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來源:能源研發(fā)中心
原油供應(yīng)
當(dāng)周原油產(chǎn)量小幅下降10.2萬桶/日(0.8%)至1327.3萬桶/日,貝克休斯石油鉆井?dāng)?shù)減少2臺(tái)至422臺(tái),頁巖油生產(chǎn)活動(dòng)維持在較低水平同時(shí)持續(xù)下行,美國原油產(chǎn)量有下降預(yù)期。美國原油進(jìn)口量環(huán)比減少40.3萬桶/日至597.6萬桶/日,出口量環(huán)比增加33.7萬桶/日至385.5萬桶/日,凈出口量環(huán)比減少。
原油消費(fèi)
需求方面,美國原油表需有小幅下行,但仍高于大部分歷史同期平均水平。同時(shí),煉廠加工量環(huán)比小幅增長,整體需求端邊際變化較小,整體保持在旺季高位水平。
原油庫存
從短期庫存跟蹤來看,7月24日當(dāng)周美國商業(yè)庫存去庫316.9萬桶,主要是由產(chǎn)量下降和煉廠投料增加導(dǎo)致。不同地區(qū)看,庫欣地區(qū)當(dāng)周庫存累庫45.5萬桶;需求地PADD3當(dāng)周去庫97.2萬桶。戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油庫存繼續(xù)保持平穩(wěn)在40000萬桶。
成品油供應(yīng)
從成品油供應(yīng)方面來看,上周煉廠開工率上升1.6%至95.5%,高于歷史同期平均水平,表明旺季煉廠活動(dòng)較為活躍。美國近期煉廠檢修量低位,結(jié)合裂解價(jià)差持續(xù)走高,預(yù)計(jì)短期內(nèi)美國煉廠開工率將維持高位。
成品油消費(fèi)
從成品油消費(fèi)端來看,成品油表需環(huán)比大幅回升,各類主要油品表需走勢分化。出行方面,主要油品汽油有小幅回升,汽油表需增長47.8萬桶/日。但航煤表需增幅較小,環(huán)比增長5.5萬桶/日;工業(yè)油品方面,餾分油表需基本平穩(wěn),小幅下降2.3%,但是丙烷&丙烯表需大幅回升,達(dá)到1000KB/D。
美國航班量在7月18日達(dá)到兩年來最高點(diǎn),較2024年同期增長4%。其中國內(nèi)航班增長5%,國際航班增長4%。加拿大仍是最大國際目的地(航班量與2024年持平),排名第二的墨西哥航線則增長8%。雖然航空出行增長通常預(yù)示經(jīng)濟(jì)向好,但4月下旬以來航班量曾持續(xù)低于2024年同期,表明近期增長可能包含報(bào)復(fù)性出行因素。與此同時(shí),美國公路運(yùn)輸表現(xiàn)疲軟,運(yùn)輸活動(dòng)水平與2024年持平,卡車在運(yùn)車隊(duì)規(guī)模微降。
成品油庫存
總結(jié)來看,原油商業(yè)庫存去庫316.90萬桶;成品油方面,汽油供需雙增的情況下去庫173.80萬桶;餾分燃料油供應(yīng)增加、需求下降導(dǎo)致累庫293.10萬桶;航煤供需邊際變化較小,累庫69萬桶。
全球原油供需平衡表
EIA本周數(shù)據(jù)顯示原油去庫,成品油庫存分化,國際油價(jià)近期走勢也偏拉鋸狀態(tài)。市場情緒趨于平穩(wěn),主要關(guān)注美國關(guān)稅貿(mào)易進(jìn)展。昨日美歐接近達(dá)15%關(guān)稅協(xié)議的消息,再疊加此前中國將于7月27日至30日在瑞典與美方舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談,日本與美國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議等關(guān)稅利好消息下,宏觀層面推動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯改善,各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛上揚(yáng),在樂觀情緒驅(qū)動(dòng)下,油價(jià)也從日內(nèi)低位反彈收復(fù)了日內(nèi)大部分跌幅。油市內(nèi)部的結(jié)構(gòu)顯示原油市場供需趨于寬松,雖然仍在旺季窗口下,看起來供需層面很難再為油價(jià)上行提供能量,在宏觀層面及地緣層面仍會(huì)影響市場節(jié)奏,但油價(jià)逐步降溫的大方向還是比較清晰。
國內(nèi)原油基本面分析
近期國內(nèi)煉廠開工率有上漲預(yù)期,獨(dú)立煉廠產(chǎn)能利用率為58.54%,較前一期上升0.52個(gè)百分點(diǎn)。原油加工量為1448.21萬噸,較前一期增加1.06萬噸。成品油方面,汽柴油價(jià)格震蕩下跌。近期主營煉廠開工率上漲,月中石化整體調(diào)高加工負(fù)荷。國內(nèi)主營煉廠和山東地?zé)掗_工率均上漲,供應(yīng)支撐減弱,對(duì)國內(nèi)成品油市場形成利空影響。近期原油波動(dòng)趨緩,市場檢查消息增多,短期對(duì)市場影響增強(qiáng),尤其對(duì)汽油原料影響增大,短期可傳導(dǎo)到成品汽油,對(duì)汽油市場起到一定支撐,但長期來看,對(duì)汽柴油供應(yīng)影響有限,從而對(duì)油品市場影響較小。供應(yīng)面方向,7月中旬,齊潤裝置負(fù)荷逐步正常;東明7月下旬存在檢修計(jì)劃。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮伍_工負(fù)荷或先漲后跌,汽、柴油等產(chǎn)品供應(yīng)維持低位。需求方面,國內(nèi)大范圍高溫和降雨天氣持續(xù),汽柴油需求難有好轉(zhuǎn),終端或繼續(xù)間歇性逢低補(bǔ)庫,市場成交可能無明顯增量。
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