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下面這張圖，看懂的理財/債基投資者都心碎了…

來源：wind、廣發(fā)基金，截至20250728

從7月15日到7月25日這大概10天時間里，30年國債指數(shù)下跌了1.42%（即碎了142個蛋），而同期的股市表現(xiàn)還不錯，滬深300上漲了2.73%。

對應(yīng)的，我們持有的債基和以債券為主的銀行理財也普遍下跌（除了部分久期比較短的短債基金和短期理財），雖然跌幅不一定有100多個蛋這么大，不過也挺顛覆很多小伙伴傳統(tǒng)的“固收產(chǎn)品都是固定收益”的印象的。

因此，今天的《股債怎么配》，投顧團隊想和大家來聊聊近期債市究竟發(fā)生了什么、還能拯救么。

債市，到底發(fā)生了什么？

近期債市下跌的主因，是比較清晰的：股債蹺蹺板效應(yīng)。

大家可以觀察下這幾天的盤中數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)債市的收益率曲線與股市走勢幾乎重合：

就比如7月24日，隨著股市的高歌猛進，上證指數(shù)年內(nèi)首次收盤于3600點之上，債市收益率也持續(xù)上揚（小黑板劃重點：債市收益率上行，代表的是債券價格的下跌，所以也就是——股市越漲、債市越跌）。

來源：wind、廣發(fā)基金，截至20250724

這種現(xiàn)象的本質(zhì)是，在股市表現(xiàn)亮眼的時候，容易吸引一些原本配置了比較多債的投資者，選擇賣出（近期都沒怎么漲的）債券、買入（最近漲得很吸引人的）股票；于是，二者的價格就在同一時間，發(fā)生了反向變動。

此外，機構(gòu)投資者也可能出現(xiàn)比較頻繁的股債切換行為，例如可以做股債輪動的基金、本來就要做多元配置和各類資產(chǎn)比價的保險公司等。它們的資金體量足夠大，有時也會成為影響資產(chǎn)價格的重要邊際力量。

的確，最近這段時間，債市調(diào)整是比較劇烈的。不過，其實今年2-3月份，債市已經(jīng)發(fā)生過類似的大回調(diào)了，所以大家可能對這種行情還有一些印象。

那現(xiàn)在的債市和2-3月份相比，有哪些重要異同？我們總結(jié)在下表中，歡迎保存轉(zhuǎn)發(fā)：

來源：廣發(fā)基金

總結(jié)來看，當(dāng)前的債市和2-3月份相比，有一些更有利的部分，包括更低的政策利率、更小的匯率壓力、央媽更多的呵護、以及下半年可能會面臨的出口壓力等。

但“反內(nèi)卷”政策如果推行順利，提高了物價水平和整體內(nèi)需，那債市可能還是會面臨比較大的壓力。

一個可以考慮的策略：固收+

不過，這些政策和宏觀層面的問題，都是很難對未來下判斷的。

我們不妨回到更貼近當(dāng)前情況一點的、也就是文章標(biāo)題里提出的問題：在股市向上進攻3600的過程中，怎么樣拯救咱們表現(xiàn)慘淡的理財/債基？

一個當(dāng)下可以考慮的策略——買一點股票型基金，配合你已有的債基，做成固收+策略。

當(dāng)然，細節(jié)上還是有挺多講究的，比如說：

1．我應(yīng)該買多少比例呢？

——這取決于你已經(jīng)持有的債券類資產(chǎn)（包含債基和理財）的久期。

久期越長，那么也就需要多配置一點股票類資產(chǎn)，這樣才能在“股債蹺蹺板”效應(yīng)中盡量抵消債的跌幅；同理，如果久期短的話，配置的股票類資產(chǎn)就可以少一點。

我們不妨看一個簡單的例子：

來源：wind，廣發(fā)基金

在上表中，可以看到在7.15-7.25的時間里，中長期純債型基金指數(shù)下跌了-0.20%，短期純債基金指數(shù)下跌了-0.05%；而滬深300上漲了2.73%。

現(xiàn)在，我們可以把這個“高大上”的基金組合配置問題，簡單轉(zhuǎn)換成一個“小學(xué)二年級”的計算題：

假設(shè)你持有x%比例的純債基金，持有y%比例的滬深300指數(shù)，而x+y需要等于100。如果希望在7.15到7.25的時間里，純債基金加上滬深300的組合，整體沒有虧損。那x和y分別需要多少呢？

我們直接給出答案：

如果問題里的純債基金指的是中長期純債，則y=6.8%，也就是需要配置約6.8%的滬深300才能抵消這段時間里長債基金的跌幅；如果指的是短債，則只需要配置約1.8%的滬深300，就可以抵消這段時間里，短債基金的跌幅。

當(dāng)然，時間拉長來看，中長期純債基金的波動和回撤通常都比短債基金更高（收益也高一些）。

因此，從“怎么樣才能讓整體虧損概率更低”的角度來看，我們建議：

如果你的債基里，長債比較多，可以考慮配置5-10%比例的權(quán)益類基金；如果短債比較多，則可以考慮配置2-5%比例的權(quán)益基金。

（風(fēng)險提示：這里的比例僅供參考，不代表投資建議，投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力和資金配置需求自行決策）

在這樣的多元配置下，整體賬戶的回撤控制可能會比單一倉位體驗更好。

2．我應(yīng)該買什么權(quán)益類基金？

——這里的選擇就實在太多了。

主動vs被動，均衡配置vs行業(yè)主題，行業(yè)更是五花八門；如果感興趣，你甚至還可以考慮買一些海外的股票基金，例如大名鼎鼎的美股標(biāo)普500和納斯達克。

目前來看，當(dāng)下股市更偏向“結(jié)構(gòu)性行情”，也就是市場的某個局部行業(yè)在大漲，但寬基指數(shù)上漲不多，所以這就需要盡可能地踩中市場的熱點方向。

從大邏輯上看，當(dāng)前市場交投情緒比較活躍，且機器人、AI、創(chuàng)新藥等科技成長的產(chǎn)業(yè)方向上，經(jīng)常有不小的突破——這指向的是，高科技行業(yè)可能成為未來行情的重要“旗手”。

具體的策略，我們上周寫過一篇非常詳細干貨《盤點三次A股大牛市，我們有了一些經(jīng)驗和感悟．．．》，建議大家可以回看復(fù)習(xí)。

什么是小心愿目標(biāo)盈？

‘小心愿目標(biāo)盈’基金投顧組合策略，主要投資于固定收益資產(chǎn)，權(quán)益中樞3%-13%，并通過全球多元配置、基金優(yōu)選、目標(biāo)止盈等操作方式，力爭提升組合達成止盈條件的概率，幫你更好地把握市場波動機遇。（詳細介紹可查看《求穩(wěn)黨的股市初體驗？目標(biāo)盈帶你小步探路新選擇》）

如果你對本策略感興趣、希望一鍵配置固收類資產(chǎn)，可以點擊上圖、掃描二維碼，了解更多關(guān)于組合的信息以及詳細的發(fā)車記錄。

本期發(fā)車觀點

近期，我們的廣發(fā)小心愿目標(biāo)盈投顧組合恰好在發(fā)車期（7.30-8.5），目標(biāo)止盈年化收益率：3.5%，止盈觀察期：90天。

作為一個定位是“讓穩(wěn)健固收投資者，在股市上邁出第一步初嘗試”的投顧組合，我們綜合配置了A股、港股、海外股市、黃金等大類資產(chǎn)，希望通過組合中各種資產(chǎn)之間天然地帶有低相關(guān)、負(fù)相關(guān)的對沖效應(yīng)，力求降低組合的回撤和波動率。

如果你正在追求一款自動止盈的、多元配置的穩(wěn)健型投顧策略，不妨關(guān)注本組合，希望小心愿目標(biāo)盈能幫助大家在投資旅程中享受到更多的成就感和幸福感~

（文章來源：廣發(fā)基金投顧團隊）

風(fēng)險提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責(zé)、誠實守信、投資者利益優(yōu)先的原則開展基金投顧業(yè)務(wù)，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務(wù)，存在本金虧損的風(fēng)險。基金投資組合策略的風(fēng)險特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險特征存在差異?；鹜额櫂I(yè)務(wù)項下各投資組合策略的業(yè)績僅代表過往業(yè)績，不預(yù)示未來的業(yè)績表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務(wù)表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，存在因基金投顧機構(gòu)的試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險。投資前請認(rèn)真閱讀投顧協(xié)議、策略說明書等法律文件，充分了解投顧業(yè)務(wù)詳情及風(fēng)險特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹(jǐn)慎

八荒劍神葉晨風(fēng),一劍斬破蒼穹,橫掃八荒,成就無上劍道!

因為太神天，太皇天封鎖了消息，魔族的人并不知道驚天魔神被葉晨風(fēng)殺死之事?！安诲e！”葉晨風(fēng)點了點頭，痛快的承認(rèn)道：“不單單驚天魔神被我殺了，傲視虛神也死在我手上，說實話，我都忘了殺了你們兩族多少虛神了?！甭牭饺~晨風(fēng)囂張的話，完全激怒了天、魔兩族大能，一股股殺氣在他們身體中噴薄出來，震說完了-_。
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