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2025年以來(lái)，在寧德時(shí)代等巨頭帶動(dòng)下，A股公司赴港上市已成趨勢(shì)性動(dòng)向。數(shù)據(jù)顯示，截至目前已有超40家企業(yè)正式遞表港交所，另有30余家企業(yè)已公告啟動(dòng)相關(guān)流程。

近日有消息稱(chēng)，隨著越來(lái)越多A股公司宣布擬赴港上市，內(nèi)地監(jiān)管部門(mén)正考慮為來(lái)港的A股公司設(shè)置最低市值要求。對(duì)此，證券時(shí)報(bào)記者從多位券商人士處獲悉，目前確有提高赴港上市的A股公司市值門(mén)檻說(shuō)法，市值要求或看齊全球存托憑證政策，市值門(mén)檻從100億元提升至200億元。

分析人士指出，這一新要求對(duì)于目前的A股公司赴港上市潮本身或許并不會(huì)產(chǎn)生過(guò)多影響，從目前已經(jīng)遞表或公告將要赴港上市的公司來(lái)看，絕大部分都是行業(yè)龍頭，其市值本身就不低。

多家小盤(pán)股

7月密集官宣擬A+H

今年以來(lái)，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)等10家A股公司赴港上市，從這些公司的市值分布來(lái)看，幾乎都是各個(gè)行業(yè)的龍頭公司，千億級(jí)以上的公司就達(dá)到5家，百億級(jí)以下的A股公司僅吉宏股份1家。此外，已經(jīng)遞表港交所的44家A股公司中，目前總市值均在100億元以上，千億級(jí)公司達(dá)到6家，200億元到1000億元的公司為26家，200億元以下的公司僅有12家。

而除此之外，目前至少有30家A股公司已公開(kāi)披露赴港上市籌備計(jì)劃，其中出現(xiàn)了一批市值在50億元—80億元區(qū)間的中小型企業(yè)。如銳明技術(shù)（市值82億元）、可孚醫(yī)療（市值78億元）、和林微納（市值63億元）、星環(huán)科技（市值60億元）、鑫磊股份（市值55億元）、酷特智能（市值54億元）等。

證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這批小市值公司的赴港上市公告呈現(xiàn)明顯的集中發(fā)布特征——大多在今年7月披露計(jì)劃（僅2家于6月公布）。這一現(xiàn)象表明，在龍頭企業(yè)的示范效應(yīng)下，中小市值A(chǔ)股公司正加速布局港股上市進(jìn)程。

事實(shí)上，赴港上市帶來(lái)的好處顯而易見(jiàn)。當(dāng)前港股市場(chǎng)顯著回暖，此時(shí)赴港上市對(duì)上市公司而言是一個(gè)極為重要的融資窗口，相比A股，港股后續(xù)再融資也更為便利；同時(shí)，赴港上市也是公司出海和國(guó)際化的開(kāi)端，可以令眾多國(guó)際資本發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值。

但現(xiàn)在，針對(duì)于這些小市值公司的赴港上市之門(mén)是否收緊有待繼續(xù)觀察。

赴港上市市值門(mén)檻

或看齊GDR

前述消息顯示，在赴港上市的市值門(mén)檻方面，內(nèi)地監(jiān)管部門(mén)有可能參考內(nèi)地發(fā)行GDR的標(biāo)準(zhǔn)。早年大量?jī)?nèi)地公司遠(yuǎn)赴歐洲交易所掛牌，其后內(nèi)地于2023年收緊對(duì)GDR的上市要求。

深交所和上交所此前發(fā)布的與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法顯示，境內(nèi)上市公司在境外發(fā)行上市GDR，申請(qǐng)其境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票在滬深交易所發(fā)行上市的，上市公司發(fā)行申請(qǐng)日前120個(gè)交易日按股票收盤(pán)價(jià)計(jì)算的上市公司A股平均市值不低于人民幣200億元。該標(biāo)準(zhǔn)與境外上市公司發(fā)行互聯(lián)互通存托憑證在A股上市的市值標(biāo)準(zhǔn)一致。

對(duì)此，一位券商人士表示：“是有要為A股公司赴港上市設(shè)置最低市值要求的說(shuō)法，申報(bào)前120個(gè)交易日平均市值不低于200億元?！?/p>

在廣州睿資資本總經(jīng)理李天一看來(lái)，設(shè)置這一門(mén)檻是合理的?！暗谝皇强梢院Y選出更好更有實(shí)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與港股市場(chǎng)；第二是更加完善港股板塊的企業(yè)質(zhì)量，這樣讓港股市場(chǎng)對(duì)于全球投資者有更大的吸引力；第三是可以與之前GDR政策設(shè)置的市值標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一起來(lái)；第四是企業(yè)本身也要思考自己是否真的適合去港股上市，而不是盲目跟風(fēng)。”

“我支持對(duì)A股公司赴港上市施加限制，港股市場(chǎng)其實(shí)不缺IPO項(xiàng)目，缺的是一些優(yōu)質(zhì)的IPO和上市公司，只有這樣港股才能鞏固投融資功能，才能為二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)賺錢(qián)效應(yīng)?！敝刑﹪?guó)際策略分析師顏招駿說(shuō)。

利于保障港股市場(chǎng)質(zhì)量

2024年4月中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確提出“支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市”，實(shí)際上已隱含了對(duì)企業(yè)規(guī)模的要求?！皟?nèi)地行業(yè)龍頭”幾個(gè)字就已明確支持赴港上市的將是行業(yè)龍頭，而行業(yè)龍頭的市值顯然就小不了，本次可能設(shè)置的市值門(mén)檻或許只是對(duì)這一表述的明確。

顏招駿分析指出，在目前排隊(duì)赴港上市的40余家A股公司中，既包括高增長(zhǎng)領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，也涵蓋部分增長(zhǎng)乏力的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司?！捌渲锌赡芑祀s著兩類(lèi)動(dòng)機(jī)：少數(shù)企業(yè)或是趁市場(chǎng)熱度進(jìn)行融資套利，但更多公司應(yīng)是基于拓展海外業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略考量。”

在顏招駿看來(lái)，目前港股市場(chǎng)上的境外投資者也更偏向于高技術(shù)含量、高新科技、生物醫(yī)藥、人工智能等新興賽道的企業(yè)?！氨热鐚幍聲r(shí)代、恒瑞醫(yī)藥的H股比A股有大幅溢價(jià)，相反一些傳統(tǒng)A股龍頭公司如海天味業(yè)在港股上市以來(lái)的表現(xiàn)就一般。”

因此，顏招駿認(rèn)為，對(duì)于A股公司赴港上市除了在市值方面做一些限制外，甚至可以在行業(yè)或一些財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)方面做一定篩選，選出最好的公司赴港上市。“越來(lái)越多的IPO對(duì)于港股市場(chǎng)會(huì)有一定資金分流效應(yīng)，而如果是一些經(jīng)過(guò)審批或者篩選的優(yōu)質(zhì)上市公司赴港上市，對(duì)港股而言肯定是好事?！?/p>

此外，有分析人士指出，限制小市值公司赴港上市是合理引導(dǎo)A股公司有序赴港上市，避免大批小型公司趁著市場(chǎng)熱度“盲目跟風(fēng)”?！笆袌?chǎng)需求合理引導(dǎo)，市場(chǎng)影響客觀評(píng)價(jià)，有問(wèn)題糾正問(wèn)題，要呵護(hù)好來(lái)之不易的好局面?！绷碛腥倘耸繉?duì)此評(píng)價(jià)。事實(shí)上，作為一個(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，盲目奔赴港股市場(chǎng)對(duì)一些自身實(shí)力不硬的企業(yè)而言并非好事，港股市場(chǎng)上每年申請(qǐng)主動(dòng)退市的企業(yè)不在少數(shù)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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