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本報(bào)記者劉琪

今年以來(lái)，金融總量保持合理增長(zhǎng)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固。7月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了多位專家和多家機(jī)構(gòu)，對(duì)7月份新增人民幣貸款及社融等情況進(jìn)行前瞻。

綜合業(yè)界觀點(diǎn)來(lái)看，專家及機(jī)構(gòu)雖然對(duì)7月份新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)存在分歧，但均預(yù)計(jì)新增社融將同比增加?；仡櫲ツ?月份，當(dāng)月新增人民幣貸款2600億元，新增社融為7708億元。

從新增信貸來(lái)看，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，7月份是信貸小月，預(yù)計(jì)新增人民幣貸款約3500億元。一方面，貨幣政策延續(xù)支持性取向，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。可以看到，7月份中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）繼續(xù)較大規(guī)模注入中期流動(dòng)性，增強(qiáng)銀行信貸投放能力。同時(shí)，監(jiān)管層正在推動(dòng)銀行加快房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目撥付，增強(qiáng)對(duì)居民消費(fèi)貸的支持力度。另一方面，上半年用于置換隱性債務(wù)的地方政府債券集中發(fā)行，下半年債務(wù)置換對(duì)新增人民幣貸款的擾動(dòng)減弱。

華源證券研報(bào)及興業(yè)研究公司研報(bào)中均預(yù)計(jì)，7月份新增貸款規(guī)模為2000億元。

從新增社融來(lái)看，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計(jì)，7月份新增社融1.46萬(wàn)億元。結(jié)構(gòu)中，在直接融資方面，預(yù)計(jì)社融同比支撐項(xiàng)主要來(lái)自政府債券，高頻數(shù)據(jù)顯示7月份政府債券凈融資規(guī)模約1.27萬(wàn)億元，同比多增約5769億元；預(yù)計(jì)7月份企業(yè)債凈融資規(guī)模3700億元，同比多增1664億元。未貼現(xiàn)票據(jù)方面，預(yù)計(jì)7月份未貼現(xiàn)票據(jù)延續(xù)負(fù)增，增量略小于去年同期。

興業(yè)研究公司研報(bào)中分析，財(cái)政發(fā)力下7月份社融增速預(yù)計(jì)繼續(xù)上行。從政府債券來(lái)看，地方政府債發(fā)行進(jìn)一步提速，7月份政府債凈融資繼續(xù)處于萬(wàn)億元以上規(guī)模，呈現(xiàn)同比多增。結(jié)合信貸規(guī)模來(lái)看，7月份新增社融預(yù)計(jì)為1.65萬(wàn)億元。

王青預(yù)計(jì)，7月份新增社融約1.7萬(wàn)億元，同比將延續(xù)上月的大幅多增態(tài)勢(shì)。除投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的新增貸款與上年同期相比會(huì)有一定幅度的多增外，7月份新增社融的主要支撐點(diǎn)仍是政府債券融資。

日前，央行召開(kāi)2025年下半年工作會(huì)議暨常態(tài)長(zhǎng)效推動(dòng)中央巡視整改工作推進(jìn)會(huì)。會(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持信貸合理增長(zhǎng)，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。抓好各項(xiàng)貨幣政策措施的執(zhí)行，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，提升貨幣政策實(shí)施效果。

展望后續(xù)貨幣政策，王青認(rèn)為，下一階段貨幣政策將在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度方向進(jìn)一步發(fā)力，其中最有效的政策工具是降息降準(zhǔn)。預(yù)計(jì)三季度末前后，央行有可能再次實(shí)施降息降準(zhǔn)，這也是下半年促消費(fèi)、擴(kuò)投資、引導(dǎo)物價(jià)水平溫和回升的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。與此同時(shí)，央行還將適時(shí)恢復(fù)國(guó)債買賣，綜合運(yùn)用MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購(gòu)等政策工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。這不僅能夠暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，配合政府債券發(fā)行，也有助于防控金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

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