(來源:領盛Optivest)
7月30日,美國聯邦儲備委員會(美聯儲)于當地時間周三決定維持利率不變。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在決議后的講話削弱了市場對于9月開始降息的預期,此舉可能引發(fā)一直要求立即大幅降息的唐納德·特朗普總統(tǒng)的不滿。
鮑威爾表示,美聯儲當前關注焦點是控制通脹——而非降低特朗普所要求的政府借貸或住房抵押貸款成本——并補充道,在收集到更多信息之前,本屆政府貿易及其他政策帶來的通脹上行風險依然過高,使得美聯儲無法放松其當前對經濟實施的“適度限制性”政策。
盡管在9月16-17日的美聯儲會議前還將有兩個月的完整數據,但鮑威爾指出,美聯儲仍處于初步了解特朗普調整進口關稅及其他政策變化對通脹、就業(yè)和經濟增長影響的階段。
“你必須認識到這還處于非常早期的階段,”鮑威爾在美聯儲發(fā)布最新政策聲明后的新聞發(fā)布會上表示,“下次會議前還會有大量數據出爐。這些數據會具有決定性嗎?……這真的很難說。”
這番言論,以及其他強調需依賴未來數據來說服政策制定者降息合理性的表態(tài),導致投資者降低了9月降息的概率預期,從此前本周為期兩天的美聯儲會議開始前近70%的水平降至不足50%。美國國債收益率隨之上升,而標普500指數(.SPX)和道瓊斯工業(yè)平均指數(.DJI)則小幅收跌。
科美利加銀行首席經濟學家比爾·亞當斯表示,鮑威爾“明確表示他認為美聯儲有空間在一段時間內維持聯邦基金利率不變,并觀望關稅對通脹的影響程度”,他預計美聯儲要到今年12月的最后一次會議上才會降息。“如果失業(yè)率保持穩(wěn)定而關稅推高通脹,未來幾個月內將很難為降息找到理由?!?/p>
本次政策決定以9票贊成、2票反對的投票結果通過。在以共識為導向的美聯儲,這已算是分歧較大的結果,也是三十多年來首次有兩名美聯儲理事投下反對票。
特朗普因鮑威爾拒絕降息而給他起了個貶義綽號“太遲先生”。但這位美聯儲主席周三表示,他希望在決定降息時能“恰到好處”,既不會行動過早導致通脹卷土重來,也不會等待太久致使就業(yè)市場下滑、失業(yè)率上升。鮑威爾甚至指出,美聯儲目前不討論加息的事實,或許可視為其愿意容忍關稅帶來的部分預期影響。
“如果行動過早,最終可能無法完全解決通脹問題……這是低效的,”鮑威爾對記者表示,“如果行動過晚,則可能對勞動力市場造成不必要的損害……最終,毫無疑問我們將采取必要措施來控制通脹。理想情況下,我們會高效地做到這一點。”
自6月17-18日美聯儲會議以來的數據,幾乎沒有給政策制定者提供理由去改變他們自1月20日特朗普就職以來在利率問題上采取的“觀望”態(tài)度。特朗普就職后實施的新進口關稅及其他政策轉向,增加了物價上行壓力。
當前通脹率比美聯儲2%的目標高出約半個百分點,且隨著部分高進口依賴商品價格上漲,已顯現上升跡象。鮑威爾稱這一過程預計將持續(xù)。截至6月,美聯儲政策制定者的預測中值是通脹將進一步上升,到年底將達到約3%。
6月新的通脹數據將于周四公布,而關鍵的7月就業(yè)報告則將在周五出爐。這些都是鮑威爾所說的政策制定者在辯論9月是否可能降息時將評估的數據。
周三早些時候,美國政府報告稱第二季度經濟增速反彈幅度超出預期,但增長主要源于進口下降,而國內需求增速則創(chuàng)下兩年半以來新低。
“深思熟慮的辯論”
除了鮑威爾的講話,美聯儲的新政策聲明也幾乎沒有暗示利率可能很快下調,尤其是在失業(yè)率已穩(wěn)定在4%左右的情況下——盡管招聘趨勢趨弱,但特朗普移民政策導致的勞動力增長放緩抵消了這一影響。
美聯儲在投票決定連續(xù)第五次會議將基準隔夜利率維持在4.25%-4.50%區(qū)間后表示:“失業(yè)率保持低位,勞動力市場狀況依然穩(wěn)健。通脹率仍處于較高水平?!?/p>
投反對票的兩位成員分別是負責監(jiān)管事務的美聯儲副主席米歇爾·鮑曼和理事克里斯托弗·沃勒。沃勒被提及可能是接替明年5月任期屆滿的鮑威爾的人選。美聯儲政策聲明稱,這兩位均由特朗普任命的理事“傾向于在此次會議上將聯邦基金利率目標區(qū)間下調0.25個百分點”。
鮑威爾將他們對政策決定的反對描述為“圍繞整個會議桌進行了非常深思熟慮的辯論”的一部分,但多數政策制定者仍不愿在沒有掌握更多通脹數據的情況下貿然降息。
擁有跨黨派身份的美聯儲主席鮑威爾(由前總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬任命進入美聯儲理事會,后被特朗普提拔至現職)投票支持維持利率不變。另外三名理事以及目前在聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有投票權的五位地區(qū)聯儲主席也投了贊成票。美聯儲的地區(qū)聯儲主席由負責監(jiān)督美聯儲12家地區(qū)機構的當地董事會任命。
理事阿德里安娜·庫格勒缺席會議,未投票。
FOMC持異議的成員通常會在美聯儲會議后的周五發(fā)布聲明解釋其投票立場。
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