周跌2.15%!白酒指數(shù)停下反彈腳步,未能實(shí)現(xiàn)周線7連陽。
在經(jīng)歷行業(yè)深度調(diào)整和短期的穩(wěn)步反彈后,目前白酒板塊已呈現(xiàn)低估值、低預(yù)期、低持倉、高分紅回報(bào)特點(diǎn),隨著大眾消費(fèi)逐步修復(fù),龍頭酒企在綜合實(shí)力方面優(yōu)勢持續(xù)凸顯,擁有強(qiáng)壁壘的公司有望率先實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。
本周,整個(gè)A股呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢,白酒板塊也未能走出獨(dú)立行情。Wind白酒指數(shù)周跌2.15%,表現(xiàn)不佳,金種子酒、山西汾酒、古井貢酒以及珍酒李渡跌幅相對較大,周跌幅均超3%,而有重組預(yù)期的*ST椰島走勢強(qiáng)勁,周漲幅達(dá)到15.02%,逆市大漲。
非白酒板塊,同樣因事件性驅(qū)動,中期業(yè)績超預(yù)期的香港生力啤周漲26%,表現(xiàn)強(qiáng)勁,而另一只啤酒龍頭百威亞太則因業(yè)績不佳,周跌幅達(dá)到7.75%,領(lǐng)跌整個(gè)釀酒行業(yè)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到,香港生力啤近日披露2025年中期報(bào)告,上半年公司實(shí)現(xiàn)收入約3.9億港元,同比增長3.22%;公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利4964.4萬港元,同比增長31.97%。
香港生力啤表示,公司上半年本地總銷量下跌4%,與整體啤酒行業(yè)4%的跌幅相若。然而,受惠于出口銷量大幅增長,帶動總銷量增加了14%。其中,其生力廣東的國內(nèi)銷量小幅增長3.3%。
相較香港生力啤展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭,百威亞太則因戰(zhàn)略布局問題,業(yè)績欠佳。2025年上半年,百威亞太在中國市場銷量減少8.2%,收入減少9.5%,每百升收入減少1.4%。
海通國際指出,百威亞太在中國市場仍處深度調(diào)整期,疊加韓國市場提價(jià)接受度不及預(yù)期,短期業(yè)績將持續(xù)承壓于改革陣痛與外部沖擊。
回到白酒市場,今年以來,白酒行業(yè)受到多重因素影響,春節(jié)后淡季動銷表現(xiàn)持續(xù)走弱,在新環(huán)境下,行業(yè)迎四大新變化。首先,在低度化、年輕化、高性價(jià)比趨勢下,酒企相繼重視低度產(chǎn)品序列化和中檔價(jià)位序列化布局工作,并開始注重產(chǎn)品品質(zhì)升級;其次,酒企通過組建平臺公司加強(qiáng)渠道掌控,擁抱新渠道平衡線上線下;再次,酒企正在打破“紅包”內(nèi)卷,側(cè)重培育新場景、新人群;最后,頭部酒企均以渠道健康和中長期發(fā)展為方向,理性看待業(yè)績增速目標(biāo)。
圖片來源:每經(jīng)記者張建攝在經(jīng)歷多年調(diào)整后,目前白酒行業(yè)呈現(xiàn)出“三低一高”的投資特征。其中,三低指的是低估值、低預(yù)期、低持倉;一高則指的是高分紅回報(bào)。
估值方面,截至7月30日,白酒Ⅲ(申萬)指數(shù)3、10、15年市盈率分位數(shù)分別為8.26%、7.89%、22.68%,龍頭酒企3、10、15年市盈率分位數(shù)多處于25%以內(nèi)的歷史合理偏低水位。
而2025年酒企降目標(biāo)背景下業(yè)績預(yù)期已較低,天風(fēng)證券指出,在行業(yè)深度調(diào)整、酒企普遍降低年度經(jīng)營目標(biāo)背景下,經(jīng)過前期持續(xù)下調(diào),市場對白酒需求端擔(dān)憂已經(jīng)較充分體現(xiàn)在短期業(yè)績預(yù)期。
另外,2025年2季度白酒板塊基金重倉持股比例同比、環(huán)比分別減少3.54個(gè)百分點(diǎn)和2個(gè)百分點(diǎn),持倉比例較2023年之前顯著回落,創(chuàng)近年來新低。
不過,分紅率提升背景下,當(dāng)前白酒板塊分紅回報(bào)已相對可觀。2022年~2024年連續(xù)分紅的16家酒企中有11家分紅率總體呈現(xiàn)提升態(tài)勢,當(dāng)前洋河股份、瀘州老窖、五糧液、古井貢酒股息率已經(jīng)達(dá)到4%以上相對較高水平,貴州茅臺股息率也達(dá)到3.55%的較高水平。
天風(fēng)證券稱,當(dāng)前強(qiáng)品牌、強(qiáng)韌性的高端龍頭品牌股息率已相對可觀。因此可堅(jiān)守龍頭紅利,把握預(yù)期修復(fù)機(jī)會。
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