聯(lián)合太平洋公司正尋求以850億美元的價格收購諾??四戏焦荆@一合并交易可能引發(fā)全美鐵路行業(yè)的最后一波合并浪潮。
該交易將整合聯(lián)合太平洋公司在西部的鐵路網(wǎng)絡(luò)與諾??四戏焦緳M跨東部各州的鐵路,打造美國首條價值超過2000億美元的橫貫大陸鐵路。
兩家鐵路公司表示,此次合并將簡化全美范圍內(nèi)原材料和貨物的運輸流程。
任何交易都將受到反壟斷監(jiān)管機構(gòu)的密切審查。此前該行業(yè)的整合導致了大規(guī)模的運輸延誤和交通擁堵,因此監(jiān)管機構(gòu)對鐵路交易設(shè)定了極高的門檻。
但如果該交易獲得批準,美國僅剩的另外兩家主要鐵路公司——伯靈頓北方圣太菲鐵路公司(BNSF)和CSX公司將面臨巨大的合并壓力,以增強競爭力。北美另外兩家主要鐵路公司——加拿大國家鐵路公司(CanadianNational)和加拿大太平洋堪薩斯城鐵路公司(CPKC)也可能參與其中。
聯(lián)合太平洋公司提出以200億美元現(xiàn)金加自身一股股票完成交易。作為交易的一部分,諾??四戏焦镜墓蓶|每股將獲得一股聯(lián)合太平洋公司的股票和88.82美元現(xiàn)金,這使得諾福克南方公司的估值約為每股320美元。本月初,在有關(guān)該交易的首批猜測性報道出現(xiàn)之前,諾??四戏焦镜墓蓛r收盤價略高于每股260美元。
消息公布后,聯(lián)合太平洋公司的股價在盤前交易中上漲近2%,至231.03美元,而諾??四戏焦镜墓蓛r則下跌超過2%,至280美元。
聯(lián)合太平洋公司首席執(zhí)行官吉姆?維納一直倡導鐵路合并的潛在益處,他表示,這筆交易有望使來自太平洋西北地區(qū)的木材、墨西哥灣沿岸生產(chǎn)的塑料以及匹茲堡制造的鋼材都能更順暢地抵達目的地。
“自工業(yè)革命以來,鐵路就一直是建設(shè)美國的重要組成部分,而這筆交易是該行業(yè)發(fā)展的下一步,”維納說。
合并后的鐵路公司將比美國其他鐵路公司更具優(yōu)勢,因為它們不再需要在美國中部地區(qū)交接貨物,這使得運輸速度更快,而且可能費率更低。
過去的鐵路合并也引發(fā)了行業(yè)內(nèi)更多的整合。20世紀80年代初,美國有30多家主要貨運鐵路公司,但如今該行業(yè)已整合為6家主要鐵路公司,承擔著全國大部分的貨運業(yè)務(wù)。
如果伯靈頓北方圣太菲鐵路公司被迫扮演收購方的角色,它將擁有充足的資源,因為沃倫?巴菲特旗下的伯克希爾?哈撒韋公司持有該鐵路公司的股份,且手握超過3480億美元現(xiàn)金。在今年年底卸任首席執(zhí)行官之前,他可能有興趣完成最后一筆重大交易。
上周,巴菲特在接受美國消費者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)采訪時,對有關(guān)他已聘請高盛為潛在鐵路交易提供咨詢的報道潑了冷水,但鑒于他很少使用投資銀行家,這并不意味著他和他的繼任者格雷格?阿貝爾沒有在考慮相關(guān)選項。畢竟,2009年巴菲特就是在與伯靈頓北方圣太菲鐵路公司首席執(zhí)行官的一次私人會面中,達成了以263億美元收購該公司剩余股份的協(xié)議。
但對于這起重大鐵路合并能否獲得美國地面運輸委員會(STB)的批準,各方存在廣泛爭議,該委員會為這一關(guān)鍵行業(yè)的整合設(shè)定了很高的門檻。
這在很大程度上是由于近30年前涉及聯(lián)合太平洋公司的行業(yè)整合所造成的后果。1996年,聯(lián)合太平洋公司與南太平洋鐵路公司合并,導致美國鐵路交通陷入了長時間的混亂。三年后,諾福克南方公司和CSX公司拆分了聯(lián)合鐵路公司(Conrail),這又導致美國東部的鐵路出現(xiàn)了更多的運輸延誤。
然而,就在兩年前,美國地面運輸委員會批準了20多年來的首起重大鐵路合并案。在那筆交易中,加拿大太平洋鐵路公司以310億美元收購了堪薩斯城南方鐵路公司,組建了加拿大太平洋堪薩斯城鐵路公司(CPKC),該交易得到了大型托運商的支持。
但加拿大太平洋堪薩斯城鐵路公司的交易存在一些獨特因素,它合并了兩家規(guī)模最小的主要貨運鐵路公司。監(jiān)管機構(gòu)認為,合并后的鐵路公司將有利于北美地區(qū)的貿(mào)易。
聯(lián)合太平洋公司和諾??四戏焦颈硎荆A(yù)計將在未來六個月內(nèi)提交批準申請,并希望該交易能在2027年初獲得批準。
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