截至7月29日收盤，上證指數(shù)漲0.33%報3609.71點，深證成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.86%，北證50漲0.68%，科創(chuàng)50漲1.45%，萬得全A漲0.45%，萬得A500漲0.43%，中證A500漲0.5%。A股全天成交1.83萬億元，上日成交1.77萬億元。
創(chuàng)新藥ETF國泰(517110)單日漲幅達4.26%。
來源：WIND上漲驅(qū)動因素分析
創(chuàng)新藥出海層面，醫(yī)藥龍頭再報BD大單。繼三生制藥、中國生物制藥斬獲海外大單后，2025年7月28日早，恒瑞醫(yī)藥公告與GSK達成協(xié)議，將HRS-9821項目的全球獨家權(quán)利和至多11個項目的全球獨家許可的獨家選擇權(quán)有償許可給GSK。GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，如果所有項目均獲得行使選擇權(quán)且所有里程碑均已實現(xiàn)，恒瑞將有資格獲得未來基于成功開發(fā)、注冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。GSK將主導海外臨床試驗及商業(yè)化，而恒瑞則保留中國區(qū)權(quán)益，這種“風險共擔、利益共享”的合作模式，為中國創(chuàng)新藥出海提供了新范式。（風險提示：個股僅供行業(yè)基本面說明，非個股推薦。）
值得注意的是，本輪創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢是由在獨特的新技術(shù)賽道突破、從而在全球競爭中勝出所推動，但除Biotech以外，龍頭Phama擁有豐富的管線，自然不會缺席這一進程，因此醫(yī)藥龍頭再報BD大單有望讓市場進一步認知到大型藥企強大的研發(fā)和項目轉(zhuǎn)化能力，有望在創(chuàng)新藥出海的過程中有出色表現(xiàn)，所以對板塊有進一步拉動。行業(yè)層面，2025年上半年中國創(chuàng)新藥海外授權(quán)金額達608億美元，超2024年全年，且交易模式正朝著平臺型授權(quán)和深度臨床協(xié)同的方向演進，這標志著中國創(chuàng)新藥出海進入了更高質(zhì)量、更具規(guī)模的發(fā)展階段。
相關產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績催化層面，CXO龍頭業(yè)績強勁印證創(chuàng)新藥行業(yè)景氣度。2025年7月28日晚，CXO龍頭藥明康德發(fā)布2025半年度業(yè)績，同時上修當年業(yè)績指引。數(shù)據(jù)顯示，25H1實現(xiàn)營業(yè)收入約208億元，同比增長20.6%，其中持續(xù)經(jīng)營業(yè)務收入同比增長約24.24%。利潤端表現(xiàn)同樣亮眼，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤約63.15億元，同比增長約44.43%，增速環(huán)比加速。訂單方面，截至2025年6月底，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務在手訂單同比高增37.2%，去年年中在手增速25%，在不低的基礎上再創(chuàng)佳績，24Q1之后每季度的在手訂單持續(xù)擴容。龍頭CXO企業(yè)的業(yè)績展現(xiàn)出強大韌性，不僅反映了自身的核心競爭力，或更從產(chǎn)業(yè)鏈角度印證了創(chuàng)新藥行業(yè)的蓬勃發(fā)展態(tài)勢，進一步提振市場對整個創(chuàng)新藥及相關產(chǎn)業(yè)鏈的信心。（風險提示：個股僅供行業(yè)基本面說明，非個股推薦。）
消息層面，國內(nèi)創(chuàng)新藥審批加速，多舉措助力創(chuàng)新藥研發(fā)上市。國家藥監(jiān)局統(tǒng)計顯示，今年上半年一共批準了43款創(chuàng)新藥上市，同比增長59%，已經(jīng)接近24年全年48個創(chuàng)新藥上市的水平，源于改革政策精準發(fā)力、效能提升。其中有很多都是腫瘤、代謝和免疫等重大疾病治療的藥物，比如國內(nèi)首款基因治療產(chǎn)品，用于血友病B基因治療，比如罕見病的藥物用于免疫代謝疾病的治療。我國2018年啟動藥品審評審批改革，提高審評審批標準，從研發(fā)前端到審評末端全流程加快創(chuàng)新藥上市，尤其是臨床急需新藥。我國藥品審評審批改革，讓企業(yè)能更清晰預判研發(fā)回報周期，專注源頭創(chuàng)新，敢于投入高風險、長周期的創(chuàng)新藥研發(fā)，有助于形成創(chuàng)新藥申報數(shù)量和質(zhì)量提升的良性循環(huán)。
政策支持層面，據(jù)國家醫(yī)保局7月29日消息，為落實《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，推動創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展，更好滿足人民群眾多元化就醫(yī)用藥需求。近日，國家醫(yī)保局召開醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械系列座談會第四場，10余位專家學者、企業(yè)代表結(jié)合自身專業(yè)、行業(yè)特點，聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)現(xiàn)狀、難點、發(fā)展方向等深入交流，并提出意見建議。座談會上，國家醫(yī)保局醫(yī)藥管理司負責同志介紹了醫(yī)保支持創(chuàng)新藥研發(fā)的政策導向，提出將充分發(fā)揮醫(yī)保數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢支持創(chuàng)新藥研發(fā)立項，支持臨床真療效、患者真獲益的“真創(chuàng)新”，鼓勵醫(yī)藥企業(yè)拓展創(chuàng)新寬度和深度，避免行業(yè)過度內(nèi)卷，實現(xiàn)差異化創(chuàng)新，并就如何用好醫(yī)保數(shù)據(jù)支持創(chuàng)新藥立項研發(fā)問題與各位專家學者、行業(yè)代表進行了探討。
后市展望
出海進展+政策支撐催化創(chuàng)新藥價值重估
短期行業(yè)動態(tài)層面，預計本周WCLC（世界肺癌大會）、ESMO（歐洲腫瘤內(nèi)科學會）標題公布，眾多國產(chǎn)創(chuàng)新藥公司均上了口頭報告，同時后續(xù)摘要發(fā)布和LBA更新值得關注。同時，美國宏觀潛在的降息預期也有望帶動板塊持續(xù)上行，外資涌入也更利好創(chuàng)新藥核心資產(chǎn)。
下半年主要催化包括：1）政策層面，商保創(chuàng)新藥目錄推進、醫(yī)保支付天花板提升，進一步打開創(chuàng)新藥國內(nèi)價值空間，峰值銷售&PS提升。重點關注醫(yī)保外、定價較高、罕見病用藥等。2）數(shù)據(jù)層面，ESMO、WCLC、ASH、SABCS、ERS等國際學術(shù)會議召開，高質(zhì)量臨床數(shù)據(jù)讀出有望產(chǎn)生持續(xù)催化。顛覆性技術(shù)迭代/新靶點進入POC時刻，重點關注PROTAC、小核酸、通用CAR-T、雙載荷/雙抗ADC、TCE、核藥等。
國際化交易方面，我國創(chuàng)新藥從License-out到全球商業(yè)化加速。來自行業(yè)大數(shù)據(jù)服務提供商醫(yī)藥魔方的統(tǒng)計顯示：2024年我國藥企共完成94筆對海外授權(quán)交易，總交易金額為519億美元，較前一年增長36%；2025年上半年，我國藥企對海外的授權(quán)總金額已超過去年全年的總金額，達到608億美元（約合人民幣4358億元）。交易形態(tài)上，從傳統(tǒng)單產(chǎn)品授權(quán)逐步向平臺型授權(quán)、組合交易和深度臨床協(xié)同方向演進，反映出中國創(chuàng)新藥在管線結(jié)構(gòu)、數(shù)據(jù)質(zhì)量和海外注冊能力上顯著提升。未來5-10年MNC多個主力品種面臨專利懸崖，考慮性價比和效率，中國資產(chǎn)仍是首選，可以持續(xù)關注符合MNC管線需求和產(chǎn)業(yè)趨勢的藥品品種，以及相關創(chuàng)新藥公司未來BD交易的催化。
在行業(yè)迎來基本面與政策面多重催化的背景下，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）緊密跟蹤證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，覆蓋A股、港股通等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企，全線覆蓋創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化等各環(huán)節(jié)的企業(yè)，主要分布在化學制藥、生物制品等細分領域，或有助于規(guī)避單一技術(shù)路線失敗風險，相對全面地反映創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)，值得投資者持續(xù)關注。此外，也可以關注即將上市的科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589723），跟蹤的是上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥指數(shù)，指數(shù)以biotech為主，呈現(xiàn)出比較鮮明的中小市值特性，創(chuàng)新純度更高，研發(fā)費用占比更高，從歷史表現(xiàn)來看，2024年“9·24”到2025年6月科創(chuàng)板創(chuàng)新藥指數(shù)的反彈力度比大盤更強，也能夠明顯超過同類的醫(yī)藥指數(shù)，體現(xiàn)出了更強的上漲彈性。
通信ETF全天活躍，持續(xù)震蕩走高，收漲4.21%。
來源：WIND上漲驅(qū)動因素分析
消息面上，谷歌財報超預期，上調(diào)25年資本開支至850億美元。谷歌母公司Alphabet周三公布季度報告，第二季度實現(xiàn)營收964.3億美元，同比增長14%，高于分析師預期的939.17億美元。其中，第二季度谷歌云營收為136億美元，同比增長32%。更重要的是，谷歌宣布將全年資本開支從750億美元上調(diào)至850億美元，去年同期僅525億美元。谷歌首席執(zhí)行官桑達爾·皮查伊（SundarPichai）表示：“人工智能正在積極影響公司業(yè)務的每一個部分，推動整體強勁發(fā)展。我們正站在AI前沿，并以驚人的速度推進產(chǎn)品發(fā)布。AI正在對業(yè)務的每一個環(huán)節(jié)產(chǎn)生積極影響，帶來強勁的增長勢頭。”
據(jù)新智元信息，GPT-5的發(fā)布節(jié)點再次提前。在LMArena上已上線了GPT-5-Pro，內(nèi)部代號zenith。部分幸運網(wǎng)友開始了實測歷程，據(jù)稱，GPT-5包含四個版本，GPT-5-pro（zenith）、
GPT-5-high（summit）、GPT-5-mini、GPT-5-nano（starfish）。目前相關的demo已有部分公開，開發(fā)者用最強版zenith一鍵生成“星云”單頁網(wǎng)站，還有開發(fā)者用GPT-5-high生成了遙遠未來的宇宙飛船控制面板。至于具體發(fā)布時間，目前推測是在8月上旬。
資料來源：新智元臺積電7月17日公布了第二季度業(yè)績，實現(xiàn)凈利潤3983億元新臺幣，同比增長61%，創(chuàng)下歷史新高。從下屬板塊看，第二季度HPC、手機分別占比60%、27%。其中HPC收入環(huán)比提升14%，反映出AI相關需求旺盛。手機收入環(huán)比提升7%，則反映出對于下半年消費電子旺季的備貨需求旺盛。
資料來源：臺積電從產(chǎn)業(yè)鏈看，目前北美算力全產(chǎn)業(yè)鏈成長動能顯著加強，Q2迎來業(yè)績高速增長，且目前相關擴產(chǎn)動作持續(xù)，后續(xù)有望業(yè)績再度增厚。詳見我們的點評《創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（6.97%）及通信ETF（6.14%）上漲點評》?？傮w而言，算力基本面強韌。
后市展望
供給端，伴隨英偉達GB200機架放量，產(chǎn)業(yè)鏈目前仍有望迎來基本面的顯著改善。由于新一代產(chǎn)品配套元器件規(guī)格及通信網(wǎng)絡升級，產(chǎn)業(yè)鏈或迎來量價齊升，其中PCB、光模塊、ODM等環(huán)節(jié)增益較為明顯。需求層面，目前算力需求迅速增長，一方面得益于推理端用戶數(shù)量增長及使用場景拓寬，推理算力需求進一步增長。另一方面，scalinglaws仍在發(fā)力，訓練端Grok4等模型訓練算力依然在高速增長。此外，AI眼鏡等端側(cè)產(chǎn)品或加速放量，云端兩旺趨勢明確，AI浪潮仍在持續(xù)進化。
軟件端看，GPT等大模型紛紛落地，或進一步激化相關需求。目前AI大模型雖進化迅速，在編程、圖文生成等場景能力提升較快，但在產(chǎn)業(yè)側(cè)引起質(zhì)變?nèi)孕璩掷m(xù)提高智能水平。不過，在全球科技巨頭集體發(fā)力之下，AI的使用場景逐步打開，產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)已逐步清晰。AI可能是十年以上級別的產(chǎn)業(yè)革命，目前看，產(chǎn)業(yè)尚在高速增長期。建議持續(xù)關注通信ETF（515880）及創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）。
今天就這樣，白了個白~
風險提示
本速評已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。文中涉及個股僅用于行業(yè)表現(xiàn)說明，非個股推薦。
我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
生命僅剩90天,癌癥確診后,我仍平靜如常
《瘋狂的主婦》那些活在紫藤街的女人們，始終會目睹或者參與到一段婚外情之中。剛完結(jié)的《致命女人》大開殺戒的女人們也脫不了婚外情的故事動機推動——-。美劇《婚外情事》花了五季的時間來講一段婚外情，和它的英文名字The Affair一樣直截了當。在這部劇里，關于出軌，他們試圖探到更底層。45歲的諾亞是紐約公立中希望你能滿意。
十二本可以連刷多遍的都市爽文,有姬叉、王梓鈞、張小花等大神!
6月18日的《婚外情》第四季，關于出軌的故事，因為緩慢的敘事和鋪墊風格，加上雙視角敘事方式，總覺得一個故事講了兩遍，讓人抓狂。月底唯一的一部毒梟劇《南方女王》第三季也將回歸，6月15日的《律界巨人》第二季，6月22日的《生死狙擊》第三季，其實這些都不算是重點，畢竟紅顏秀開篇就提到了，六月的美劇到此結(jié)束了？——。
2019年即將收官的八部高分美劇,《權(quán)力的游戲》領銜!?？無二君
他們會互相吃很多飛醋，北野不滿紗和與老板私下的相處，而紗和也不滿北野與離婚手續(xù)沒完結(jié)的妻子之間的接觸|_。其實，婚外情的信任之所以難以建立，是因為它本來就是打破了原有婚姻的信任，是一種茍且和不真實_。沒有根基的感情就是如此，總是飄在空中，沒著落。最終，北野在和妻子乃里子駕車的途中，不幸出了車禍-。本到此結(jié)束了？。
延伸閱讀：與 {通信}E：TF大漲4——21點評 的相關文章
演員張儷就遮擋機動車號牌道歉
反省后重新做了一個射擊游戲
狂騙中國家長700億，這些反游戲機構(gòu)有多瘋狂？我扒出了更多恐怖真相！
電影《黑社會》中，石廳長為什么會推舉吉米仔做話事人?
男子盜竊功德箱被判刑 第二年再犯
【拼好歌】高峰期的車上堆滿導彈？
女子得知弟媳被家暴怒扇親弟弟
B萌
蘇超球員龐智超已被武漢體院錄取
大理上空現(xiàn)大量蜘蛛
