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后市觀點(diǎn)

油價(jià)周一微幅收跌，盤中一度有走弱跡象，但夜盤還是在歐洲柴油走強(qiáng)拉動(dòng)下收復(fù)了跌幅。在上周五夜盤從高位回落之后，多頭的熱情再次被壓住，市場(chǎng)再次回歸了區(qū)間內(nèi)的蓄勢(shì)節(jié)奏。相對(duì)于國(guó)內(nèi)工業(yè)品火熱的上漲氛圍（多個(gè)品種日內(nèi)觸及漲停），原油板塊表現(xiàn)得非常冷靜，就像個(gè)另類，這種強(qiáng)弱差異本身就反映出原油面臨的現(xiàn)狀：當(dāng)前旺季窗口下相對(duì)抗跌，但后續(xù)的供應(yīng)壓力限制了資金對(duì)油價(jià)的上漲預(yù)期。

歐洲柴油的緊張局面仍讓油價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，但美國(guó)汽油則明顯走弱，這種分化帶來(lái)的影響是需求側(cè)給油價(jià)帶來(lái)的支持在減弱，WTI原油也不再像前期強(qiáng)勢(shì)，開(kāi)始有所轉(zhuǎn)弱，另一個(gè)非常關(guān)鍵的高頻指標(biāo)顯示原油市場(chǎng)月差結(jié)構(gòu)進(jìn)一步走弱，在歐美柴油供應(yīng)緊張的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)給原油帶來(lái)支撐的同時(shí)，月差走弱成為油價(jià)趨弱的一個(gè)信號(hào)。

歐美對(duì)俄羅斯的第18輪制裁、特朗普對(duì)俄羅斯的威脅，中東地區(qū)的不穩(wěn)定性以及美國(guó)關(guān)稅談判，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等等原油市場(chǎng)周圍有諸多的因素可以給油價(jià)波動(dòng)帶來(lái)影響。因此我們?cè)诨谠褪袌?chǎng)供需基本面的觀察下，同樣需要謹(jǐn)慎的審視當(dāng)前市場(chǎng)參與者預(yù)期的調(diào)整。當(dāng)前油市仍處在多空拉鋸階段當(dāng)前旺季窗口下需求暫不會(huì)成為拖累項(xiàng)，震蕩區(qū)間下沿關(guān)鍵支撐仍在，原油市場(chǎng)各類因素交織影響下，油價(jià)多空拉鋸仍將持續(xù)，但隨著時(shí)間推移后續(xù)供應(yīng)增加壓力將進(jìn)一步施壓市場(chǎng)，耐心等待局勢(shì)明朗，注意節(jié)奏把握，謹(jǐn)慎參與。

每日動(dòng)態(tài)

[1]WTI主力原油期貨收跌0.1美元，跌幅0.15%，報(bào)65.95美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.07美元，跌幅0.1%，報(bào)69.21美元/桶；INE原油期貨收跌1.2%，報(bào)509.1元。

[2]美元指數(shù)跌幅0.64%，報(bào)97.83；港交所美元兌人民幣跌幅0.06%，報(bào)7.1458；美國(guó)十年期國(guó)債漲幅0.21%，報(bào)111.11；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.04%，報(bào)44323.07。

近期要聞

[1]伊朗外交部：將與英法德進(jìn)行核問(wèn)題談判

7月21日，伊朗外交部發(fā)言人巴加埃就地區(qū)局勢(shì)、伊朗核問(wèn)題談判等熱點(diǎn)議題舉行新聞發(fā)布會(huì)。巴加埃表示，伊朗將與英法德三國(guó)在土耳其伊斯坦布爾舉行核問(wèn)題談判。伊朗國(guó)家電視臺(tái)此前報(bào)道稱，本次談判將于25日舉行。巴加埃說(shuō)，本次與英、法、德三國(guó)的談判為副部長(zhǎng)級(jí)，伊朗認(rèn)為只要存在可能，伊朗會(huì)毫不猶豫地使用外交工具來(lái)保護(hù)伊朗人民的權(quán)利。

澤連斯基：烏俄下一輪和平談判計(jì)劃于周三在土耳其舉行

烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基周三援引烏克蘭安全和國(guó)防委員會(huì)主席的話稱，烏克蘭和俄羅斯之間的下一輪和平談判計(jì)劃于周三在土耳其舉行。澤連斯基在晚間的視頻講話中說(shuō)，“今天，我與烏梅羅夫討論了交換囚犯的準(zhǔn)備工作，以及在土耳其與俄方再次會(huì)晤的事宜。烏梅洛夫說(shuō)，會(huì)議定于星期三舉行。更多細(xì)節(jié)將于明天公布。”烏梅羅夫現(xiàn)任烏克蘭安全與國(guó)防委員會(huì)秘書，他主持了與俄羅斯的前兩輪會(huì)談。。

[2]歐盟對(duì)俄油制裁與柴油價(jià)格目前加工俄羅斯原油，生產(chǎn)柴油對(duì)歐盟出口的主要是土耳其和印度一些煉廠。年初至今，二者在歐盟柴油進(jìn)口市場(chǎng)的份額分別為14%和11%。政策影響明朗前，印度可能在未來(lái)幾周對(duì)蘇伊士運(yùn)河以東加大柴油出口。這些煉廠可以選擇多種方案來(lái)應(yīng)對(duì)歐盟的更深制裁。他們可以選擇調(diào)配各裝置原料，合理分配烏拉爾和其它產(chǎn)地原油的使用，從而保持對(duì)歐洲柴油出口不變，這樣對(duì)歐盟柴油價(jià)格影響是有限的。最典型的是信實(shí)位于印度西海岸的賈姆納加爾煉廠。該煉廠規(guī)模龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，具備較大的靈活性，或能在保持原料投入和成品油產(chǎn)出不變的情況下，合理規(guī)避制裁。有的煉廠可以選擇所有裝置繼續(xù)加工俄羅斯原油，這樣他們產(chǎn)的柴油只能賣到到歐盟以外市場(chǎng)，從而壓低該市場(chǎng)裂解價(jià)差。土耳其的Tupras煉廠最有可能繼續(xù)使用俄羅斯原油，該煉廠主要供應(yīng)給土耳其國(guó)內(nèi)買家。有些煉廠還可以選擇停止加工俄羅斯原油，這樣會(huì)推高其他產(chǎn)地原油價(jià)格，令歐盟柴油裂解價(jià)差承壓。最可能選擇此方案的是Socar位于土耳其愛(ài)琴海沿岸Star煉廠。該煉廠大部分柴油出口至歐盟。另外，歐盟此次降低了俄羅斯原油價(jià)格上限，但并未降低其柴油價(jià)格上限。俄羅斯可能減少原油出口，提高國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率，進(jìn)而增加柴油出口。歐盟以外柴油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，其他國(guó)家煉廠可能選擇多采購(gòu)非俄原油來(lái)生產(chǎn)柴油，然后出口到歐盟。阿格斯數(shù)據(jù)顯示，年初至今，俄羅斯煉廠開(kāi)工率低于90%，仍有較多閑置產(chǎn)能可能釋放。更多廉價(jià)俄羅斯柴油或進(jìn)入非歐盟市場(chǎng)，而這些市場(chǎng)尚未飽和，仍有吸收更多資源的潛力。目前，俄羅斯在巴西，加納和埃及柴油進(jìn)口市場(chǎng)份額分別為60%，50%和20%。

[俄油抨擊歐盟制裁其部分持股的印度煉油商N(yùn)ayaraEnergy]

俄羅斯最大的石油生產(chǎn)商--俄羅斯國(guó)家石油公司（Rosneft，俄油）周日抨擊歐盟對(duì)印度煉油商N(yùn)ayaraEnergy的制裁是不合理和非法的，稱這些限制措施直接威脅到印度的能源安全。歐盟上周五批準(zhǔn)了對(duì)俄羅斯實(shí)施的第18套制裁措施，旨在進(jìn)一步打擊俄羅斯的石油和能源產(chǎn)業(yè)。NayaraEnergy就是被制裁的企業(yè)之一。“NayaraEnergy的煉油廠是印度能源工業(yè)的重要戰(zhàn)略資產(chǎn)，為印度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供穩(wěn)定的石油產(chǎn)品供應(yīng)。對(duì)該煉油商實(shí)施制裁直接威脅到印度的能源安全，并將對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，”俄油說(shuō)。俄油表示，它在NayaraEnergy的持股比例不到50%，并不具有控制權(quán)，該企業(yè)由獨(dú)立董事會(huì)管理。俄油稱，歐盟的制裁理由“牽強(qiáng)附會(huì)，與事實(shí)不符”。

[3]根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，7月14日—7月20日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，其中：國(guó)家鐵路運(yùn)輸貨物8048.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.11%；全國(guó)高速公路貨車通行5343.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)0.67%；監(jiān)測(cè)港口完成貨物吞吐量26676.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.43%，完成集裝箱吞吐量664.2萬(wàn)標(biāo)箱，環(huán)比增長(zhǎng)2.61%；民航保障航班13.4萬(wàn)班（其中貨運(yùn)航班4853班，包括國(guó)際貨運(yùn)航班3200班，國(guó)內(nèi)貨運(yùn)航班1653班），環(huán)比下降0.78%；郵政快遞攬收量約36.73億件，環(huán)比下降0.68%；投遞量約36.77億件，環(huán)比下降1.42%。