來源：華爾街見聞

分板塊看，半導體板塊目前是TMT領域最擁擠的投資標的，英偉達、博通、臺積電等是最受歡迎的做多標的；軟件板塊情緒持續(xù)走低，僅微軟、甲骨文等頭部公司預期向好；互聯(lián)網(wǎng)板塊多空比例處于中位水平，投資者仍關注企業(yè)AI應用的ROI。

科技巨頭財報季來臨，市場似乎很自滿，高盛警告仍有風險。

自4月低點以來，標普500指數(shù)已上漲26%，主要由科技股推動。未來兩周內，科技板塊ETFXLK指數(shù)中50%的權重股票將公布業(yè)績。本周三，谷歌母公司Alphabet和特斯拉將率先公布二季度業(yè)績，IBM和德州儀器等也將陸續(xù)登場。

值得警惕的是，高盛數(shù)據(jù)顯示，當前市場對科技股財報日的預期波動率已降至20年來最低水平，僅為4.7%，而這種異常的市場平靜往往暗示著潛在風險。

此外，高盛分析師還指出，科技板塊目前在標普500中的權重已達到約34%，市值約18.5萬億美元，這一集中度已匹敵1999-2000年科技泡沫時期的歷史峰值。

半導體股：最擁擠的投資標的

半導體板塊目前是科技、媒體和電信（TMT）領域最擁擠的投資標的，該板塊被視為表達AI熱情的最純粹方式。盡管已被各類投資者廣泛持有，包括純多頭基金、對沖基金和散戶，高盛仍觀察到資金持續(xù)流入這一板塊。

英偉達在機構持倉集中度評級中獲得滿分10分。該股從4月初低點反彈超過90%，年內漲幅25%，市值達4萬億美元，預計8月底財報將再次超預期并上調指引。博通雖然在投資者偏好中排在英偉達之后，但仍是熱門的主題投資標的。

最受歡迎的做多標的包括英偉達、博通、臺積電、美光科技、德州儀器、亞德諾半導體和微芯科技。最受歡迎的做空標的則包括英特爾、安森美、高通、思佳訊、Qorvo和GlobalFoundries。

軟件股：情緒持續(xù)走低

軟件板塊呈現(xiàn)出與半導體相反的趨勢，高盛數(shù)據(jù)顯示該板塊多空比例降至多年低點。除了微軟和甲骨文等頭部公司外，市場對軟件板塊整體情緒持續(xù)下滑，主要原因是AI對企業(yè)和云軟件業(yè)務長期影響的不確定性。

微軟獲得機構持倉集中度評級9分，今年市值增加6500億美元至接近4萬億美元，成功突破18個月的盤整格局。投資者預期其Azure業(yè)務本季度增長將達到30%以上。

最受歡迎的軟件股做多標的包括微軟、Snowflake、甲骨文、ServiceNow和CrowdStrike。做空標的則包括Adobe、Workday、Atlassian、Paycom和Monday.com。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭：估值與增長故事的平衡

互聯(lián)網(wǎng)板塊多空比例約為4.5倍，處于近期區(qū)間中位水平。投資者需要在高企的估值與強勁的長期增長故事之間尋求平衡。

META獲得8.5分評級，雖然仍被廣泛持有，但近期謹慎情緒有所上升。公司招聘增加和表外數(shù)據(jù)中心投資重新引發(fā)ROI討論。亞馬遜評級為8分，但年內僅上漲3%，表現(xiàn)相對落后，面臨關稅不確定性和AWS云業(yè)務增長的質疑。

谷歌評級僅為6.5分，機構明顯減持，被視為共同基金和對沖基金的重要低配標的。市場普遍預期“業(yè)績超預期但股價下跌”的反應模式，8月份的司法部裁決可能限制其股價表現(xiàn)。

最受歡迎的互聯(lián)網(wǎng)股做多標的包括META、Spotify、Netflix、亞馬遜和Take-Two。做空標的則包括Snap、Etsy、Reddit、Expedia和Lyft。

Mag7持倉集中度創(chuàng)新高

當前對沖基金總杠桿率接近多年高位，而Mag7股票已占美國股票凈敞口的約16.5%。

高盛建議投資者考慮通過購買標普科技板塊ETF（XLK）的3個月期5%虛值看跌期權來對沖科技股敞口。過去一年中，科技股與動量因子的相關性高達92%，這意味著任何動量逆轉都可能對科技股產生重大影響。

高盛指出，XLK3個月期看跌期權將覆蓋即將到來的科技財報發(fā)布期、7月30日和9月17日的美聯(lián)儲會議，以及多項重要數(shù)據(jù)發(fā)布。不過，如果股價在到期時收于行權價之上，期權買方將面臨全部權利金損失的風險。

風險提示及免責條款

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你理解最好的醫(yī)生是自己、最好的藥物是時間,最好的心情是寧靜嗎

總之，“最好的醫(yī)生是自己，最好的藥物是時間，最好的心情是寧靜，最好的運動是步行”這句話提醒我們要關注自己的健康，培養(yǎng)良好的生活習慣，保持積極的心態(tài)，選擇適合自己的運動方式。只有這樣，我們才能更好地應對生活中的各種挑戰(zhàn)，擁有健康、快樂的人生_|。讓我們從現(xiàn)在開始，做自己的醫(yī)生，關愛自己的身心健康吧！朋友，你的觀點如何？ 最好的醫(yī)生是自己在健康管理中，自我認知和自我管理是至關重要的——。我們的身體是我們自己的，沒有人比我們自己更了解它。通過定期自我檢查，我們可以及時發(fā)現(xiàn)身體的異常信號，從而采取預防措施|。此外，通過學習健康知識，我們可以更好地理解身體的需求，做出更健康的飲食和生活方式選擇。最好的藥物是時間時間是治療一切的到此結束了？|。

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