作者:費(fèi)心懿史川軒陳曉平駱一帆圖源:視覺中國
平靜許久的快遞江湖,再起波瀾。
7月26日,申通快遞宣布,將收購浙江丹鳥物流科技100%的股權(quán),交易對價(jià)達(dá)3.62億元。
據(jù)披露,丹鳥2024年的收入,達(dá)123.51億元,同期申通的營收為471.69億元,這宗并購?fù)瓿珊螅晖ǖ捏w量有望上沖到600億元。
“本次交易有助于上市公司整合同業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、資源,充分發(fā)揮雙方協(xié)同效應(yīng),推動上市公司做大做強(qiáng)做優(yōu)?!?/p>
申通在公告中稱,丹鳥物流在服務(wù)定位上,與其現(xiàn)有產(chǎn)品形成互補(bǔ),收購有助于整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、資源,提升品質(zhì)。
申通快遞總裁王文彬稱,快遞業(yè)正從“規(guī)模競爭”轉(zhuǎn)到“價(jià)值競爭”,申通不追求規(guī)模最大,但要做有質(zhì)量的增長。
一石二鳥
將丹鳥物流收入囊中,申通快遞可謂一石二鳥。
其一,業(yè)務(wù)量顯著增長。
2024年以來,丹鳥物流日均業(yè)務(wù)量均在400萬單以上,截至2025年4月末,其已構(gòu)建起一個(gè)龐大網(wǎng)絡(luò),內(nèi)有59個(gè)分撥中心及2600余家網(wǎng)點(diǎn)。
據(jù)中信建投推算,收購丹鳥物流后,申通快遞業(yè)務(wù)量份額提升至約13.5%,代替韻達(dá),闊別十年再次進(jìn)入快遞前三。
其二,服務(wù)能力有所提升。
丹鳥物流主要從事國內(nèi)品質(zhì)快遞及逆向物流服務(wù),在攬派端上門率、時(shí)效性方面具備一定優(yōu)勢,有望增強(qiáng)申通在逆向退貨場景的攬派競爭力。
“抓住在區(qū)域配送、即時(shí)零售等新興商業(yè)場景的機(jī)會,豐富公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品矩陣?!鄙晖爝f在公告提及,并購利于發(fā)掘新場景、新商機(jī)。
只是,相較同業(yè),丹鳥物流起網(wǎng)時(shí)間較短,業(yè)務(wù)量尚在爬坡增長階段,盈利能力相對較弱。
2025年1-4月,傳統(tǒng)淡季業(yè)務(wù)量較少(無大型電商促銷活動、且有春節(jié)假期等),疊加行業(yè)價(jià)格下行等因素影響,丹鳥凈虧2.34億元。
其在2024年,固然有約2000萬元左右的盈利,其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額,為-12.3億元,資金大量流出。
若純粹從財(cái)務(wù)角度而言,資產(chǎn)質(zhì)量確實(shí)一般。
支付溢價(jià)
申通快遞是經(jīng)濟(jì)型快遞的主要參與者之一,6月,其快遞服務(wù)單票收入僅為1.99元。
“日均業(yè)務(wù)量超400萬單,(丹鳥)快遞綜合單價(jià)顯著高于申通水平。”申通管理層稱,丹鳥物流的并購,將能改善其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、單票價(jià)格。
申通也看中丹鳥的直營體系。
據(jù)披露,丹鳥已在全國約300個(gè)城市,提供半日達(dá)/次晨達(dá)、晚到必賠、全鏈路時(shí)效透傳等高確定性履約服務(wù),建有良好的市場口碑和品牌形象;
直營模式下,丹鳥大量采用人工分揀與自動化設(shè)備協(xié)同方式,降低破損概率,擁有高價(jià)件作業(yè)經(jīng)驗(yàn)。
對申通而言,這些均能補(bǔ)足其能力短板,用以豐富業(yè)務(wù)矩陣,便于戰(zhàn)略性地切入高端市場。
截至4月,丹鳥物流的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值,約為2.15億元,申通收購價(jià)增值1.47億元,這反映了對其能力支付的溢價(jià)。
據(jù)管理層披露,申通將在業(yè)務(wù)上徹底摒棄“以價(jià)換量”模式,核心戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)“體驗(yàn)優(yōu)先、協(xié)同增效、結(jié)構(gòu)深耕”,期望從規(guī)模擴(kuò)張向品質(zhì)升級。
不難看出,申通快遞此番收購,亦是快遞業(yè)差異化競爭變局的信號,行業(yè)整體進(jìn)入深度提質(zhì)增效階段。
交易完成后,申通計(jì)劃在多個(gè)環(huán)節(jié)開展資源整合,逐步優(yōu)化成本費(fèi)用,釋放協(xié)同價(jià)值。
菜鳥減負(fù)
申通以現(xiàn)金方式收購丹鳥物流,也為菜鳥減負(fù)。
丹鳥的全部股權(quán),本來由浙江菜鳥供應(yīng)鏈、阿里創(chuàng)投、阿里網(wǎng)絡(luò)三家持有,其中菜鳥供應(yīng)鏈占股高達(dá)96.15%。
丹鳥物流本是菜鳥系統(tǒng)的重要載體公司,通過其自營網(wǎng)絡(luò),主要為阿里系電商平臺服務(wù),其在天貓超市配送、淘系平臺逆向物流滲透率,排名一直靠前。
體量固然不小,可惜盈利能力一直不佳,到2024年底時(shí),凈資產(chǎn)只有約5600萬元。
有業(yè)內(nèi)人士告訴21記者,阿里正堅(jiān)定聚焦核心業(yè)務(wù),菜鳥則已明確“國際物流+科技”的定位。
中國品牌加速出海,跨境物流、全球供應(yīng)鏈和海外本地配送的需求不斷攀升,而全球電商物流服務(wù)供給不足,大量商家高頻、靈活和性價(jià)比需求難以滿足。
“國際物流市場龐大,遠(yuǎn)未成熟,尤其進(jìn)入電商件時(shí)代后,對菜鳥這樣的新型智慧物流企業(yè)來說,是機(jī)會窗口?!币晃环治鋈耸勘硎?。
丹鳥對菜鳥,不再是優(yōu)先考慮的資產(chǎn)。
“此次轉(zhuǎn)讓的丹鳥物流,在菜鳥整體業(yè)務(wù)中占比不大,也契合菜鳥主動戰(zhàn)略聚焦、推動核心業(yè)務(wù)加速發(fā)展的大方向。”有業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)。
對申通而言,以有限成本吃下丹鳥,不失為一次擴(kuò)量提質(zhì)的大好機(jī)會。
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