曙光初現

作者|勝馬財經馬成

光伏寒冬中的曙光初現：虧損收窄與現金儲備超500億背后的生存邏輯。

近日，隆基綠能發(fā)布半年度業(yè)績預告，預計2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈虧損為24億元至28億元。盡管延續(xù)虧損態(tài)勢，但較2024年同期52.43億元的凈虧損大幅收窄46.6%-54.22%，減虧規(guī)模達24.43億-28.43億元。

隆基綠能在公告中直言，虧損主因是“光伏行業(yè)主要產品市場銷售價格跌破行業(yè)成本線的競爭環(huán)境”，導致公司“增量不增收”。這一表述折射出全行業(yè)共同困境——據中國光伏行業(yè)協會數據，2024年硅片、組件價格同比下滑超30%-50%，盡管產量增長超10%，但產值不增反降。行業(yè)龍頭通威、TCL中環(huán)同期預虧分別達49億-52億元、40億-45億元，虧損幅度進一步擴大。

在價格戰(zhàn)重壓下，隆基綠能通過三方面實現減虧：1.成本精益化，主要產品單位成本、銷售及管理費用快速下降，資產減值損失同比縮減；2.技術升級，HPBC2.0組件以高轉換效率、高安全性贏得市場，簽單量及出貨量快速增長；3.運營調整，自2024年二季度啟動“零基預算”改革，累計落地超1000項降本舉措。

面對行業(yè)寒冬，隆基綠能的資金儲備成為關鍵籌碼。截至2025年一季度末，公司貨幣資金達514.83億元，較2024年末的531.57億元仍維持高位。這一儲備得益于其出色的融資能力——2024年籌資活動現金流凈流入82.97億元，為技術升級和產能調整提供戰(zhàn)略緩沖。

隨著政策端推動產能出清，光伏產業(yè)鏈初現回暖跡象。7月以來，多晶硅N型復投料和顆粒硅成交價環(huán)比漲幅均超6%。隆基綠能董事長鐘寶申在業(yè)績說明會中明確目標：“深化降本增效，推動三季度回到盈虧平衡線”。這一預期與晶澳科技的行業(yè)判斷一致：中國光伏行業(yè)正進入本輪下行周期最后階段，三、四季度有望好轉。

勝馬財經出品人周瑞俊認為，當下虧損是行業(yè)出清的必然代價，而減虧斜率折射企業(yè)韌性。隆基綠能以超54%的同比減虧幅度與500億級現金儲備，在光伏寒冬中為“活下去”寫下注腳，當價格戰(zhàn)硝煙漸散，技術領先者或將率先觸摸復蘇的曙光。

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