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7月29日晚,德??萍迹⊿Z301511,股價34.15元,市值215.25億元)公告稱,已與盧森堡VoltaEnergySolutionsS.à.r.l.(簡稱Volta)簽署《股權(quán)購買協(xié)議》,擬以1.74億歐元收購CircuitFoilLuxembourgS.a.r.l.(簡稱盧森堡銅箔)100%股權(quán)。這場醞釀兩個多月的跨境并購,標(biāo)志著中國電解銅箔龍頭正式向全球高端市場發(fā)起沖擊。
德??萍急硎?,本次交易屬于同行業(yè)并購,作為國內(nèi)電解銅箔行業(yè)龍頭,一直將發(fā)展HVLP(極低輪廓銅箔)、DTH(載體銅箔)等高端IT銅箔產(chǎn)品作為長期發(fā)展戰(zhàn)略。本次交易完成后,德??萍紝④Q身為全球高端IT銅箔龍頭企業(yè)。
收購全球高端銅箔龍頭資源根據(jù)公告,盧森堡銅箔100%企業(yè)價值核定為2.15億歐元,扣除雙方約定的調(diào)整項目后,股權(quán)收購價格確定為1.74億歐元,最終價格將以交割時的實際調(diào)整結(jié)果為準(zhǔn)。值得注意的是,交易結(jié)構(gòu)中設(shè)置了“買方主體變更”安排:德??萍夹柙诮桓钋?個營業(yè)日內(nèi)在盧森堡設(shè)立全資子公司(暫稱“德福盧森堡”),并將《股權(quán)購買協(xié)議》中的全部權(quán)利義務(wù)轉(zhuǎn)讓給該子公司,完成收購主體的本地化切換。
公告顯示,交易價格基于財務(wù)、稅務(wù)、法律等多維度盡職調(diào)查,綜合考量了標(biāo)的公司的市場地位、技術(shù)儲備、客戶資源及協(xié)同效應(yīng)。作為全球高端IT銅箔領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè),盧森堡銅箔成立于1960年,是目前全球少數(shù)能自主掌握HVLP和DTH核心技術(shù)并實現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè),且是唯一非日系的龍頭廠商。2024年,其HVLP和DTH產(chǎn)品收入占比達(dá)53%,與全球頭部覆銅板及PCB(印制電路板)企業(yè)保持長期合作。
從產(chǎn)能布局看,盧森堡銅箔總部及核心生產(chǎn)基地位于歐洲,年產(chǎn)能達(dá)1.68萬噸。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,標(biāo)的公司2024年營收1.337億歐元,息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)1491萬歐元,因歐洲電價高企、新增產(chǎn)能折舊及財務(wù)費用等因素,全年凈利潤虧損37萬歐元。但2025年一季度已實現(xiàn)盈利,營收4499萬歐元,凈利潤167萬歐元,隨著高階產(chǎn)品放量和成本改善,業(yè)績呈現(xiàn)明顯向好趨勢。
國產(chǎn)高端銅箔的“突圍戰(zhàn)”德??萍急硎荆陙?,隨著AI服務(wù)器、5G通信等需求快速增長,帶動HVLP、DTH等高端IT銅箔需求不斷增長。而長期以來,盡管國內(nèi)電子電路銅箔產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模較大,但高端IT銅箔產(chǎn)品一直被海外少數(shù)企業(yè)壟斷,導(dǎo)致貿(mào)易逆差巨大且集中于高端產(chǎn)品,尤其在當(dāng)下國際形勢動蕩、貿(mào)易沖突加劇的背景下,不利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈安全。本次交易對于解決國內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈上游關(guān)鍵材料長期“卡脖子”難題、打破進口壟斷、保障國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供貨安全,具有重大的戰(zhàn)略意義。
本次交易完成后,德福科技將躋身為全球高端IT銅箔龍頭企業(yè),并充分發(fā)揮雙方的資源優(yōu)勢形成協(xié)同效應(yīng),一方面可以加快技術(shù)資源整合,并依托標(biāo)的公司的品牌效應(yīng)和產(chǎn)品優(yōu)勢快速開拓新興市場,另一方面將依托上市公司的規(guī)模優(yōu)勢、供應(yīng)鏈能力、成本控制技術(shù)顯著提升標(biāo)的公司的盈利水平。
公司還提示了收購風(fēng)險,本次交易涉及境外投資,尚需履行中國政府以及境外有關(guān)部門的審批或備案手續(xù),且尚需完成《股權(quán)購買協(xié)議》約定的交割先決條件,上述審批或備案手續(xù)以及交割先決條件能否完成存在不確定性,存在本次交易無法完成交割和實施的風(fēng)險。
文多攝
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