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7月30日，由中國(guó)證券報(bào)和中泰證券聯(lián)合主辦的“2025私募高質(zhì)量發(fā)展聚力計(jì)劃暨中泰證券尚元杯第四屆私募優(yōu)選啟動(dòng)儀式”在北京舉行。

在以“謀變局、開(kāi)新局資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展之路”為主題的圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)，中泰證券金融產(chǎn)品部副總經(jīng)理王東強(qiáng)、上海和諧匯一資管董事長(zhǎng)林鵬、上海啟林投資創(chuàng)始合伙人兼投資總監(jiān)王鴻勇、中泰資管副總經(jīng)理姜誠(chéng)、萬(wàn)家基金首席量化投資官喬亮、中泰期貨研究所所長(zhǎng)任鑫磊、北銀理財(cái)多資產(chǎn)配置部總經(jīng)理林彥博，圍繞破除信息壁壘以精準(zhǔn)匹配投資者需求、擁抱人工智能（AI）技術(shù)革命重塑量化投資范式、以創(chuàng)新路徑破局低利率環(huán)境挑戰(zhàn)等核心議題展開(kāi)深度對(duì)話。

●本報(bào)記者趙中昊王宇露

構(gòu)建適配性服務(wù)新生態(tài)

“資產(chǎn)管理行業(yè)的‘初心’在于助力持有人分享宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果?！苯\(chéng)表示，當(dāng)前阻礙這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的核心癥結(jié)并非優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稀缺，而是嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)。

“如將觀察周期適度拉長(zhǎng)，可以發(fā)現(xiàn)多數(shù)資產(chǎn)管理人業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。若以戰(zhàn)勝市場(chǎng)為衡量標(biāo)準(zhǔn)，約三分之二的管理人能夠取得超額收益?！苯\(chéng)表示，市場(chǎng)上沒(méi)有所謂的“最佳”產(chǎn)品，只有“最適配”特定投資者的產(chǎn)品。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與投資者的精準(zhǔn)匹配，關(guān)鍵挑戰(zhàn)便是克服信息壁壘。

中泰資管的破局之道在于構(gòu)建系統(tǒng)化、持續(xù)性的真實(shí)信息輸出機(jī)制，通過(guò)反復(fù)闡述自身觀點(diǎn)與框架，既能影響外界認(rèn)知，也是對(duì)內(nèi)部投資實(shí)踐的同步審視與記錄，最終通過(guò)消弭信息鴻溝達(dá)成“適配產(chǎn)品匹配適配用戶(hù)”的理想狀態(tài)。

任鑫磊將適配性理念延伸到企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，提出期貨公司應(yīng)當(dāng)超越工具提供者角色，成為企業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴。任鑫磊表示，期貨公司的核心價(jià)值在于協(xié)助企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不確定性轉(zhuǎn)化為可預(yù)期、可管理的風(fēng)險(xiǎn)敞口，從而為其穩(wěn)健開(kāi)拓海外市場(chǎng)保駕護(hù)航。

針對(duì)金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)，任鑫磊介紹，中泰期貨打造了行業(yè)領(lǐng)先的交易柜臺(tái)系統(tǒng)，為公募機(jī)構(gòu)提供兩地三中心的異構(gòu)柜臺(tái)。冗余系統(tǒng)保障交易穩(wěn)定性，為私募及其他機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供交易所最優(yōu)托管機(jī)房接入、主流交易柜臺(tái)及行情服務(wù)。其策略研究服務(wù)平臺(tái)聚焦截面量化CTA、時(shí)序量化CTA及量化期權(quán)三大領(lǐng)域，顯著縮短機(jī)構(gòu)客戶(hù)的策略回測(cè)與迭代周期，賦能機(jī)構(gòu)客戶(hù)策略池與因子池持續(xù)擴(kuò)容。

擁抱技術(shù)革命

人工智能的爆發(fā)式發(fā)展正深刻重塑量化投資邏輯。喬亮系統(tǒng)闡述了AI賦能的三大維度變革：在數(shù)據(jù)維度，AI使得以往難以應(yīng)用的文本、圖像數(shù)據(jù)等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)在投資中成為可能，并深度挖掘傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中的非線性關(guān)系；在模型構(gòu)建維度，深度學(xué)習(xí)等非線性模型框架突破傳統(tǒng)多因子線性框架局限，可以更有效地融合不同跨度、時(shí)間維度和層面的因子或信息源，帶來(lái)模型性能的重大改進(jìn)；在研究生產(chǎn)力維度，AI編程工具極大提高了量化研究員的開(kāi)發(fā)效率。

“但AI投資時(shí)代的勝負(fù)手仍在于人”。喬亮說(shuō)，未來(lái)將是“善用AI者超越不善用AI者”的時(shí)代，數(shù)據(jù)、模型、算力本質(zhì)仍是工具，而人可以駕馭工具。應(yīng)用AI模型技術(shù)門(mén)檻雖不高，但實(shí)際效果差異巨大。當(dāng)前尚未出現(xiàn)“全知全能”的通用人工智能。

王鴻勇則從行業(yè)本質(zhì)出發(fā)，斷言量化私募實(shí)為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司，而非純粹的資產(chǎn)管理公司。當(dāng)前正處于“數(shù)據(jù)+AI”驅(qū)動(dòng)技術(shù)革命的起點(diǎn)，海外一線對(duì)沖基金與國(guó)內(nèi)頭部量化機(jī)構(gòu)在AI等新技術(shù)的應(yīng)用和研究上都持續(xù)發(fā)力，這一趨勢(shì)仍將持續(xù)。

王鴻勇認(rèn)為，當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步催生了四大行業(yè)趨勢(shì)：一是頂級(jí)人才爭(zhēng)奪白熱化，量化機(jī)構(gòu)的研究和AI模型高度依賴(lài)頂尖人才密度；二是高效協(xié)作團(tuán)隊(duì)成為新護(hù)城河，組織管理、高效協(xié)作與人才梯隊(duì)建設(shè)決定長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力；三是底層基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略?xún)r(jià)值凸顯，穩(wěn)健的投研平臺(tái)與扎實(shí)的IT基建是支撐創(chuàng)新的根基；四是成長(zhǎng)型機(jī)構(gòu)需采取差異化突破策略，在細(xì)分賽道更快應(yīng)用新技術(shù)建立局部?jī)?yōu)勢(shì)?！盁o(wú)法擁抱技術(shù)變革的量化機(jī)構(gòu)將面臨長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力缺失的風(fēng)險(xiǎn)。”王鴻勇說(shuō)。

幫助投資者穿越低利率周期

低利率環(huán)境給資管行業(yè)帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但這恰恰是檢驗(yàn)資管機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理能力的重要契機(jī)。林彥博提出，理財(cái)公司可通過(guò)重構(gòu)收益來(lái)源、服務(wù)模式、信評(píng)體系三個(gè)方面，幫助投資者穿越低利率市場(chǎng)周期。

從收益重構(gòu)維度，理財(cái)公司應(yīng)突破傳統(tǒng)的固收依賴(lài)，深耕基礎(chǔ)設(shè)施REITs等穩(wěn)定現(xiàn)金流資產(chǎn)；捕捉權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，通過(guò)量化指增、券商浮動(dòng)收益憑證、FOF等工具化產(chǎn)品獲取超額收益；開(kāi)拓跨境投資渠道配置海外高息資產(chǎn)。

從服務(wù)重構(gòu)維度，林彥博提出“三分”定制化服務(wù)體系：按人生階段（求學(xué)-成家-養(yǎng)老）“分階段”設(shè)計(jì)方案；按特定目標(biāo)“分場(chǎng)景”（購(gòu)房-教育-傳承）定制規(guī)劃；依托基礎(chǔ)、進(jìn)階、高端三級(jí)投顧體系“分層次”實(shí)現(xiàn)需求精準(zhǔn)匹配。

從風(fēng)控重構(gòu)維度，林彥博以北銀理財(cái)為例介紹說(shuō)，公司持續(xù)升級(jí)智能信用評(píng)估體系，打造機(jī)器學(xué)習(xí)驅(qū)動(dòng)的智能預(yù)警平臺(tái)，創(chuàng)新研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)追蹤模型，推動(dòng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估真正實(shí)現(xiàn)從“事后應(yīng)對(duì)”到“事前預(yù)防”的范式躍遷。

林鵬認(rèn)為，在資產(chǎn)配置方面，未來(lái)3至5年的周期內(nèi)，無(wú)論是人民幣、債券還是房地產(chǎn)都具備潛力，但他更看好權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。基于中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位分析，林鵬認(rèn)為，美國(guó)面臨通脹壓力和經(jīng)濟(jì)軟著陸挑戰(zhàn)，還面臨人才政策收緊制約，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，未來(lái)向上彈性空間更大。具體到投資布局，林鵬特別看好中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的估值洼地效應(yīng)——當(dāng)前中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)估值處于歷史相對(duì)低位，更具性?xún)r(jià)比。同時(shí)，在AI、創(chuàng)新藥、消費(fèi)及先進(jìn)制造領(lǐng)域，中國(guó)正涌現(xiàn)大批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，市場(chǎng)份額提升空間廣闊。

完爆榜單的神奇小說(shuō)《南宋第一臥底》,美好到叫人不忍完結(jié)

就這樣一夜無(wú)話，到了第二天早上，沈墨起來(lái)穿衣洗漱，要開(kāi)始他進(jìn)入南宋以來(lái)第一天的捕快工作了_-?？粗鴥蓚€(gè)大小美女忙前忙后的幫他整束衣冠、打理鞋襪，沈墨不由得心中暗自苦笑。她們兩個(gè)大概還不知道，自己這次第一天上班，就分分鐘有被辭退的可能。這一次自己要是真的丟了工作，被人灰頭土臉的趕回來(lái)，那可真的希望你能滿(mǎn)意。
叫賣(mài)糕的小廝給自己家里送去一屜芙蓉糕，告訴小廝明日一并算錢(qián)|。待小廝笑著應(yīng)了之后，沈墨開(kāi)始向著錢(qián)塘縣衙走去-。沈墨哪里知道，他這才第一天上班，就讓他碰見(jiàn)了一樁驚天大案！……錢(qián)塘縣的縣衙位于都城臨安的城內(nèi)，他的轄區(qū)也是京師的一部分，這樣的縣在南宋被稱(chēng)為“赤縣”。也正因?yàn)槭沁@個(gè)原因，所以錢(qián)塘縣的縣等會(huì)說(shuō)_|。

經(jīng)典之作《南宋第一臥底》,手握日月摘星辰,世間無(wú)我這般人!

經(jīng)典之作《南宋第一臥底》，手握日月摘星辰，世間無(wú)我這般人！《南宋第一臥底》作者：龍淵
表面上的主線：岳家軍人策劃十幾年，為了得到岳飛遺言，死傷不計(jì) 實(shí)際上的主線：秦檜的替身故意放出消息，吸引岳家軍人前來(lái)取得遺言，輕松干掉一片岳家軍人 導(dǎo)演眼中的反轉(zhuǎn)：反轉(zhuǎn)反轉(zhuǎn)再反轉(zhuǎn)，結(jié)局意想不到。觀眾眼中的反轉(zhuǎn)：主角一眼岳家軍，毫無(wú)懸念普通臥底：對(duì)手漏洞百出，敵首智商不足岳家臥底：笑點(diǎn)我方到此結(jié)束了？。

熱血巨作《南宋第一臥底》,不做炮灰,要做命運(yùn)的主宰者!

就這樣一夜無(wú)話，到了第二天早上，沈墨起來(lái)穿衣洗漱，要開(kāi)始他進(jìn)入南宋以來(lái)第一天的捕快工作了-|?？粗鴥蓚€(gè)大小美女忙前忙后的幫他整束衣冠、打理鞋襪，沈墨不由得心中暗自苦笑。她們兩個(gè)大概還不知道，自己這次第一天上班，就分分鐘有被辭退的可能-。這一次自己要是真的丟了工作，被人灰頭土臉的趕回來(lái)，那可真的希望你能滿(mǎn)意|-。
《南宋第一臥底》作者：龍淵第1章：貪狼降世，南宋臨安南宋__。舞低楊柳樓心月，歌盡桃花扇底風(fēng)的南宋-|。靖康之恥之后，欽徽二帝被金國(guó)俘虜，康王趙構(gòu)繼大宋皇帝位。以秦嶺淮河為界，大宋偏安于東南半壁一隅。一時(shí)之間，都城臨安冠蓋云集，秦淮風(fēng)月豪奢無(wú)限-|。而大宋的根基與血性，卻在溫柔鄉(xiāng)中漸漸的消磨_。百年是什么|-。