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各位小伙伴大家好呀，我是投顧團(tuán)隊(duì)的曉月。
最近股市行情不錯(cuò)，從近一周表現(xiàn)來看：
港股還是很強(qiáng)勢(shì)，上周又漲了2%+，近兩周加起來漲5%+了；A股也很給力，上證指數(shù)周漲1.67%，一度站上3600點(diǎn)，三大指數(shù)周線走出五連陽；美股也是再創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)5天創(chuàng)下新高，一周漲了1.46%。不過，在股債蹺蹺板影響下，債市就有點(diǎn)“冷”了，出現(xiàn)較大幅度的震蕩。最近買了債基或者以債券為主的理財(cái)產(chǎn)品的投資者朋友，可能會(huì)覺得有點(diǎn)難熬，所以今天我們也會(huì)在后文分析一下。
A股：這周，很關(guān)鍵！上周，A股年內(nèi)首次站上3600點(diǎn)，市場(chǎng)情緒高漲，但周四周五的反復(fù)博弈，也讓不少小伙伴心憂。
這周，重大事件非常多，所以我們就放在最前面，直接和大家分析一下。
第一個(gè)，中美經(jīng)貿(mào)談判。
看最新消息，中美新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談將于7月27日至30日在瑞典斯德哥爾摩舉行，所以這周下半周可能就會(huì)有一些官方結(jié)果通報(bào)了（插個(gè)旗，如果有最新消息，投顧團(tuán)隊(duì)也會(huì)第一時(shí)間在這里為大家發(fā)布分析觀點(diǎn)，歡迎持續(xù)關(guān)注）。
目前，市場(chǎng)的核心看點(diǎn)主要有這2個(gè)：
1．關(guān)稅問題的處理
這次會(huì)議之所以特別受關(guān)注，因?yàn)樗ㄔ趦蓚€(gè)重要時(shí)間點(diǎn)前面：
8月1日：美國(guó)對(duì)全球多國(guó)加征關(guān)稅的措施生效日8月12日：中美貿(mào)易“休戰(zhàn)”延期方案到期日而從今年5月開始，我們與美國(guó)就已經(jīng)在瑞士日內(nèi)瓦、英國(guó)倫敦舉行了兩次會(huì)談了，并達(dá)成了90天內(nèi)暫停實(shí)施部分關(guān)稅的協(xié)議，以及初步達(dá)成協(xié)議框架，算是有了一些后續(xù)談判的基礎(chǔ)定調(diào)。
從這段時(shí)間其他國(guó)家近期的談判情況來看：
7月23日（上周三）特朗普宣布美日達(dá)成協(xié)議，日本將向美國(guó)支付15%的對(duì)等關(guān)稅，及日本5500億美元對(duì)美投資。 7月27日（也就是咱們今天凌晨），特朗普宣布和歐盟宣布達(dá)成協(xié)議，實(shí)行統(tǒng)一的15%關(guān)稅稅率，包括汽車在內(nèi)的各類商品將適用該關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)。美日和美歐關(guān)稅協(xié)議的接連落地，相當(dāng)程度上，緩解了市場(chǎng)的貿(mào)易緊張情緒，因此上周全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好得到抬高，帶動(dòng)美股持續(xù)走強(qiáng)，標(biāo)普500指數(shù)也連續(xù)5天創(chuàng)下了歷史新高。
來源：wind，截至20250728
現(xiàn)在的情況是，在美國(guó)的主要貿(mào)易伙伴里，就剩下中國(guó)等少數(shù)幾個(gè)還沒最終談妥，所以市場(chǎng)普遍預(yù)期這次中美談判的結(jié)果可能中性偏多。
2．稀土出口政策
大家都知道，中國(guó)對(duì)稀土有著某種產(chǎn)量上的壟斷性，幾乎掌握著全球高科技產(chǎn)業(yè)的命脈。
我們前期也已經(jīng)有過一篇詳細(xì)介紹的文章《一文讀懂稀土：中美貿(mào)易談判密碼，藏在元素周期表里》，感興趣的朋友歡迎復(fù)習(xí)。
而根據(jù)之前的談判情況，美國(guó)一直期待中國(guó)能進(jìn)一步放寬稀土磁鐵出口限制。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國(guó)稀土出口金額為2，318.50萬美元，較2024年同期有所下降，這表明中國(guó)對(duì)稀土出口的控制還是趨于嚴(yán)格的。
所以市場(chǎng)特別關(guān)注這次談判能不能在稀土問題上談出點(diǎn)結(jié)果，這也是上周稀有金屬板塊一枝獨(dú)秀，漲這么多的核心原因。
來源：wind，截至20250728
第二個(gè)，中央政治局會(huì)議。
一般來說，7月的政治局會(huì)議是下半年政策走向的重要風(fēng)向標(biāo)。
而本次的時(shí)間點(diǎn)會(huì)更特殊，一方面會(huì)綜合評(píng)估我國(guó)1-6月的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)情況，釋放出更多穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的政策信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)、行業(yè)輪動(dòng)形成重要參考。
另一方面，臨近中美貿(mào)易談判日，在這之前，政策上可能會(huì)保持一定的靈活度，為后續(xù)增量政策留出空間，需要我們密切關(guān)注。
第三個(gè)，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。
7月29日至30日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開本年度第二次議息會(huì)議，會(huì)議結(jié)果會(huì)在我們的7月31日凌晨公布。
不過，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在7月維持基準(zhǔn)利率在4.25%-4.50%區(qū)間不變。大家的核心關(guān)注點(diǎn)還是在9月——現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月會(huì)議25個(gè)基點(diǎn)降息約60%的可能性。
由于近期通脹數(shù)據(jù)的波動(dòng)、特朗普關(guān)稅政策的變化性以及美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)降息時(shí)機(jī)的分歧，還是可以關(guān)注下這次會(huì)議對(duì)美國(guó)通脹和就業(yè)市場(chǎng)的最新評(píng)估，以及是否釋放未來降息信號(hào)。
第四個(gè)，2025世界人工智能大會(huì)。
這周末，被世界人工智能大會(huì)刷屏了。
得益于今年2月以來deepseek等大模型發(fā)布的催動(dòng)，科技板塊確實(shí)漲得不錯(cuò)，大家對(duì)這個(gè)板塊的關(guān)注度很高，所以上周五相關(guān)股票就開始提前上漲了。
整體來看，亮點(diǎn)蠻多的：
規(guī)?？涨埃?萬㎡展區(qū)，800+企業(yè)參展，80+全球/中國(guó)首發(fā)新品，涵蓋大模型、機(jī)器人、AI終端等全產(chǎn)業(yè)鏈；還邀請(qǐng)了重要領(lǐng)導(dǎo)人及重量級(jí)嘉賓到場(chǎng)。應(yīng)用為王：本次大會(huì)展示了很多從“技術(shù)Demo”到“真互動(dòng)、真有用”的場(chǎng)景，例如華為昇騰、騰訊數(shù)字人、阿里AI眼鏡等消費(fèi)/工業(yè)級(jí)應(yīng)用百花齊放；并且200+人形機(jī)器人的動(dòng)態(tài)演示，例如特斯拉Bot、宇樹格斗機(jī)器人等，都是非常吸睛的。生態(tài)融合：科技大廠+AI企業(yè)開始跨界聯(lián)動(dòng)了，智能體（Agent）、AR眼鏡、國(guó)產(chǎn)算力等前沿技術(shù)正在加速商用。展望后市，我們認(rèn)為，AI行業(yè)可能會(huì)進(jìn)入更均衡的發(fā)展階段：
一方面人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下不同環(huán)節(jié)雖然受益的節(jié)奏會(huì)有差異，但方向是一致的，后續(xù)隨著GPT5和DeepSeekR2等大模型的發(fā)布，可能會(huì)再次點(diǎn)燃市場(chǎng)的熱情；
另一方面，一旦有爆款應(yīng)用出現(xiàn)或者互聯(lián)網(wǎng)大廠的外賣內(nèi)卷階段性結(jié)束，國(guó)產(chǎn)芯片和終端設(shè)備相關(guān)企業(yè)有望存在新的機(jī)會(huì)。
最后，講講投資策略。
總的來看，當(dāng)前市場(chǎng)還是呈現(xiàn)出典型“資金驅(qū)動(dòng)”特征——融資買入占比已接近2-3月高點(diǎn)，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好處于相對(duì)高位。
但基本面改善仍需要市場(chǎng)的驗(yàn)證，這周的幾件大事，對(duì)A股未來的走勢(shì)也尤為關(guān)鍵。
至于投資策略上，我們還是那句，無論市場(chǎng)怎么變化，你的投資架構(gòu)要能穩(wěn)得住：
-攻的方面，關(guān)注產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)頻出的高科技類成長(zhǎng)賽道；
-守的方面，酌情去關(guān)注一些高分紅的紅利主題；
-此外，結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、性價(jià)比和市場(chǎng)情緒的微觀差異，布局細(xì)分方向，靈活把握市場(chǎng)輪動(dòng)機(jī)會(huì)，是更精細(xì)化的投資方向。
2.A債：性價(jià)比提升
最近，股債蹺蹺板效應(yīng)下，債市回撤比較大，很多朋友都比較心慌。
Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來，超半數(shù)債券基金業(yè)績(jī)告負(fù)，多只主要配置長(zhǎng)債的基金，月內(nèi)凈值回撤超1.5%。
具體來看，原因主要有這幾個(gè)：
-“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下，多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)（如鋼鐵、光伏、新能源汽車）面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，商品價(jià)格隨之上漲，權(quán)益市場(chǎng)也進(jìn)一步拉升；
-在商、股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)下，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯抬頭，帶動(dòng)資金流出，壓制了債市行情；
-月末重要會(huì)議潛在穩(wěn)增長(zhǎng)政策引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注
-機(jī)構(gòu)贖回對(duì)負(fù)債端的擾動(dòng)
但，這個(gè)股債蹺蹺板效應(yīng)，也不是7月才有的。這種現(xiàn)象其實(shí)最近幾年經(jīng)常能看到。
整體來看，當(dāng)前內(nèi)需恢復(fù)緩慢，債券市場(chǎng)仍處于相對(duì)利好的環(huán)境中，資金寬松或延續(xù)，大家也無需太過于擔(dān)心。
（Ps：持有偏債投顧組合的小伙伴也是一樣的哦，雖然近期債市波動(dòng)較大，但我們準(zhǔn)備好了科學(xué)的資產(chǎn)配置和精細(xì)化的組合管理，以盡力為大家平抑波動(dòng)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，投顧團(tuán)隊(duì)也將繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)變化，適時(shí)為你調(diào)整倉(cāng)位~）
疊加上周五央行公開市場(chǎng)大額凈投放，單日凈投放6018億元，更體現(xiàn)了呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度，這兩天債市也出現(xiàn)了情緒的回暖。
來源：wind，截至2025072815：00
站在當(dāng)前，這波債市調(diào)整后，其實(shí)債券的收益率已經(jīng)有明顯提高（就是債券價(jià)格跌了），相對(duì)更具吸引力了。
但至于后面什么時(shí)候能反彈、反彈多快，建議大家主要關(guān)注兩方面：
一是，股市和大宗商品的走勢(shì)如何，資金流向如何；
二是，前期擁擠的交易什么時(shí)候能消化完。
好啦，今天大概就是這樣。
如果你沒有時(shí)間和精力關(guān)注市場(chǎng)，也可以考慮關(guān)注廣發(fā)基金的投顧組合，我們的研究覆蓋了A股、A債、美股、美債、黃金等大類資產(chǎn)，致力于為你提供“從投到顧”的全方位服務(wù)，努力讓大家擁有更輕松的投資體驗(yàn)。
（文章來源：廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信、投資者利益優(yōu)先的原則開展基金投顧業(yè)務(wù)，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務(wù)，存在本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異?；鹜额櫂I(yè)務(wù)項(xiàng)下各投資組合策略的業(yè)績(jī)僅代表過往業(yè)績(jī)，不預(yù)示未來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務(wù)表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀投顧協(xié)議、策略說明書等法律文件，充分了解投顧業(yè)務(wù)詳情及風(fēng)險(xiǎn)特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹(jǐn)慎
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