創(chuàng)新藥的機會，比如今年4月上旬創(chuàng)新藥板塊還未明顯上漲時即表示，“目前創(chuàng)新藥盈利周期開啟，疊加醫(yī)保和商保支付加碼與海外授權(quán)屢創(chuàng)新高，創(chuàng)新藥迎來多個核心驅(qū)動因素，當(dāng)然了，跌了幾年，位置低才是主要的。”

邊惠宗對創(chuàng)新藥公司拐點有一套獨到的研判體系，并多次在在低位挖掘到創(chuàng)新公司的起漲點。比如上文提到的三生國健，為其2024年9月18日即在《邊學(xué)邊做》中重點提及，重點關(guān)注邏輯就聚焦在其商業(yè)化推廣能力、臨床項目快速推進等。當(dāng)時三生國健股價正處在低位（見附圖）。

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創(chuàng)新藥核心公司名單曝光

除了出海授權(quán)，重磅創(chuàng)新是板塊另一大主要催化因素。而創(chuàng)新藥還可以劃分為兩個核心的投資邏輯線，其一是像恒瑞醫(yī)藥這類擁有創(chuàng)新藥研發(fā)專利的藥企，其二是為創(chuàng)新藥研發(fā)提供服務(wù)的CXO（醫(yī)藥研發(fā)外包）企業(yè)。這兩類公司也是經(jīng)常出現(xiàn)強勢牛股的核心領(lǐng)域。

創(chuàng)新藥研發(fā)涉及藥物發(fā)現(xiàn)與臨床前研究、臨床試驗（I期、II期、III期）、新藥申請與審批等環(huán)節(jié)。不同創(chuàng)新藥公司所研發(fā)藥品、研發(fā)周期與商業(yè)化不同，這也意味著創(chuàng)新藥公司的業(yè)績將會不斷兌現(xiàn)，且個股機會將有望反復(fù)出現(xiàn)。

對于CXO，包括CRO（醫(yī)藥合同研發(fā)機構(gòu)）/CDMO（合同研發(fā)和生產(chǎn)組織）/CMO（合同生產(chǎn)組織）等，其在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中有重要作用，主要為通過外包服務(wù)降低藥企研發(fā)成本與風(fēng)險，覆蓋藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床試驗、生產(chǎn)等全流程。創(chuàng)新藥審批流程不斷提速，這對CXO企業(yè)而言是重要利好。

在之前的內(nèi)容里，筆者重點為大家篩選過很多有創(chuàng)新藥研發(fā)、商業(yè)化的公司案例，其中有不少均迎來了強勢表現(xiàn)，比如7月10日的內(nèi)容里提及的廣生堂，公司表示乙肝治療一類創(chuàng)新藥III期臨床試驗首例受試者成功入組。在此之后，公司股價上漲了近50%（7月3日至今累計上漲近140%）。

這里，筆者對最新一批有利好的創(chuàng)新藥公司進行了再度篩選。創(chuàng)新藥公司數(shù)量眾多，達數(shù)百只，上市公司頻繁更新披露有關(guān)創(chuàng)新藥的利好消息，這類公司都有誰？此外，中報風(fēng)口期，很多創(chuàng)新藥公司（含CXO）業(yè)績扭虧為盈，部分實現(xiàn)翻倍增長，它們的股價正在從低位啟動上漲。對于這些公司，筆者進行了重點篩選，共25只（包括但不限于）。