在經(jīng)歷了三年來最差表現(xiàn)之后，美國經(jīng)濟(jì)在第二季度強(qiáng)勁復(fù)蘇，國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP規(guī)模首次超過30萬億美元。不過有分析認(rèn)為，數(shù)字可能夸大了經(jīng)濟(jì)的健康狀況，因為進(jìn)口下降是增速改善的主要原因，顯示關(guān)鍵消費(fèi)需求的指標(biāo)正以兩年半以來最慢的速度增長。隨著企業(yè)和消費(fèi)者努力應(yīng)對持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒈憩F(xiàn)出疲軟的跡象。
進(jìn)口降溫打壓貿(mào)易逆差
根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局BEA周三發(fā)布的初步統(tǒng)計顯示，美國第二季度GDP年化季率3%，這一結(jié)果大幅超過了市場2.4%的增長預(yù)期，標(biāo)志著自去年第三季度以來最強(qiáng)勁的增長速度。
今年第一季度，隨著家庭和企業(yè)尋求應(yīng)對與關(guān)稅相關(guān)的價格上漲，美國進(jìn)口激增。創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易逆差導(dǎo)致GDP以0.5%的速度下降。第二季度數(shù)據(jù)失真得到了緩解，4-6月進(jìn)口暴跌30.3%，導(dǎo)致貿(mào)易逆差減少，對GDP增加了4.99個百分點(diǎn)。
占經(jīng)濟(jì)活動三分之二以上的消費(fèi)者支出在1月至3月放緩至0.5%后，以1.4%的速度增長。
值得注意的是，不包括貿(mào)易、庫存和政府在內(nèi)的私人國內(nèi)銷售（PrivateDomesticSales），這一潛在經(jīng)濟(jì)增長的晴雨表在第一季度以1.9%的速度增長后放緩至1.2%。這是自2022年第四季度以來美國國內(nèi)需求增長最慢的一次，家庭在醫(yī)療保健上的支出上升，但在其他商品和服務(wù)上的支出更為謹(jǐn)慎。
企業(yè)也在觀望關(guān)稅影響的明朗化。鑒于與關(guān)稅相關(guān)的經(jīng)濟(jì)不確定性，他們削減了建筑和其他大型項目的支出，并減少了產(chǎn)量。
庫存水平環(huán)比下降1870億美元，拖累GDP3.2個百分點(diǎn)。
房地產(chǎn)繼續(xù)成為經(jīng)濟(jì)中最大拖累之一。住宅投資年化下降4.6%，為2022年以來最差表現(xiàn)。高利率環(huán)境下，購房者與開發(fā)商都在等待更便宜的融資條件，而春季銷售季則創(chuàng)下13年來最差紀(jì)錄。
“3%，比預(yù)期好得多！”美國總統(tǒng)特朗普在數(shù)據(jù)公布后在社交媒體上表示。在當(dāng)天晚些時候聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議召開前幾個小時，他抓住時機(jī)加大了對美聯(lián)儲主席鮑威爾的壓力。
“太晚了，必須降低利率。不要通貨膨脹！讓人們購買并再融資他們的房子！”
經(jīng)濟(jì)前景如何
隨著特朗普在對等關(guān)稅上立場有所松動，美國似乎已經(jīng)度過了貿(mào)易戰(zhàn)中最糟糕的部分。美國政府已經(jīng)就多項協(xié)議完成了談判，并尋求在8月1日截止日前達(dá)成更多協(xié)議。
目前外界對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性存在疑慮。在7月29日發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》（WEO）報告中，國際貨幣基金組織（IMF）將今年美國經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)0.1個百分點(diǎn)至1.9%。第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，近期公布的美國企業(yè)和消費(fèi)者調(diào)查已經(jīng)恢復(fù)了一些信心，但預(yù)計高關(guān)稅的影響將繼續(xù)存在，經(jīng)濟(jì)可能需要一些時間來調(diào)整。
富國銀行統(tǒng)計顯示，美國的有效關(guān)稅率仍然是自20世紀(jì)30年代以來的最高水平之一，且仍有約60%的進(jìn)口未受到協(xié)議的覆蓋。
GDP報告同時顯示，美國通脹從第一季度的3.7%降至第二季度的2.1%。然而，最近包括CPI在內(nèi)的多項通脹指標(biāo)有所上升，隨著美國關(guān)稅的提高，未來幾個月價格可能會上漲得更快。
FWDBONDS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧普吉（ChristopherRupkey）表示：“經(jīng)濟(jì)沒有陷入衰退是個好消息。壞消息是，這不是一份強(qiáng)勁增長的報告，不會讓人對2025年下半年的經(jīng)濟(jì)前景充滿信心。”
加拿大帝國商業(yè)銀行CIBCEconomics經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈富利（AliJaffery）在給客戶的一份報告中表示：“縱觀貿(mào)易和庫存的噪音，今天的報告的細(xì)節(jié)表明，貿(mào)易戰(zhàn)正在削弱潛在的增長勢頭，但并沒有打破趨勢。”
在周三為期兩天的政策會議結(jié)束后，美聯(lián)儲頂住了特朗普的壓力，繼續(xù)將把基準(zhǔn)利率保持在4.25%-4.50%的范圍內(nèi)。市場正在評估四季度降息的潛在節(jié)點(diǎn)，LPLFinancial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇（JeffreyRoach）表示：“現(xiàn)在高收入消費(fèi)者的拖欠率開始上升，我們預(yù)計未來幾個季度消費(fèi)者支出將進(jìn)一步放緩。美聯(lián)儲在9月會議之前可能會處于降息的好位置。”
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