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來源：聰明投資者

“這個(gè)時(shí)代最底層的劇本無外乎就是兩種Power的最后一次對決，即中國所代表的超強(qiáng)工業(yè)Power與美元代表的金融Power之間的最后一次攤牌。貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)都是表象?！?/p>

“穩(wěn)定幣的擴(kuò)張不僅來自虛擬資產(chǎn)或加密資產(chǎn)的擴(kuò)張，也來自真實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易?！?/p>

“反內(nèi)卷背后代表的政治意志應(yīng)該是頂格的，如何去系統(tǒng)部署并實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，應(yīng)該是中國今年下半年經(jīng)濟(jì)政策的核心?！?/p>

“如果反內(nèi)卷的價(jià)格效果一旦出來，可能會(huì)為順周期板塊帶來很強(qiáng)的上升動(dòng)量，可能會(huì)快速將指數(shù)頂?shù)揭粋€(gè)新高度?！?/p>

“黃金是G2時(shí)代最好的定投資產(chǎn)，而且是唯一不是之一。有閑錢就買點(diǎn)，放半年可能沒有什么超額收益，但如果放3年、5年，超額收益的概率會(huì)非常高?！?/p>

以上是中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事劉煜輝在近日網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)夏季論壇演講和專訪中分享的最新觀點(diǎn)。

2024年5月，美國國會(huì)正式通過“穩(wěn)定幣法案”。

在本次交流中，劉煜輝就穩(wěn)定幣的意義進(jìn)行了詳細(xì)解讀。他表示，這不僅是一紙監(jiān)管文件，而且是一次頗具野心的金融重構(gòu)嘗試，也是一場美元Power的自我救贖。

穩(wěn)定幣的核心設(shè)計(jì)在于每發(fā)行一個(gè)單位，必須有等值的合規(guī)資產(chǎn)做背書，例如美債。

這意味著只要區(qū)塊鏈資產(chǎn)市場持續(xù)擴(kuò)張，穩(wěn)定幣的需求就會(huì)水漲船高，而美債作為唯一可被大規(guī)?！皰煦^”的資產(chǎn)，其需求也將同步被拉升。

通過穩(wěn)定幣讓美元的信用體系重新煥發(fā)生機(jī)，來與中國強(qiáng)大的工業(yè)Power對抗，這是“穩(wěn)定幣法案”的本質(zhì)。

在這樣的背景下，劉煜輝表示，中國必須兩條腿走路，僅推動(dòng)法幣的數(shù)字化遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還要構(gòu)建人民幣的加密資產(chǎn)市場。

他指出全球加密資產(chǎn)高速擴(kuò)張的時(shí)間窗口已經(jīng)打開，中國必須積極擁抱這一趨勢，提高人民幣及人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)在全球金融Power的權(quán)重，重訂金融貨幣的話事權(quán)。

在之后的專訪中，劉煜輝還就下半年政策核心的“反內(nèi)卷”、順周期機(jī)會(huì)、市場風(fēng)險(xiǎn)、黃金等熱點(diǎn)問題，提出了自己的觀點(diǎn)。

聰明投資者（ID：Capital-nature）整理本場交流的重點(diǎn)內(nèi)容，分享給大家。

“穩(wěn)定幣法案”是美國一次自我救贖的重要嘗試

過去兩個(gè)月最重要的一個(gè)事件就是穩(wěn)定幣法案。

穩(wěn)定幣法案是美國在面對深層次的美元美債危機(jī)時(shí)，一次自我救贖的重要嘗試。

自5月16日穩(wěn)定幣法案提出以后，岌岌可危的高波動(dòng)率的美元資產(chǎn)市場迅速發(fā)生變化，美債風(fēng)險(xiǎn)快速收斂，買力、賣力逐漸平衡。

美股從4月的高波迅速回到低波狀態(tài)，并在近期創(chuàng)出了新高，非常的強(qiáng)；加密資產(chǎn)方面，比特幣代表的幣價(jià)已經(jīng)攀上了12萬美金的高峰。

這一切代表著，短期內(nèi)全球資本市場開始接受這個(gè)邏輯。

這個(gè)時(shí)代最底層的劇本無外乎就是兩種Power的最后一次對決，即中國所代表的超強(qiáng)工業(yè)Power與美元代表的金融Power之間的最后一次攤牌。貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)都是表象。

今天之所以G2之間這么尖銳的對立，原因在于這兩個(gè)Power在過去20年從匹配逐漸走向了嚴(yán)重的失配。

過去20年中國所代表的制造業(yè)統(tǒng)治力急劇上升，美元代表的金融Power原地踏步，兩者之間出現(xiàn)了一個(gè)巨大的落差。

未來這兩個(gè)Power之間怎么重新走向均衡？

無非就是三個(gè)場景。

第一個(gè)場景，從美國的利益角度看，既然中國工業(yè)Power這么強(qiáng)，要想兩者之間匹配，就要想方設(shè)法把中國的工業(yè)Power拉下馬。

事實(shí)上從特朗普2018年發(fā)動(dòng)貿(mào)易開始，美國就在試圖瓦解以中國為樞紐的全球化產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈，建立近岸貿(mào)易，把中國剔出全球新的供應(yīng)鏈體系。

但結(jié)果很不理想。過去五六年中國制造業(yè)的總產(chǎn)值份額沒有降低，反向上升5個(gè)百分點(diǎn)。

第二個(gè)場景，中國的立場是民族復(fù)興偉業(yè)，所以只有一個(gè)選擇，即極大提高人民幣及人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)在未來全球金融板塊中的權(quán)重，把它上升到與超強(qiáng)工業(yè)Power相匹配的地位。

這意味著未來全球金融貨幣的次序、話語權(quán)，面臨一次重要的重構(gòu)。人民幣今天已經(jīng)登上了重要的世界舞臺中心，要與美國金融Power一較高下。

第三個(gè)場景，美國絕對不會(huì)輕易把頭上的皇冠取下來，它一定會(huì)做出激烈的抗?fàn)?，去自我救贖。

穩(wěn)定幣法案就是在這個(gè)背景下提出的，它們試圖通過川普政權(quán)去強(qiáng)力推進(jìn)區(qū)塊鏈上資產(chǎn)市場的急劇擴(kuò)張。

它們將加密資產(chǎn)市場通過法律方式和岌岌可危的美元美債所代表的法幣體系連接在一起。

連接的紐帶就是穩(wěn)定幣，發(fā)行一個(gè)單位的穩(wěn)定幣必須有等值的合規(guī)資產(chǎn)做背書，比如美債。

舉個(gè)例子，現(xiàn)在有一個(gè)科技，通過向“生無可戀”的身體注射干細(xì)胞，短期內(nèi)能夠使身體重新煥發(fā)年輕，穩(wěn)定幣大概就是這么個(gè)意思。

今天美元美債為代表的法幣體系地基已經(jīng)腐朽了，甚至面臨坍塌，那么就和區(qū)塊鏈上高速擴(kuò)張的資產(chǎn)市場勾連來重新煥發(fā)生機(jī)。

之所以區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)市場可以強(qiáng)大到這個(gè)地步，能夠高速膨脹，原因在于人類科技的進(jìn)步。

AI超算能力的突破使得以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的分布式記賬的信任機(jī)制，獲得了替代以政府信用背書的法幣貨幣機(jī)制的可能性。

面對這個(gè)場景，毫無疑問中國肯定要從自身利益出發(fā)，爭取場景二，但我們也要高度重視我們的戰(zhàn)略對手，積極應(yīng)對場景三。

穩(wěn)定幣法案，即重塑美元Power的基石

從現(xiàn)實(shí)角度看，加密貨幣資產(chǎn)進(jìn)入指數(shù)級高速發(fā)展的時(shí)間窗口已經(jīng)打開。

最近美國的一個(gè)著名基金投資人發(fā)布了一個(gè)重要報(bào)告，大概有10項(xiàng)預(yù)測，中間很重要的一項(xiàng)令人瞠目結(jié)舌，他預(yù)測2030年比特幣的價(jià)格將上升到150萬美金一枚，現(xiàn)在是12萬美金一枚，意味著有13倍的上升空間，未來5年會(huì)高速成長。

那將是一個(gè)什么結(jié)果？

大家可以想象一下，比特幣資產(chǎn)已經(jīng)在全球大類資產(chǎn)中排到第五位，來到2.4萬億美金，僅次于黃金，在這個(gè)基礎(chǔ)上再漲10倍，5年之后加密資產(chǎn)的地位將僅次于美債，和法幣體系分庭抗禮。

這是未來5年可能變化的一項(xiàng)重要預(yù)測，一個(gè)顛覆性變化的時(shí)間可能已經(jīng)來臨。

之所以全球資本市場能在短時(shí)間內(nèi)高度認(rèn)可這個(gè)邏輯并接受它，邏輯是非常清晰的。

只要區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)市場高速擴(kuò)張，意味著穩(wěn)定幣的需求會(huì)持續(xù)上升，穩(wěn)定幣就是鏈上資產(chǎn)市場的貨幣現(xiàn)金，用法律的方式把穩(wěn)定幣和法幣或法幣規(guī)定的合規(guī)資產(chǎn)對應(yīng)起來做背書，穩(wěn)定幣需求的高速擴(kuò)張，就意味著美債需求也會(huì)高速擴(kuò)張。

所以，穩(wěn)定幣的擴(kuò)張不僅來自虛擬資產(chǎn)或加密資產(chǎn)的擴(kuò)張，也來自真實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易。

將穩(wěn)定幣和美元美債綁在一起，就可以重塑美元Power的基石，重新加強(qiáng)美元全球最強(qiáng)的金融Power，從而抑制人民幣國際化，與東方大國的工業(yè)Power能力重新相持。

中國應(yīng)該兩條腿走路

我覺得特朗普現(xiàn)在的第二輪關(guān)稅策略，很有可能是和“天才法案”配套，它是一體化的。

對中國來講，我們必須積極應(yīng)對。我的看法是應(yīng)該兩條腿走路。

一方面中國在過去幾年，特別是在推進(jìn)以央行為主體的數(shù)字貨幣方向上做出了長足努力，也就是法幣的數(shù)字化。

以央行的數(shù)字人民幣推廣人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），完善人民幣全球清算服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，與強(qiáng)化中國制造Power、供應(yīng)鏈Power 邏輯一致，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

對方法案出來以后，中國需要迅速邁出第二條腿，要加速構(gòu)建人民幣的加密資產(chǎn)市場，要積極應(yīng)對挑戰(zhàn)。

今天人民幣在全球貿(mào)易支付份額已經(jīng)到了第二，但人民幣作為儲備貨幣的份額僅排第五，這個(gè)落差很大。

一個(gè)國際貨幣的話事權(quán)核心在于其計(jì)價(jià)資產(chǎn)的沉淀能力。

因此我們必須創(chuàng)造足夠有吸引力的人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，必須融入這個(gè)趨勢，我們沒有第二條路的選擇。

馬斯克有句重要的發(fā)言，在AI時(shí)代，貨幣本質(zhì)上可以變成一種數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，一種信息結(jié)構(gòu)，用于在時(shí)間和空間中轉(zhuǎn)移價(jià)值。

人類可能真的重新回到了遠(yuǎn)古之前，也就是3000年前希臘哲學(xué)家畢達(dá)哥拉斯所講的“萬物皆數(shù)”。

因?yàn)槿祟惪萍歼_(dá)到了這個(gè)程度，所以讓“萬物皆數(shù)”成為可能，讓這個(gè)哲學(xué)基礎(chǔ)命題可能成為現(xiàn)實(shí)。

全球加密資產(chǎn)高速擴(kuò)張（指數(shù)級）的時(shí)間窗口可能已經(jīng)打開，人民幣能不能在國際貨幣體系中獲得話事權(quán)能量級的躍遷，資產(chǎn)的沉淀能力很大程度取決于此……

從另一個(gè)角度看，西方大國積極擁抱RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）、RDA（真實(shí)數(shù)據(jù)資產(chǎn)）、金融脫媒（DeFi）、DFI（數(shù)字金融普惠）、NFT（非同質(zhì)化代幣）這些現(xiàn)實(shí)訴求，目的都是化債，化解傳統(tǒng)法幣體系所累積的世界級債務(wù)困局。

中國今天也面臨著深層次的財(cái)政基礎(chǔ)的挑戰(zhàn)。

房地產(chǎn)從2021年開始已經(jīng)進(jìn)入了康波的第五年，這意味著過去工業(yè)化、城鎮(zhèn)化時(shí)期，以土地要素為基礎(chǔ)收入的財(cái)政結(jié)構(gòu)，面臨深層次挑戰(zhàn)。

無論未來房地產(chǎn)銷售的挑戰(zhàn)有多大，對我們而言很現(xiàn)實(shí)的訴求是要盡快找到一種可以替代房地產(chǎn)的新生產(chǎn)要素，作為新的財(cái)政基礎(chǔ)來擺脫財(cái)政困局。

新的生產(chǎn)要素著眼于當(dāng)下的科技時(shí)代來看，唯一的方向就是數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)要素要變現(xiàn)、要快速資產(chǎn)化，要讓其安全性、合法性得到巨大保障，只有一條技術(shù)路徑——上鏈。

只有通過區(qū)塊鏈的技術(shù)加密化，數(shù)據(jù)要素才能成為安全的資產(chǎn)，成為現(xiàn)實(shí)世界可以接受的資產(chǎn)，可以入表的資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)要素快速資產(chǎn)化，重塑宏觀經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表，是中國擺脫眼下通貨緊縮周期挑戰(zhàn)的一個(gè)重要方向。

問題1

為什么“反內(nèi)卷”是2025下半年的核心？

 劉煜輝 從中國的政治規(guī)則安排就能夠體會(huì)到，已經(jīng)將“反內(nèi)卷”放到了最核心的目標(biāo)位置，這意味著它背后代表的政治意志應(yīng)該是頂格的。

如何去系統(tǒng)部署并實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，應(yīng)該是中國今年下半年經(jīng)濟(jì)政策的核心。

“反內(nèi)卷”的實(shí)質(zhì)是價(jià)格螺旋下降的趨勢根本性扭轉(zhuǎn)。

中國目前處于非常明確的通貨緊縮狀態(tài)，所有廠商通過大規(guī)模的產(chǎn)能釋放、價(jià)格血拼，企圖占領(lǐng)更大的市場份額，把競爭對手?jǐn)D出去，然后把握最終價(jià)格的控制權(quán)，大家的策略都是統(tǒng)一的。

如果沒有強(qiáng)大的外生力量去干預(yù)，按照市場經(jīng)濟(jì)出清去運(yùn)行，價(jià)格螺旋下降還見不到終點(diǎn)，甚至不排除有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)過程中會(huì)造成極大的資源損耗，市場信號會(huì)長時(shí)間紊亂，也會(huì)給企業(yè)層面造成很大傷害，從而直接上升到中國宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

一定要理順產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)象，中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型才能順利進(jìn)行下去。

尤其企業(yè)一定要保持合理的利潤，才能持續(xù)在研發(fā)上投入，產(chǎn)品才能不斷升級，向高端化轉(zhuǎn)型。如果陷入內(nèi)卷，甚至有很多非理性的行業(yè)陋規(guī)，那將是巨大的資源浪費(fèi)。

其次，我想國家可能有更深遠(yuǎn)的考慮。在百年未遇的G2全面戰(zhàn)略競爭背景下，美國為代表的整個(gè)西方所面臨的困境，就是基于G2脫鉤所帶來的通貨膨脹。

對于中國而言，中國生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格不光影響了中國國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)，它也一定會(huì)傳遞到全球產(chǎn)業(yè)鏈，傳遞到美西方的宏觀層面，以及他們的投資、消費(fèi)等等。

基于這樣的G2戰(zhàn)略背景，我們也不太想讓它輕易從通脹困境中解脫出來，一旦它解脫出來，某種意義上就增強(qiáng)了對我們的對抗性，我們也是基于地緣政治對抗的戰(zhàn)略考量，想多一些籌碼去制衡以美國為代表的西方力量。

問題2

“反內(nèi)卷”背景下有哪些機(jī)會(huì)？

 劉煜輝 千萬不要小覷這一次反內(nèi)卷背后強(qiáng)大的政治意志，這是一定要看到價(jià)格效果的。

我個(gè)人堅(jiān)定地相信這一次中央反內(nèi)卷的決心，而且我也堅(jiān)信背后是一套系統(tǒng)性的政策安排。

不光是供給端“限產(chǎn)限價(jià)”的行政干預(yù)，應(yīng)該也有相應(yīng)需求端的提振措施配套，只有這樣才能結(jié)束價(jià)格螺旋下跌的趨勢。

但是，盡管中央這一次反內(nèi)卷的決心下得很足，我們從客觀上應(yīng)該承認(rèn)信心是不足的，從股票市場的反應(yīng)能夠看出，交易資金存在很大的疑慮。

因?yàn)檫@一次中國“反內(nèi)卷”所面臨的形勢比10年前復(fù)雜得多，難度要強(qiáng)得多。

10年前我們主要針對的是資源端和產(chǎn)業(yè)中上游，比如鋼鐵、煤炭，從治理結(jié)構(gòu)來看主要是國企，這類企業(yè)行政干預(yù)的難度小很多，通過行業(yè)準(zhǔn)入、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等等就能夠很快達(dá)到“限產(chǎn)限價(jià)”的效果。

但10年過去，今天中國絕對是全球工業(yè)能力、制造業(yè)統(tǒng)治力最強(qiáng)大的國家。

這一次中國“卷”得很厲害的方向，主要是在最終產(chǎn)品端，比如光伏、風(fēng)電、鋰電、電動(dòng)車，包括豬肉，甚至還有今天的算力。

這些方向從組織結(jié)構(gòu)看，以民企為主，我們要充分尊重資本的所有權(quán)，以及市場的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，所以難度比上一次要復(fù)雜很多。

另外，上次之所以價(jià)格很快取得效果，是2015年出臺了一個(gè)針對需求端的強(qiáng)大政策，即棚改貨幣化，通過國開行創(chuàng)設(shè)了一個(gè)工具叫PSL（抵押補(bǔ)充貸款），通過這個(gè)工具一下多了3萬億的基礎(chǔ)貨幣。

而“基礎(chǔ)貨幣*貨幣乘數(shù)”實(shí)際是十幾萬億的內(nèi)需增量，所以那一波房子漲得很快。

從某種意義上講，這次需求端配套的一系列內(nèi)需政策，一定需要超常規(guī)的思維，要在某些方面突破，手段也要突破，按照以前的老套路恐怕還是不靈的。

剛才說客觀上大家是心存疑慮的，而且疑慮很深。

從金融資本市場的角度看，大家的投資頭寸還是不敢從通縮資產(chǎn)的配置頭寸中間移開，債券、股息性的銀行股還是主要資金頭寸的配置方向，而且大家非常擁擠。

大家心里對未來的價(jià)格效果是不是真的能立竿見影地顯現(xiàn)，是不是能夠終止價(jià)格螺旋下行的趨勢，還是有很大的疑慮。

正是因?yàn)檫@樣的狀態(tài)，我覺得下半年中國資本市場超預(yù)期最強(qiáng)的一個(gè)方向就是順周期。

如果反內(nèi)卷的價(jià)格效果一旦出來，可能會(huì)為順周期板塊帶來很強(qiáng)的上升動(dòng)量，可能會(huì)快速將指數(shù)頂?shù)揭粋€(gè)新高度。

比方說滬深300傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期的權(quán)重比較大，就會(huì)上一個(gè)新的高度。

但同時(shí)，對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)是機(jī)構(gòu)調(diào)倉，價(jià)格效果一旦超預(yù)期的出現(xiàn)，比如大宗商品的價(jià)格在止跌回升，大量的頭寸就會(huì)從過去比較擁擠的通縮資產(chǎn)上移出，移到非通縮甚至通脹的資產(chǎn)上，以及順周期的資產(chǎn)上。

短期移動(dòng)有可能造成通縮頭寸的買力和賣力失衡，這就會(huì)引起通縮資產(chǎn)的價(jià)格沖擊。

對我個(gè)人來講，下半年超預(yù)期的可能就是順周期的方向。

問題3

如何看待這輪中美股市的共振上漲？

 劉煜輝  我講過一句流傳很廣的話，拜登的敵人一定是意識形態(tài)對立的我們，但川普的敵人一定是拜登，不是我們。

這背后反映的是美西方正處在左翼和右翼激烈對抗的歷史關(guān)口。

所以，才有特朗普代表的MAGA及右翼的政治勢力崛起，通過選票奪取行政權(quán)力。

這是因?yàn)槎?zhàn)以后所建立的民主政治經(jīng)過70年的運(yùn)行，效率耗損，已經(jīng)累積了很嚴(yán)重的社會(huì)結(jié)構(gòu)問題。

美國今天最大的問題就是撕裂，即貧富懸殊、階層固化、政治撕裂。這都是歷史上從來沒有見到過的。

11月5日川普代表的MAGA極右翼取得行政權(quán)力后，就意味著美西方的核心矛盾是在于其意識形態(tài)之間的對抗。

回看4月所經(jīng)歷的關(guān)稅戰(zhàn)，一度非常激烈，好像天崩地裂。但經(jīng)過兩個(gè)月時(shí)間，今天再看是怎么樣……

我在3月曾經(jīng)講過一件事，今年好像是博納影業(yè)拍了一部大片叫《飛虎隊(duì)》，而2021年的史詩級大片叫《長津湖》，《飛虎隊(duì)》代表的是中美之間的甜蜜期，電影背后也反映了這種微妙的關(guān)系變化。

所以，矛盾是在動(dòng)態(tài)演化的。

中美關(guān)系目前在極大的緩和，特朗普有自己的政治利益訴求，要鞏固權(quán)利，要通過明年的中期選舉延續(xù)有效的政治時(shí)間，他就必須解決通貨膨脹的約束。

通貨膨脹導(dǎo)致利率高企，而利率高企會(huì)動(dòng)搖美國非常嚴(yán)重的債務(wù)平衡，暴露美國財(cái)政的脆弱性，最后傳遞到美元資產(chǎn)市場，高波動(dòng)率被釋放，股債匯三殺。

這樣的傳導(dǎo)會(huì)讓西方的選票政治規(guī)則起作用，從而影響到特朗普的政治權(quán)利，這是一個(gè)強(qiáng)約束。

通貨膨脹要怎么解決？

這一輪通貨膨脹的實(shí)質(zhì)是G2脫鉤的分手費(fèi)，激烈的對抗溢出了巨大的成本。

造成了以美國為代表的西方出現(xiàn)了40年未遇的非常頑強(qiáng)的通貨膨脹，中國也付出了代價(jià)，2021年之后房地產(chǎn)觸發(fā)了康波右側(cè)，我們被帶入了通縮周期。

這就是一個(gè)硬幣的兩面，我們都在付出成本。

之所以美國為代表的西方在2021年之前的40年沒有發(fā)生過明顯的通貨膨脹，是因?yàn)橹袊墓I(yè)能力成為全球經(jīng)濟(jì)周期的壓艙石。當(dāng)然，2021年這個(gè)基礎(chǔ)被破壞，因此溢出成本，付出代價(jià)。

所以，要想把通貨膨脹的預(yù)期短時(shí)間壓下去，只有一個(gè)辦法，就是西方大國要跑來跟東方大國“茍一下”，也叫“共振”。

它們的通貨膨脹預(yù)期下降，相應(yīng)的我們通縮的挑戰(zhàn)、壓力也會(huì)緩釋。從而激發(fā)市場價(jià)格的共振，大家都走一段上升的過程。

很明顯，5月9日在日內(nèi)瓦談了一天半的時(shí)間，美國就跟我們“茍了”。

從那天開始，美國股市進(jìn)入低波狀態(tài)創(chuàng)了新高，A股像螞蟻爬樹一樣非常穩(wěn)，已經(jīng)過了3500。

大家都在猶豫當(dāng)中，不知不覺回頭一看，兩邊股市都處在共振上漲的低波狀態(tài)。

問題4

如何看待“TACO”策略？

 劉煜輝 能夠從“TACO”策略中取得收益的人，本身應(yīng)該是個(gè)明白人，背后底牌的邏輯要看透，才敢去用、敢去賭“TACO”策略。

只有把川普背后的底牌、G2之間激烈的戰(zhàn)略博弈、各方利益需求、美西方內(nèi)部左翼和右翼之間激烈對決的狀況分析清晰，才能非常精準(zhǔn)的從“TACO”策略中獲益，不是所有人都能夠獲益的。

“TACO”策略是資本市場給川普行為做的總結(jié)。

川普要達(dá)到自己的目的，從策略來講，先會(huì)虛張聲勢，漫天要價(jià)，但他是很明白事的一個(gè)人，他心里有一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的價(jià)格；當(dāng)非常刺激性的條件引起博弈對手的心理沖擊和混亂時(shí)，他準(zhǔn)備好要達(dá)成目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)條件隨時(shí)都可以上。

這一策略在川普半年執(zhí)政期間屢試不爽，金融市場最后將這些行為形成了一個(gè)策略，應(yīng)該說效果很好。

但說實(shí)話，第一次的效果肯定是最好的。

隨著更多人意識到這一點(diǎn)，想通過這個(gè)策略獲益的可能性就會(huì)越來越小，出其不意的可能性也會(huì)越來越小，因?yàn)榛２蛔×?，沖擊力也沒那么強(qiáng)，最后想買到一個(gè)帶血的籌碼可能性就很小。

特朗普再跟中國翻臉，我想絕對不會(huì)再有4月7日千股跌停的效果，因?yàn)樗械娜硕济靼琢恕?/p>

問題5

如何看待黃金的未來走勢？

 劉煜輝 黃金是G2時(shí)代最好的定投資產(chǎn)，而且是唯一不是之一。

如果G2走向deal的話，黃金今年超額收益的高點(diǎn)肯定過去了，4月以來一直在高位震蕩，很難走出流暢的趨勢。

但要問它會(huì)跌多少？我估計(jì)也跌不了多少。

因?yàn)镚2之間激烈的博弈是時(shí)代性的，用一個(gè)詞來形容叫“纏斗”，兩邊想短時(shí)間把對方摁下去，出一個(gè)結(jié)果，概率極小，可能二三十年都分不出勝負(fù)。

如果著眼于這個(gè)背景，黃金未來的空間還很大。

不需要太用timing的方式去擇時(shí)，時(shí)點(diǎn)的價(jià)格并不是很重要，盡管這一段時(shí)間高位震蕩可能沒有超額收益，但放到時(shí)代背景下，把時(shí)間拉長，上升的概率是很高的。

所以我講黃金是最好的定投資產(chǎn)，有閑錢就買點(diǎn)，放半年可能沒有什么超額收益，但如果放3年、5年，超額收益的概率會(huì)非常高。

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剛好我還是一只火屬性的史萊姆，取這個(gè)名字也很恰當(dāng)|。前世的名字叫余溫，火有溫度，還會(huì)釋放余熱，可能這就是轉(zhuǎn)生成火史萊姆的原因吧——-。而且還是人上人……不對，應(yīng)該是史萊姆上史萊姆的火屬性，絕對的頂級屬性，能蒸發(fā)，能融化，還能產(chǎn)生爆炸、結(jié)晶，有什么不滿意的呢？至于我為什么會(huì)變成一只火史萊姆，還在丘丘人營地?zé)_水，那就是 但余溫轉(zhuǎn)生成了史萊姆，多多少少也被史萊姆給影響到了，就像鈴木悟是人類的時(shí)候保留著許多人類獨(dú)有的情感，但成了骨王后，對于人類就不太親近了。余溫也是一樣，多多少少會(huì)受到史萊姆的一些影響。史萊姆對丘丘人沒有太多的敵意，反而樂意與丘丘人相處，這一點(diǎn)也被繼承了下來。不過史萊姆就是沉積而形成的生命，兩者也有說完了_。

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《原神我轉(zhuǎn)生成了史萊姆》作者：水火沝炎第1章我轉(zhuǎn)生成了史萊姆史萊姆與史萊姆的體質(zhì)不能一概而論。我曾在極度憤怒下極度憤怒。將一鍋火燒開，原本需要一炷香的時(shí)間，我在極度憤怒的情況下，只用了半炷香——|。既然如此，我異世界的假名字，就叫比伯然吧。剛好我還是一只火屬性的史萊姆，取這個(gè)名字也很恰當(dāng)。前世等我繼續(xù)說——。
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