【報(bào)告導(dǎo)讀】

1.?擬布局PEEK材料，增強(qiáng)特種工程塑料競(jìng)爭(zhēng)力。

2.?延伸布局苯乙烯中試裝置，深化一體化發(fā)展格局。

3.?技術(shù)及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，大化工板塊有望全面升級(jí)。

核心觀點(diǎn)

事件：2025年7月31日公司發(fā)布公告稱(chēng)，全資子公司浙江國(guó)恩化學(xué)有限公司已取得1000噸/年新型聚醚醚酮、苯乙烯工程材料聚合中試平臺(tái)及30萬(wàn)噸/年改性、復(fù)合材料項(xiàng)目的備案。

擬布局PEEK材料，增強(qiáng)特種工程塑料競(jìng)爭(zhēng)力。PEEK材料具有耐高溫、阻燃性、耐化學(xué)性、耐磨性能以及低密度、高強(qiáng)度、高韌性等優(yōu)異的機(jī)械性能，可廣泛應(yīng)用于航空航天、新能源車(chē)、風(fēng)電、光電、半導(dǎo)體制造、人形機(jī)器人、低空飛行器、3D打印、醫(yī)療健康等領(lǐng)域。公司通過(guò)與擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)的院校團(tuán)隊(duì)合作共同開(kāi)發(fā)PEEK聚合產(chǎn)品，并同自有連續(xù)纖維增強(qiáng)工藝技術(shù)相結(jié)合，擬構(gòu)建“核心樹(shù)脂-關(guān)鍵中間品-終端構(gòu)件”的PEEK材料產(chǎn)業(yè)一體化格局。據(jù)公司公告，此次1000噸/年P(guān)EEK材料項(xiàng)目包含2條生產(chǎn)線，項(xiàng)目將優(yōu)先聚焦于國(guó)產(chǎn)化率提升空間大的高增長(zhǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，提供高性能特種材料解決方案。通過(guò)本項(xiàng)目的實(shí)施，將顯著增強(qiáng)公司在特種工程塑料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，并進(jìn)一步鞏固公司在化工新材料領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。

延伸布局苯乙烯中試裝置，深化一體化發(fā)展格局。在綠色石化新材料板塊，目前公司擁有國(guó)恩一塑（一期）60萬(wàn)噸/年P(guān)S、江蘇國(guó)恒20萬(wàn)噸/年P(guān)P樹(shù)脂、日照國(guó)恩12萬(wàn)噸/年EPS產(chǎn)能，2024年公司通過(guò)資源整合取得香港石化25萬(wàn)噸/年P(guān)S、國(guó)恩化學(xué)（東明）20萬(wàn)噸/年苯乙烯、8萬(wàn)噸/年環(huán)氧丙烷等產(chǎn)能。本次擬投資建設(shè)的苯乙烯工程材料聚合中試平臺(tái)及30萬(wàn)噸/年改性、復(fù)合材料項(xiàng)目，將深度釋放公司綠色石化新材料與高分子改性材料及高分子復(fù)合材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步打造長(zhǎng)三角地區(qū)新材料板塊的一體化布局。

技術(shù)及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，大化工板塊有望全面升級(jí)。目前公司技術(shù)及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，計(jì)劃結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)需求適時(shí)啟動(dòng)10萬(wàn)噸/年P(guān)HB項(xiàng)目、10萬(wàn)噸/年碳九混合芳烴預(yù)加氫項(xiàng)目、5000噸/年端烯類(lèi)化合物及催化劑項(xiàng)目、2000噸/年高耐熱耐化學(xué)性間規(guī)聚苯乙烯項(xiàng)目、2萬(wàn)噸/年異壬酸及異壬酸基高端潤(rùn)滑油脂項(xiàng)目、20萬(wàn)噸/年高性能聚烯烴彈性體項(xiàng)目，推動(dòng)公司在大化工領(lǐng)域的全面升級(jí)。我們看好公司在大化工領(lǐng)域長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能的釋放。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

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本文摘自：中國(guó)銀河證券2025年8月1日發(fā)布的研究報(bào)告《【銀河化工】公司點(diǎn)評(píng)_國(guó)恩股份_擬布局PEEK材料，大化工業(yè)務(wù)持續(xù)進(jìn)擊》

分析師：翟啟迪

評(píng)級(jí)體系：

評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后的6到12個(gè)月行業(yè)指數(shù)（或公司股價(jià)）相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，其中：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場(chǎng)以三板成指（針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)，北交所市場(chǎng)以北證50指數(shù)為基準(zhǔn)，香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)。

行業(yè)評(píng)級(jí)

推薦：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅10%以上。

中性：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%～10%之間。

回避：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅5%以上。

公司評(píng)級(jí)

推薦：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅20%以上。

謹(jǐn)慎推薦：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%～20%之間。

中性：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%～5%之間。

回避：相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅5%以上。

法律申明：

本公眾訂閱號(hào)為中國(guó)銀河證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銀河證券”）研究院依法設(shè)立、運(yùn)營(yíng)的研究官方訂閱號(hào)（“中國(guó)銀河證券研究”“中國(guó)銀河宏觀”“中國(guó)銀河策略”“中國(guó)銀河總量”“中國(guó)銀河科技”“中國(guó)銀河先進(jìn)制造”“中國(guó)銀河消費(fèi)”“中國(guó)銀河能源周期”“中國(guó)銀河證券新發(fā)展研究院”）。其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人在微信平臺(tái)以中國(guó)銀河證券股份有限公司研究院名義注冊(cè)的，或含有“銀河研究”，或含有與銀河研究品牌名稱(chēng)等相關(guān)信息的其他訂閱號(hào)均不是銀河研究官方訂閱號(hào)。

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投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市請(qǐng)謹(jǐn)慎。

2-3、1-3,世界女排格局大變,中國(guó)女排沖擊奧運(yùn)難度大增

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在《我的世界》這款游戲中有很多概率非常低的生物，不說(shuō)不知道，一說(shuō)嚇一跳，原來(lái)MC上還有這些生物。說(shuō)起概率低，大家首先都會(huì)想到粉紅羊，但粉紅羊的概率卻不是最低。今天就來(lái)說(shuō)一說(shuō)《我的世界》里面最罕見(jiàn)的六種生種生物，有幾種低到我九年老玩家都從未曾見(jiàn)過(guò)|。第六名、蜘蛛騎士當(dāng)骷髏騎上蜘蛛，就是蜘蛛希望你能滿意。