隨著用友網(wǎng)絡(luò)2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的發(fā)布，以及此前發(fā)起的赴港IPO計(jì)劃，這家曾在中國(guó)企業(yè)軟件市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的巨頭，再度被推到輿論的風(fēng)口浪尖。凈虧損持續(xù)擴(kuò)大、營(yíng)收逐年下滑、現(xiàn)金流承壓，再加上高管頻繁更迭、大規(guī)模裁員……“久病”之下的用友網(wǎng)絡(luò)，赴港IPO究竟是救命稻草，還是一場(chǎng)背水一戰(zhàn)？

業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，頹勢(shì)難掩

用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布的2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.6億元至36.4億元，同比下降4.3%至6.4%；歸母凈虧損更是高達(dá)9.25億元至10.25億元。這份預(yù)告延續(xù)了其近年來(lái)業(yè)績(jī)低迷的頹勢(shì)，也暴露了其在云服務(wù)轉(zhuǎn)型中的深層困境。

回溯過(guò)往，用友網(wǎng)絡(luò)曾是中國(guó)企業(yè)服務(wù)軟件市場(chǎng)的絕對(duì)霸主。在王文京的帶領(lǐng)下，公司以財(cái)務(wù)軟件起家，憑借服務(wù)國(guó)央企和垂直行業(yè)的策略成為行業(yè)龍頭。2020年，隨著商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)YouBIP的推出，其市值一度暴漲至1800億元。但此后，在行業(yè)格局變化、虧損持續(xù)擴(kuò)大的背景下，用友網(wǎng)絡(luò)跌落神壇，目前市值僅為487億元。

業(yè)績(jī)下滑并非短期現(xiàn)象。2023年，用友網(wǎng)絡(luò)虧損9.33億元，首次交出上市以來(lái)的虧損財(cái)報(bào)；2024年，虧損缺口進(jìn)一步擴(kuò)大至20.7億元；2025年虧損態(tài)勢(shì)不減，第一季度歸母凈虧損7.36億元，同比下滑62.41%。

作為轉(zhuǎn)型核心的云服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)令人失望。雖然云服務(wù)收入占比從2021年的不足60%增至2024年的75%左右，但營(yíng)收增速卻從2021年的55.5%驟降至2024年的-3.4%，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

這與國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張的趨勢(shì)及同行形成鮮明對(duì)比。金蝶國(guó)際2024年云服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)13.4%，收入占比高達(dá)81.6%，續(xù)費(fèi)率維持在92%-97%的高位。由此，用友網(wǎng)絡(luò)與金蝶國(guó)際的差距迅速縮小，2020年至2024年，雙方營(yíng)收差距從51.7億元縮小至25.97億元。

此外，用友網(wǎng)絡(luò)云服務(wù)陷入“定制化陷阱”，過(guò)多項(xiàng)目制交付導(dǎo)致研發(fā)投入難以規(guī)?；瘡?fù)用，影響毛利率。2025年一季度，其毛利率跌破40%，落后于SAP和金蝶國(guó)際。

現(xiàn)金流方面也高度承壓。2025年一季度末，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)11.80%至114.4億元，其中短期借款、應(yīng)付票據(jù)及賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)近65億元，而賬上現(xiàn)金流大降29.66%至28.89億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備遠(yuǎn)不足以覆蓋即將到期的流動(dòng)負(fù)債，資金鏈面臨巨大壓力，急需外部輸血。在此背景下，用友網(wǎng)絡(luò)于2025年6月27日向港交所遞交招股書(shū)，希望通過(guò)H股上市緩解短期償債壓力。

管理層動(dòng)蕩，裁員陷惡性循環(huán)

業(yè)績(jī)頹勢(shì)與內(nèi)部管理層持續(xù)動(dòng)蕩不無(wú)關(guān)系。自2019年王文京首次卸任總裁以來(lái)，該職位頻繁更換。2024年1月，陳強(qiáng)兵接任，僅一年后因工作調(diào)整辭職；曾任SAP大中華區(qū)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的黃陳宏接棒不到三個(gè)月便匆匆離職，2025年4月王文京不得不再度出山兼任總裁。這種頻繁變動(dòng)影響了戰(zhàn)略執(zhí)行的持續(xù)性和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，加劇了外界對(duì)公司治理的擔(dān)憂(yōu)。

同時(shí)，用友網(wǎng)絡(luò)還在大規(guī)模裁員。2024年員工數(shù)減少3666人，2025年一季度又減少1689人，不到兩年合計(jì)減員超5000人。然而，裁員并未降低管理費(fèi)用，2024年離職人員補(bǔ)償金增加1.42億元，致使管理費(fèi)用反升10.14%，陷入“裁員-補(bǔ)償金增加-虧損擴(kuò)大-再裁員”的惡性循環(huán)。

轉(zhuǎn)型步伐也顯滯后。2015年更名“用友網(wǎng)絡(luò)”彰顯轉(zhuǎn)型決心，持續(xù)投入AI和云服務(wù)，但技術(shù)投入未能有效提升核心業(yè)務(wù)銷(xiāo)售能力，巨額銷(xiāo)售費(fèi)用仍是營(yíng)收增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)，AI技術(shù)在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)中的作用尚未充分顯現(xiàn)。

外部競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)嚴(yán)峻。SAP通過(guò)RISEwithSAP方案持續(xù)蠶食其客戶(hù)，華為自研的MetaERP對(duì)其在大型國(guó)企和央企市場(chǎng)的地位構(gòu)成直接沖擊，中小企業(yè)市場(chǎng)中金蝶國(guó)際加速狂奔。加之經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致中小企業(yè)IT預(yù)算減少，市場(chǎng)總量萎縮，價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)。

當(dāng)下的用友網(wǎng)絡(luò)正處在關(guān)鍵十字路口。港股IPO或許能幫助其獲取資金、緩解短期債務(wù)，甚至推動(dòng)全球化。但要真正走出困境，除解決資金問(wèn)題外，還需穩(wěn)定管理層、優(yōu)化組織架構(gòu)，推動(dòng)云服務(wù)和AI技術(shù)的商業(yè)化，這才是根本之道。

嫡女逆襲成世子妃,美貌與智慧并存驚艷眾人

”她不是那等不識(shí)眼色的人，這位蕭煜蕭世子明擺著就是沒(méi)把她放在眼里，她也沒(méi)必要非得跟人家攀什么親戚，反正……她姐姐已經(jīng)沒(méi)了。蕭煜的目光在蘇晚吟臉上稍微多停留了那么一瞬，便淡淡的收回了目光道：“不必多禮，你是蘇氏的嫡妹？”問(wèn)完這句，蕭煜似是覺(jué)得有些不妥，立刻轉(zhuǎn)了話(huà)茬道：“我的船方才在那賊人擾亂之下不小心撞到了貴府的 《嫡女為謀：世子，請(qǐng)矜持》作者：仙兒麻麻第1章歸京淮河之上，一艘大船正破水而行。正值五月，春末的夜本就有些微涼，今個(gè)兒傍晚的時(shí)候又落了場(chǎng)小雨，讓這夜里多了幾分寒意?！鞍⑻?！”甲板上，提著燈籠的微胖婆子突然打了個(gè)噴嚏，她揉了揉鼻子，對(duì)和自己一行的那個(gè)精瘦婆子道：“我剛才聽(tīng)船夫說(shuō)，約莫好了吧！

強(qiáng)推《嫡女為謀:世子,請(qǐng)矜持》這部經(jīng)典宅斗文,越看越上頭!

《嫡女為謀：世子，請(qǐng)矜持》作者：仙兒麻麻短書(shū)評(píng)：強(qiáng)推《嫡女為謀：世子，請(qǐng)矜持》這部經(jīng)典宅斗文，越看越上頭！晉親王世子蕭煜突然娶妻，讓京中眾貴女心碎一地|_。更難以接受的是他娶得還是那個(gè)蘇晚吟！誰(shuí)人不知蘇府三小姐空有皮囊。不就是生了一張好臉面么！當(dāng)事人聽(tīng)完，搖扇笑語(yǔ)：“女人呢，當(dāng)然有個(gè)好了吧！
《嫡女為謀：世子，請(qǐng)矜持》作者：仙兒麻麻第1章歸京淮河之上，一艘大船正破水而行。正值五月，春末的夜本就有些微涼，今個(gè)兒傍晚的時(shí)候又落了場(chǎng)小雨，讓這夜里多了幾分寒意|?！鞍⑻?！”甲板上，提著燈籠的微胖婆子突然打了個(gè)噴嚏，她揉了揉鼻子，對(duì)和自己一行的那個(gè)精瘦婆子道：“我剛才聽(tīng)船夫說(shuō)，約莫到此結(jié)束了？-。