黃柏幸

來源：期貨日報(bào)

早上好，先來關(guān)注下最新消息。

美國與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議

據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間7月27日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國已與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，對歐盟輸美商品征收15%的關(guān)稅。特朗普表示，歐盟將比此前增加對美國投資6000億美元，歐盟將購買美國軍事裝備，并將購買價(jià)值7500億美元的美國能源產(chǎn)品。特朗普表示，有關(guān)鋼鐵和鋁的關(guān)稅將保持現(xiàn)狀，能源是這份協(xié)議的關(guān)鍵部分，協(xié)議將有利于汽車行業(yè)，對農(nóng)業(yè)也將產(chǎn)生重大影響，美國將在芯片領(lǐng)域投入大量精力，英國首相對這份協(xié)議感到高興。

美國商務(wù)部長盧特尼克表示，美國將在兩周之內(nèi)確定有關(guān)芯片的關(guān)稅政策。

特朗普表示，美國正在考慮與其他三到四個國家達(dá)成協(xié)議，大多數(shù)協(xié)議都將涉及確定的關(guān)稅，美國會對其他國家保持低關(guān)稅，各國會在未來一周收到澄清或確認(rèn)函，確認(rèn)關(guān)稅函將于8月1日前發(fā)出。

歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟與美國雙方同意實(shí)行統(tǒng)一的15%關(guān)稅稅率，包括汽車在內(nèi)的各類商品將適用該關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)。馮德萊恩稱，這些與美國的貿(mào)易協(xié)議將為市場帶來穩(wěn)定性。

美商務(wù)部長：歐盟將開放其20萬億美元的市場

據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間7月27日，盧特尼克在其社交媒體上發(fā)文表示，特朗普開啟了世界最大經(jīng)濟(jì)體之一的大門，歐盟將開放其20萬億美元的市場，并首次完全接受美國的汽車和工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

此外，歐盟還將從美國購買7500億美元的能源產(chǎn)品，并在美國投資6000億美元，美國對歐盟輸美產(chǎn)品的關(guān)稅將全部設(shè)定為15%。

馮德萊恩：15%稅率是歐委會能夠達(dá)成的最佳結(jié)果

據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間27日，在與特朗普宣布?xì)W盟美國達(dá)成重大貿(mào)易協(xié)議后，馮德萊恩對外解釋其在對美貿(mào)易談判中的部分決定。

馮德萊恩稱，歐盟目前仍然過度依賴俄羅斯液化天然氣，因此，從美國進(jìn)口更多價(jià)格可承受的液化天然氣是非常受歡迎的。

在關(guān)稅安排方面，馮德萊恩確認(rèn)，協(xié)議中對汽車行業(yè)的關(guān)稅統(tǒng)一定為15%。她表示，在當(dāng)前形勢下，15%的關(guān)稅水平是歐委會能夠達(dá)成的最佳結(jié)果。

胡塞武裝升級海上封鎖將襲擊所有與以合作公司船只

據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r間27日晚間，也門胡塞武裝軍事發(fā)言人葉海亞·薩雷亞發(fā)表聲明稱，胡塞武裝將升級其海上封鎖行動，并展開第四階段海上封鎖。胡塞武裝表示將對所有同以色列港口有合作的航運(yùn)公司的所有船只進(jìn)行襲擊，無論地點(diǎn)和該船國籍。

胡塞武裝警告所有航運(yùn)公司在該聲明發(fā)出后，應(yīng)立即停止同以色列的航運(yùn)合作，否則相關(guān)公司的所有船只無論在什么地方航行，都有可能遭到胡塞武裝的導(dǎo)彈或無人機(jī)襲擊。

市場情緒降溫，氧化鋁期貨價(jià)格回落

上周五晚間，氧化鋁期價(jià)全線下跌，主力合約大跌6.27%。

多位分析師告訴期貨日報(bào)記者，因市場看多情緒走弱，前期領(lǐng)漲的幾個品種均大幅回調(diào)，氧化鋁期貨價(jià)格也隨之跳水。

新湖期貨有色金屬研究員孫匡文表示，上周氧化鋁期貨價(jià)格劇烈波動，“反內(nèi)卷”相關(guān)消息擾動市場情緒。有消息稱，化工行業(yè)達(dá)到設(shè)計(jì)使用年限或?qū)嶋H投產(chǎn)運(yùn)行超過20年的生產(chǎn)裝置，將被定義為“老舊裝置”，市場預(yù)期氧化鋁供給下降，看多情緒升溫。在期交所提保、限倉的干預(yù)下，前期大漲的焦煤、焦炭等品種跳水，氧化鋁也隨之跳水?？傮w來看，氧化鋁期貨價(jià)格劇烈波動主要是市場交易政策預(yù)期所致。

“可以看到，本輪氧化鋁期貨價(jià)格大幅上漲的核心驅(qū)動力是政策預(yù)期?！敝行沤ㄍ镀谪浻猩治鰩熗踬t偉表示，7月19日工信部提到即將推出有色行業(yè)的穩(wěn)增長方案，鑒于之前“反內(nèi)卷”政策對多晶硅、焦煤等品種的影響，多頭資金大量涌入氧化鋁市場，2509合約連續(xù)多個交易日上漲，直至期貨價(jià)格突破3500元/噸的整數(shù)關(guān)口才遇到明顯的阻力。上周五晚間，焦煤品種大幅跳水，這輪由政策引導(dǎo)、市場情緒推動的行情開始降溫。

從氧化鋁基本面來看，中信期貨資深研究員張遠(yuǎn)表示，上周五倉單新增2109噸，至9031噸，是2507合約交割完成倉單進(jìn)入極低水平后的首次回升。

氧化鋁市場供需整體偏寬松

張遠(yuǎn)表示，目前氧化鋁基本面相對偏弱。“冶煉廠的低價(jià)礦石供應(yīng)充足，高成本產(chǎn)能利潤有所恢復(fù)，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)回升至年內(nèi)新高水平，供應(yīng)過剩趨勢擴(kuò)大，加上前期進(jìn)口窗口偶有打開，6月凈出口數(shù)據(jù)大幅下滑，國內(nèi)顯性庫存總量同步回升，基本面整體偏弱?！?/p>

具體來看，王賢偉表示，目前氧化鋁供應(yīng)持續(xù)改善，運(yùn)行產(chǎn)能為9495萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高。同時，需求保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨社會庫存持續(xù)增長，目前已回升至去年同期水平。

“6月氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。進(jìn)入7月，隨著行業(yè)利潤持續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)與新投產(chǎn)并行，目前現(xiàn)貨供給轉(zhuǎn)向?qū)捤?。按目前的現(xiàn)貨價(jià)格測算，行業(yè)平均利潤已回升至400元/噸左右。”他說道。

孫匡文也表示，當(dāng)前氧化鋁市場供應(yīng)總體寬松。盡管西南局部地區(qū)供應(yīng)偏緊，但是全國總體供應(yīng)寬松，氧化鋁產(chǎn)量不斷攀升。雖然近期氧化鋁暫無更多新產(chǎn)能投放，但前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行，日均產(chǎn)量也不斷創(chuàng)新高，目前日均產(chǎn)量已超26萬噸。

從下游來看，雖然電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增長，帶動氧化鋁消費(fèi)小幅增加，但供應(yīng)增量大于需求增量。另外，在氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲后，產(chǎn)業(yè)利潤得到改善。目前現(xiàn)貨價(jià)格在3250元/噸左右，氧化鋁企業(yè)利潤普遍在300元/噸左右，低成本企業(yè)利潤甚至高于600元/噸，利潤修復(fù)也刺激檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。

短期市場波動或持續(xù)

在孫匡文看來，短期交易“反內(nèi)卷”、淘汰落后產(chǎn)能預(yù)期的市場行為或有反復(fù)，并繼續(xù)左右市場情緒，擾動氧化鋁期貨價(jià)格走勢，需要密切關(guān)注宏觀政策動向，短期行情或有反復(fù)，不排除再度出現(xiàn)劇烈波動的情況。若宏觀政策影響減弱，市場終將回歸基本面交易。氧化鋁供應(yīng)過剩預(yù)期較強(qiáng)，因此市場回歸基本面交易后，價(jià)格或承壓下行。

“我們對后續(xù)氧化鋁價(jià)格走勢持偏空的態(tài)度。”王賢偉表示，從政策層面來看，鋁行業(yè)穩(wěn)增長方案主要參考《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》，其中對氧化鋁項(xiàng)目的要求是穩(wěn)妥審慎推進(jìn)新項(xiàng)目建設(shè)，對已運(yùn)行產(chǎn)能暫無強(qiáng)制性約束。

“從基本面來看，2508合約在較長時間大幅升水現(xiàn)貨，給了產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行期現(xiàn)套利的機(jī)會，在當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)本就寬松的情況下，預(yù)計(jì)8月注冊倉單將大幅增加。屆時2509合約將同時面臨倉單大增和現(xiàn)貨供應(yīng)過剩的壓力，價(jià)格易跌難漲。2508合約價(jià)格將逐步貼近現(xiàn)貨價(jià)格，盤面結(jié)構(gòu)有望重回contango?！彼f。

張遠(yuǎn)認(rèn)為，短期氧化鋁價(jià)格走勢仍由“反內(nèi)卷”情緒及倉單情況主導(dǎo)，若“反內(nèi)卷”情緒走弱，在倉單進(jìn)一步生成的預(yù)期下，盤面將顯著承壓。

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