羅庭菱

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來源：鵬友來開會

7月24日，中國證監(jiān)會召開黨的建設暨2025年年中工作會議，突出三大信號，即大力穩(wěn)預期、大力抓改革、大力謀長遠。

會議在總結上半年工作時，突出強調了協(xié)調各方維護市場穩(wěn)定，加強市場內生機制建設等成果。同時，也對反腐敗工作表態(tài)，強調“針對性加強公權力監(jiān)督制約和警示教育”。這表明，促進市場穩(wěn)定健康運行是工作主旋律，同時要刀刃向內，加強對證監(jiān)會系統(tǒng)公權力的約束。

關于下半年工作部署，首先是加強預期管理。而加強預期管理，既要從思想上認識到市場的短板弱項和影響市場發(fā)展的積極因素，又要全力加強市場監(jiān)測監(jiān)管和風險應對的有效性。誠然，我國經濟高質量發(fā)展、宏觀政策協(xié)調有序實施，都是資本市場穩(wěn)定發(fā)展的有力條件和宏觀基礎；資本市場估值修復具備基本面條件和政策條件，也具備資金條件。但是，如果監(jiān)管失效，監(jiān)管信號失靈，那么，即使有好的條件和基礎，也難以形成好的市場效果。因此，加強預期管理，是近期也是今后較長一個時期務須持續(xù)做好的重大工作。

第二、三、四、五項工作，總體上都屬于市場建設的具體部署。無論是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，還是上市公司和投資者隊伍的市場化建設、讓市場價值和投資需求更好地對接吻合，還是提升監(jiān)管執(zhí)法的效能，防控資本市場風險，其本質都是完善市場機制、夯實市場基礎，加強市場監(jiān)管和風險防控，進一步增進法治化、市場化水平。

所謂“大力推動上市公司提升投資價值”，本質是消化前期過度發(fā)行的包袱。要用市場化的辦法，通過企業(yè)并購和資產重組，再造一批上市公司，淘汰一批上市公司，出清低質量資產。而在這個過程中，要打擊各類利益輸送和“混水摸魚”的違法犯罪行為。而壯大長期資本、耐心資本，首要的是讓市場環(huán)境更加澄澈，市場環(huán)境好，長線資金自然來。嚴監(jiān)管和防風險，重在公正執(zhí)法。公正執(zhí)法是市場最大的信譽，必須持之以恒。

第六項工作是關于高水平制度型開放。從大邏輯來看，我國資本市場與實體經濟是相互統(tǒng)一、相互協(xié)調的，穩(wěn)步推進資本市場對外開放是既定方針。同時，我們也在實踐中發(fā)現(xiàn)，資本市場與實體經濟相比，存在一些特殊性，對外開放需要更加系統(tǒng)的研究和謀劃。在中國資本市場發(fā)展壯大的歷史進程中，外部力量并不會自動支持中國資本市場發(fā)展壯大，甚至會進行阻滯，并內外結合進行阻滯。因此，我國資本市場發(fā)展面臨著必要的斗爭。

從資本市場對外開放的具體方式方法來看，開放外資機構參與本土市場交易，給予其國民待遇，建立和完善離岸市場的系統(tǒng)化機制，與國際資本在離岸市場更多的交互和合作，是實現(xiàn)資本市場跨境合作、開放合作的重要途徑。筆者認為，沒有必要建立“外資參與中國資本市場的具體指標、具體比例”，沒有必要發(fā)布或者渲染這些數(shù)據(jù)，而應當強調中國本土資本市場和外部資本市場的友好對接和有序流通。這是重要的預期建設，不可忽視。

第七項工作是“增強資本市場重大問題研究的權威性和影響力，更好服務國家戰(zhàn)略和監(jiān)管需要”?？陀^來說，我國資本市場創(chuàng)立近35年來，對資本市場的機制研究、市場研究、制度研究、政治環(huán)境研究、中外合作研究，是比較虛弱的?，F(xiàn)在強調這一點，猶未為晚，但是，搞好并不容易，甚至可以說，需要跋山涉水。

資本市場研究不僅指股票債券等產品的研究，也不僅指交易所、證監(jiān)會、證券公司、基金公司等機構機制的研究，也不僅指如何提高上市公司質量的研究，而是統(tǒng)籌內外、統(tǒng)籌法治與市場、統(tǒng)籌政治與經濟、統(tǒng)籌行政權力與專業(yè)治理的研究?？傊袑嵵\長遠。資本市場是人民的資本市場，資本市場不能被資本綁架。希望資本市場研究系統(tǒng)按照黨中央決策部署，完善機制，解放思想，增強政治性，真正發(fā)揮服務大局的功能。

祝愿中國資本市場走向強大，成為國際金融市場的重要風向標。