先因“低空經(jīng)濟(jì)”概念受到市場(chǎng)追捧，再因雅下水電項(xiàng)目帶動(dòng)資金涌入。短短六個(gè)交易日，中化巖土（002542.SZ）就經(jīng)歷了兩波概念炒作。

7月24日，中化巖土再度漲停，報(bào)收5.01元，市值達(dá)到90億元。7月17日至今，因?yàn)樯鲜鲈?，該股已?天里收獲4個(gè)漲停。

與股價(jià)大漲形成反差的是，中化巖土業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，兩項(xiàng)主要業(yè)務(wù)去年的毛利率均為負(fù)數(shù)，被市場(chǎng)當(dāng)作“低空經(jīng)濟(jì)”的通用航空業(yè)務(wù)，雖然收入相對(duì)穩(wěn)定，但由于規(guī)模較小，對(duì)該公司業(yè)績(jī)提振效果并不明顯。在過(guò)去四年凈利潤(rùn)累計(jì)虧損超30億元的基礎(chǔ)上，該公司今年上半年仍最多預(yù)虧1.9億元。

沾上熱門概念屢遭炒作

7月24日，中化巖土再度漲停，最新收盤價(jià)5.01元，市值飆升至90億元。23日尾盤，該股曾打開(kāi)漲停，最終收跌1.3%，24日小幅高開(kāi)后一度跌逾4%，但隨即強(qiáng)力拉升至漲停。

自7月17日行情啟動(dòng)以來(lái)，中化巖土已經(jīng)6天4板，而上漲的驅(qū)動(dòng)因素，與先后發(fā)酵的“低空經(jīng)濟(jì)概念”、雅下水電項(xiàng)目有關(guān)。

公開(kāi)信息顯示，7月16日，阿聯(lián)酋企業(yè)Autocraft與上海一家企業(yè)簽署了10億美元垂直起降飛行器采購(gòu)協(xié)議。次日，A股低空經(jīng)濟(jì)概念股集體上漲，中化巖土同步漲停，并在次日再漲3.25%。

7月19日，雅魯藏布江下游水電工程項(xiàng)目正式開(kāi)工，A股相關(guān)概念股21日掀起漲停潮，中化巖土作為工程機(jī)械個(gè)股，受到資金熱捧而連續(xù)兩天漲停，23日雖在尾盤走低，但24日重啟漲勢(shì)。

股價(jià)因?yàn)檎瓷蠠衢T概念而一飛沖天，在中化巖土上已非首次。去年10月，該股走勢(shì)更為驚人，17個(gè)交易日內(nèi)斬獲15個(gè)漲停板，股價(jià)從1.78元飆漲至7.33元，累計(jì)漲幅超過(guò)3倍。

上漲的原因，就是因?yàn)樵摴镜耐ㄓ煤娇諛I(yè)務(wù)，被市場(chǎng)當(dāng)作“低空經(jīng)濟(jì)”，從而從10月中旬至11月上旬接連漲停，其中10月24日到11月還出現(xiàn)了“11連板”行情，沖上7.33元的高點(diǎn)后又大幅回撤。

實(shí)際上，通用航空和低空經(jīng)濟(jì)存在很大差異。業(yè)內(nèi)人士介紹，低空經(jīng)濟(jì)以無(wú)人機(jī)、直升機(jī)等為主，對(duì)應(yīng)半徑200公里的城市出行，而通用航空則是以私人飛機(jī)和商務(wù)飛機(jī)為主，對(duì)應(yīng)上千公里的商務(wù)飛行。

公開(kāi)資料顯示，中化巖土2016年6月開(kāi)始布局通用航空業(yè)務(wù)，并成立了全資子公司全泰通用航空有限公司，當(dāng)年12月又收購(gòu)了浙江中青國(guó)際航空俱樂(lè)部有限公司全部股權(quán)，目前的通用航空業(yè)務(wù)包括通用機(jī)場(chǎng)投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)和通用航空運(yùn)營(yíng)，具體包括公務(wù)包機(jī)、空中觀光旅游、飛行駕照培訓(xùn)等。

該公司此前多次澄清，目前主要業(yè)務(wù)還是工程，但市場(chǎng)仍將其貼上低空經(jīng)濟(jì)概念的標(biāo)簽，并屢次引發(fā)炒作。中化巖土去年11月8日回應(yīng)媒體稱，該公司披露的一直都是通用航空業(yè)務(wù)，且目前的主要業(yè)務(wù)還是工程。數(shù)據(jù)顯示，該公司20224年的機(jī)場(chǎng)工程業(yè)務(wù)營(yíng)收4.3億元，占總營(yíng)收的28.13%。

不過(guò)，股價(jià)上漲暫時(shí)緩解了控股股東的賬面浮虧。披露顯示，2018年12月至2019年3月，成都興城投資集團(tuán)有限公司（下稱“成都興城”）累計(jì)斥資約23.46億元，成為持有中化巖土5.29億股、持股比例29.19%的控股股東，成都市國(guó)資委則成為實(shí)際控制人。后來(lái)，中化巖土股價(jià)一路下滑，2024年7月跌至1.32元，成都國(guó)資一度浮虧超15億元。經(jīng)過(guò)兩輪股價(jià)上漲，中化巖土股價(jià)已回升至國(guó)資持股成本線以上。

主業(yè)毛利率為負(fù)、凈利連年虧損

與股價(jià)走勢(shì)形成反差的，是中化巖土連年虧損的業(yè)績(jī)。

根據(jù)中化巖土7月14日披露，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損1.5億元至1.9億元，而上年同期虧損為2.59億元。該公司稱，虧損原因系新簽合同較少，營(yíng)業(yè)收入、毛利潤(rùn)同比下降，疊加費(fèi)用占比較高。

而在2021年至2024年，該公司凈利潤(rùn)已連續(xù)4年巨虧，累計(jì)虧損超過(guò)30億元。

中化巖土的主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括地基處理和市政工程，今年的收入持續(xù)下滑。根據(jù)披露，2021年至2024年，該公司這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的總收入，分別43.16億元、17.87億元、19.34億元、10.51億元。更嚴(yán)重的是，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)2024年的毛利率均為負(fù)數(shù)，分別為-1.29%、-74.62%，嚴(yán)重拖累了盈利能力。

此外，工程項(xiàng)目應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)回款困難，還導(dǎo)致大量壞賬。披露顯示，2021年至2024年，該公司分別計(jì)提資產(chǎn)減值損失2.04億元、1.25億元、0.44億元、7.74億元，包括應(yīng)收賬款壞賬在內(nèi)的信用減值損失計(jì)提金額，則分別達(dá)到1.27億元、2.15億元、3.37億元、0.04億元。

機(jī)場(chǎng)工程業(yè)務(wù)的情況雖然相對(duì)較好，但受規(guī)模限制，難以扭轉(zhuǎn)總體經(jīng)營(yíng)狀況。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，中化巖土機(jī)場(chǎng)工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.28億元、2.46億元、4.74億元、4.3億元，2024年的毛利率雖相對(duì)較高，但也只有4.94%。

在這種情況下，該公司2021年至2024年連續(xù)4年虧損，凈利潤(rùn)虧損金額分別為3.15億元、7.07億元、7.39億元、13.84億元，

而應(yīng)收賬款問(wèn)題可能至今仍未得到解決。截至2025年一季度末，該公司應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)仍高達(dá)18.75億元、11.73億元，合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的比重高達(dá)86.7%。2024年報(bào)顯示，該公司3年以上的應(yīng)收賬款占比高達(dá)48.4%。

連年虧損還導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。截至今年一季度末，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)86.2%。短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為4.84億元、8.32億元，而賬面現(xiàn)金僅為2.53億元。

為緩解資金壓力，中化巖土計(jì)劃發(fā)債融資。該公司6月23日披露，擬分別發(fā)行上限為8億元、3億元的中期票據(jù)和公司債，成都興城提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

劉宇寧直播喊話粉絲:別被“掃碼看全集”騙了!這屆騙子套路太深

劉宇寧特別強(qiáng)調(diào)，所有正版劇集都會(huì)在授權(quán)平臺(tái)同步更新，絕不會(huì)通過(guò)私人社群傳播_——。他開(kāi)玩笑說(shuō)：“要是真有未刪減版，我肯定第一個(gè)在直播間劇透！”最后不忘暖心提醒粉絲：“保護(hù)好賬號(hào)密碼，別讓我家‘寧王妃’們被騙得傾家蕩產(chǎn)啊” 易晟看著跪在地上的兩人，冷聲喝道：“都到了這個(gè)時(shí)候了，你們還不說(shuō)實(shí)話？”賈姨娘面如死灰的跪趴在地上一動(dòng)不動(dòng)，易昭昭披頭散發(fā)的怒視屋內(nèi)眾人：“你們有證據(jù)證明我們要謀害寧王妃嗎？如果沒(méi)有，那就送我們會(huì)莊子上去，免得給相府丟人?！币谉o(wú)為深吸一口氣，盯著易昭昭：“無(wú)量是你的姐姐！你對(duì)親人怎么也等會(huì)說(shuō)|。