斛弘大

CRO板塊指數(shù)日K線圖郭晨凱制圖

◎記者費(fèi)天元

7月29日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩格局，滬指重新站上3600點(diǎn)關(guān)口，大盤股表現(xiàn)強(qiáng)于小微盤股。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3609.71點(diǎn)，漲0.33%；深證成指報(bào)11289.41點(diǎn)，漲0.64%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2406.59點(diǎn)，漲1.86%。滬深兩市合計(jì)成交18032億元，較前一日放量超600億元。

創(chuàng)新藥和CRO板塊領(lǐng)漲

醫(yī)藥生物板塊昨日全天領(lǐng)漲，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)收盤漲2.06%，創(chuàng)新藥與CRO方向漲勢(shì)突出，睿智醫(yī)藥、奧翔藥業(yè)、九洲藥業(yè)等多只個(gè)股漲停，創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥繼周一漲停后，昨日再度漲近3%。

近期有關(guān)創(chuàng)新藥和CRO領(lǐng)域的利好消息不斷。恒瑞醫(yī)藥周一盤前公告稱，公司與GSK（葛蘭素史克）達(dá)成協(xié)議，將HRS-9821項(xiàng)目的全球獨(dú)家權(quán)利（中國(guó)區(qū)除外）和至多11個(gè)項(xiàng)目的全球獨(dú)家許可的獨(dú)家選擇權(quán)（中國(guó)區(qū)除外）有償許可給GSK。據(jù)悉，此筆授權(quán)交易的潛在總金額最高約120億美元。

華源證券研報(bào)認(rèn)為，GSK為呼吸領(lǐng)域全球龍頭藥企，恒瑞醫(yī)藥本次與GSK合作，有望充分釋放相關(guān)項(xiàng)目的海外市場(chǎng)價(jià)值。并且，公告提及還有11個(gè)項(xiàng)目的潛在合作機(jī)會(huì)，有望與GSK深度合作。綜合來看，恒瑞醫(yī)藥后續(xù)管線配置豐富且創(chuàng)新性較強(qiáng)，有望持續(xù)出海兌現(xiàn)潛力。

CRO龍頭藥明康德7月28日晚披露半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)85.61億元，同比增長(zhǎng)101.92%，計(jì)劃每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.5元（含稅）。截至2025年6月末，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單566.9億元，同比增長(zhǎng)37.2%。

昨日盤后，藥明康德又發(fā)布了調(diào)整回購(gòu)股份價(jià)格上限的公告，公司將回購(gòu)價(jià)格上限由不超過90.72元/股（含）調(diào)整為不超過114.15元/股（含）。截至昨日收盤，藥明康德股價(jià)報(bào)98.69元/股，7月累計(jì)漲幅超過40%。

AI硬件板塊強(qiáng)勢(shì)不減

AI算力硬件方向輪動(dòng)走強(qiáng)，周一PCB（印刷電路板）概念掀漲停潮，昨日CPO（共封裝光學(xué)）概念又有多只個(gè)股創(chuàng)出新高。截至收盤，CPO龍頭中際旭創(chuàng)上漲9.41%，股價(jià)創(chuàng)歷史新高，今年以來累計(jì)漲幅約70%。德科立、天孚通信、中石科技等CPO概念股昨日均漲超10%。

國(guó)金證券報(bào)告顯示，CPO技術(shù)通過將光引擎與交換芯片共封裝在插槽上，大幅縮短兩者距離，實(shí)現(xiàn)30%至50%的功耗降低，同時(shí)提升數(shù)據(jù)傳輸速度和帶寬密度。大模型迭代需要高算力支撐，CPO是降本增效的關(guān)鍵技術(shù)。

國(guó)金證券表示，數(shù)據(jù)中心升級(jí)方面，雖然2024年上半年全球CPO端口出貨量不到10萬個(gè)，但隨著800G/1.6T光模塊的滲透率提升，據(jù)LightCounting預(yù)計(jì)，在2027年，CPO端口將占800G及1.6T光模塊總出貨量的近30%。

資金面有望驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)

近期，A股市場(chǎng)持續(xù)處于強(qiáng)勢(shì)震蕩格局，以收盤點(diǎn)位計(jì)，滬指昨日再度創(chuàng)下今年以來新高。

中泰證券策略團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，本輪A股估值擴(kuò)張的主要?jiǎng)恿κ莾?yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺與政策預(yù)期。負(fù)債端的壓力是本輪指數(shù)突破的重要原因，國(guó)內(nèi)低利率環(huán)境疊加地產(chǎn)景氣度低位波動(dòng)，大量資金欠配。其中，保險(xiǎn)資金增配高息資產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要助推。此外，政策預(yù)期也是重要推手，“反內(nèi)卷”折射出政策態(tài)度，雖然過程可能充滿波折，但股市基于遠(yuǎn)期樂觀預(yù)期的定價(jià)，表現(xiàn)出先行“拔估值”。

從資金面看，近期公募與散戶資金入市規(guī)模有所擴(kuò)張。據(jù)中泰證券測(cè)算，第二季度，三類新發(fā)基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）規(guī)模顯著回暖。此外，兩融余額近似表征散戶入場(chǎng)意愿，截至上周，兩融余額接近2萬億元，連續(xù)5周增量在100億元以上；兩融交易占A股成交的比例突破10%，接近去年10月11日的高點(diǎn)。

展望后市，中泰證券認(rèn)為，資金面有望驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)上漲，看好大金融資產(chǎn)的后續(xù)表現(xiàn)。

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