政府投資基金迎來(lái)兩大重磅文件。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉,7月30日,國(guó)家發(fā)改委向社會(huì)公開(kāi)征求《政府投資基金布局規(guī)劃和投向工作指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)和《加強(qiáng)政府投資基金投向指導(dǎo)評(píng)價(jià)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)意見(jiàn)。
其中,《指引》提出政府投資基金應(yīng)聚焦政策目標(biāo)、避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和擠出效應(yīng);規(guī)定基金需投向鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)(如符合國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)目錄),國(guó)家級(jí)基金側(cè)重國(guó)家層面重大項(xiàng)目和關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān),地方基金聚焦區(qū)域特色產(chǎn)業(yè);強(qiáng)調(diào)投向調(diào)控,禁止投資限制類、淘汰類產(chǎn)業(yè),避免重復(fù)設(shè)立和變相增加隱性債務(wù)等。
《辦法》則指出,嚴(yán)防地方政府通過(guò)政府投資基金變相補(bǔ)貼產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域,防止重復(fù)投資和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門,建立突出基金投向政策取向評(píng)價(jià)、覆蓋基金運(yùn)營(yíng)管理全流程、定量和定性相結(jié)合的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并動(dòng)態(tài)調(diào)整。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析稱,兩大重磅文件的發(fā)布,是對(duì)今年1月《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(國(guó)辦發(fā)〔2025〕1號(hào),以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)的貫徹落實(shí)??梢灶A(yù)見(jiàn),政府投資基金作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“助推器”,將在2025年進(jìn)一步規(guī)范,更高效地吸引更多的資本帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新,培育并做大做強(qiáng)特色產(chǎn)業(yè)。
劃重點(diǎn):《指引》聚焦政策目標(biāo),避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和擠出效應(yīng)據(jù)悉,為貫徹落實(shí)《指導(dǎo)意見(jiàn)》,加強(qiáng)政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)評(píng)價(jià),國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)方面起草了《指引》和《辦法》,從7月30日起至8月28日向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
記者了解到,《指引》的核心目標(biāo)是要加強(qiáng)基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo),突出政府引導(dǎo)和政策性定位,防止同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)社會(huì)資本的擠出效應(yīng),形成“規(guī)模適度、布局合理、運(yùn)作規(guī)范、科學(xué)高效、風(fēng)險(xiǎn)可控”的高質(zhì)量發(fā)展格局。
在推動(dòng)政府投資基金支持重點(diǎn)領(lǐng)域方面,《指引》提出國(guó)家級(jí)基金要立足全局、抓大放小,重點(diǎn)支持國(guó)家層面現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、跨區(qū)域重大項(xiàng)目,補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)短板,在關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)揮示范引領(lǐng)作用;地方基金要找準(zhǔn)定位,在省級(jí)政府統(tǒng)籌管理下綜合考慮本地區(qū)財(cái)力、產(chǎn)業(yè)資源基礎(chǔ)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等情況,因地制宜選擇投資領(lǐng)域。同時(shí)鼓勵(lì)與地方基金聯(lián)動(dòng),如聯(lián)合設(shè)子基金等。
而在加強(qiáng)政府投資基金投向調(diào)控方面,《指引》則明確提出了禁止投資領(lǐng)域,即不得投資《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》中的限制類、淘汰類產(chǎn)業(yè),以及其他規(guī)劃政策明確調(diào)控限制的領(lǐng)域;同時(shí)提出全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)要求,不以招商引資為目的,鼓勵(lì)降低或取消返投比例。
避免盲目投資與重復(fù)設(shè)立方面,要求政府投資基金投向要符合國(guó)家生產(chǎn)力布局,避免結(jié)構(gòu)性矛盾產(chǎn)業(yè),新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域防盲目跟風(fēng);同一政府原則上不在同一行業(yè)/領(lǐng)域重復(fù)設(shè)立基金(可對(duì)同一項(xiàng)目集合發(fā)力);指引印發(fā)前已設(shè)基金覆蓋的行業(yè),原則上不再新設(shè)同級(jí)基金等等。
另外,其他投資限制方面,《指引》提出政府投資基金要控制對(duì)單個(gè)企業(yè)的投資金額/比例上限(需在設(shè)立方案中明確),不得通過(guò)明股實(shí)債變相增加地方政府隱性債務(wù);除并購(gòu)重組、定向增發(fā)、戰(zhàn)略配售外,不得從事公開(kāi)交易類股票投資;不得直接或間接從事期貨等衍生品類交易,不得為被投企業(yè)外的主體擔(dān)保,不得開(kāi)展無(wú)限責(zé)任投資等等。
《辦法》突出分級(jí)分類和激勵(lì)約束,強(qiáng)調(diào)國(guó)家級(jí)與地方基金協(xié)同再來(lái)看看《辦法》。記者注意到,這份文件旨在推動(dòng)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展,更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。指導(dǎo)評(píng)價(jià)管理遵循三大基本原則:一是突出基金定位,聚焦政策目標(biāo),支持重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域及薄弱環(huán)節(jié),吸引社會(huì)資本,發(fā)揮長(zhǎng)期資本跨周期調(diào)節(jié)作用;二是突出分級(jí)分類,國(guó)家級(jí)基金示范引領(lǐng),地方基金結(jié)合區(qū)域特色支持新興產(chǎn)業(yè)等,加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)同;三是突出激勵(lì)約束,引導(dǎo)投向/退出特定領(lǐng)域,防產(chǎn)能過(guò)剩與無(wú)序競(jìng)爭(zhēng),將激勵(lì)約束傳導(dǎo)至各級(jí)基金及管理人。
評(píng)價(jià)指標(biāo)體系則主要包括三部分,11個(gè)具體指標(biāo)。一是政策符合性指標(biāo)(權(quán)重60%),主要評(píng)價(jià)基金投向?qū)χ攸c(diǎn)產(chǎn)業(yè)、新質(zhì)生產(chǎn)力、科技創(chuàng)新、全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)、綠色發(fā)展、民生就業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資等的支持情況;二是優(yōu)化生產(chǎn)力布局指標(biāo)(權(quán)重30%),主要評(píng)價(jià)基金支持國(guó)家重點(diǎn)區(qū)域戰(zhàn)略、與省級(jí)重點(diǎn)投資領(lǐng)域契合度及有效利用產(chǎn)能情況等;三是政策執(zhí)行能力指標(biāo)(權(quán)重10%),主要評(píng)價(jià)資金效能和基金管理人投資水平。
另外,還有8類行為被《辦法》納入負(fù)面清單,包括新增投向不符合調(diào)控要求、投向產(chǎn)能調(diào)控行業(yè)一般性項(xiàng)目、違規(guī)增隱性債務(wù)等;出現(xiàn)負(fù)面行為的基金當(dāng)年度不參與評(píng)價(jià),并采取約束措施。
行業(yè)熱議:兩個(gè)文件都非常具有實(shí)操性和科學(xué)性《指引》和《辦法》兩大重磅文件一出,立即在一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資行業(yè)引發(fā)熱議。多位受訪人士告訴記者,這兩則文件是對(duì)今年1月《指導(dǎo)意見(jiàn)》的貫徹落實(shí),對(duì)政府投資基金的發(fā)展有重要意義。
水木資本董事長(zhǎng)、母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草指出,發(fā)改委征求意見(jiàn)的兩個(gè)文件都非常具有實(shí)操性和科學(xué)性?!吨敢芬?guī)范和指導(dǎo)了政府投資基金的投資方向、投資目的,《辦法》提出了一套科學(xué)、全面的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果采取相應(yīng)的應(yīng)用措施,有利于形成全國(guó)布局合理的政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展格局。
他關(guān)注到,各地發(fā)展產(chǎn)業(yè)與招商引資的“內(nèi)卷”自去年起正在逐步規(guī)范,而國(guó)家發(fā)改委此次征求意見(jiàn)的《指引》也再次強(qiáng)調(diào),設(shè)立政府投資基金要落實(shí)建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)部署要求,不以招商引資為目的。此外,《指引》還提出,鼓勵(lì)降低或取消返投比例,這也符合當(dāng)前業(yè)內(nèi)的發(fā)展趨勢(shì)。
還有頭部VC人士對(duì)記者分析,這兩份文件均以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略為核心,通過(guò)明確投向范圍和評(píng)價(jià)導(dǎo)向,引導(dǎo)政府投資基金從分散化布局轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)化聚焦,避免同質(zhì)化與重復(fù)投資。同時(shí),鼓勵(lì)基金作為耐心資本布局長(zhǎng)期領(lǐng)域,支持“投早、投小、投長(zhǎng)期”,彌補(bǔ)市場(chǎng)對(duì)初創(chuàng)期、高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的投資短板,為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供持續(xù)動(dòng)力。
“從整個(gè)母基金行業(yè)來(lái)看,當(dāng)前國(guó)內(nèi)的引導(dǎo)基金已經(jīng)進(jìn)入3.0版本:從1.0版本的'粗放式'發(fā)展,到2.0版本的精耕細(xì)作,再到現(xiàn)在,由單一引導(dǎo)基金設(shè)立轉(zhuǎn)變?yōu)樵O(shè)立引導(dǎo)基金集群,打造基金矩陣,并注重形成省級(jí)、市級(jí)引導(dǎo)基金的合力??梢灶A(yù)見(jiàn)的是,政府引導(dǎo)基金作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的'助推器',將在2025年進(jìn)一步規(guī)范,更高效地吸引更多的資本帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新,培育并做大做強(qiáng)特色產(chǎn)業(yè)。”唐勁草總結(jié)道。
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