（來源：領盛Optivest）
一、重點資訊
美國6月商品貿易逆差收窄至860億美元，較上月減少104億美元，顯著低于市場預期的984億美元，接近4月修正后的20個月低位。3月美國因擔憂加征關稅而提前囤貨，曾導致逆差創(chuàng)紀錄達到1620億美元，6月則因進口訂單回落而明顯改善。當月進口額環(huán)比下降4.2%至2640億美元，為2024年3月以來最低，消費品（-12.4%至580億美元）與工業(yè)用品（-5.5%至480億美元）降幅居前，資本品進口基本持平（+0.6%至910億美元）。出口環(huán)比小幅下降0.6%至1782億美元，其中資本品（+4.7%至600億美元）和食品飲料（+4%至140億美元）增長，抵消了工業(yè)用品出口的下滑。
根據美國財政部數(shù)據，美國進口商支付的關稅收入持續(xù)飆升，6月份已超過272億美元，而2024年月均僅為72億美元。澳新銀行分析指出，關稅帶來的巨額財政收入（年化后約達2000億至3000億美元）可能使其成為一項永久性政策。考慮到美國的財政狀況，未來任何一屆政府都將難以放棄這一重要的收入來源。
印度政府消息人士稱，作為一項臨時措施，印度準備面對美國對其部分出口產品征收更高的關稅（可能在20%至25%間），因在華盛頓8月1日的期限前，印度暫緩新的貿易讓步。其中一位印度官員告訴路透，新德里計劃在美國代表團8月中旬到訪時恢復更廣泛的貿易談判，目標是在9月或10月前敲定一份全面的雙邊協(xié)議。
東大與美官員在斯德哥爾摩舉行了為期兩天的“建設性”會談，旨在緩解全球最大兩個經濟體之間不斷升級的貿易戰(zhàn)。雙方同意爭取將當前的90天關稅休戰(zhàn)期延長。雙方未宣布重大突破，美國官員表示是否延長休戰(zhàn)將由總統(tǒng)特朗普決定。東大貿易談判代表則表示雙方經貿團隊將繼續(xù)保持密切溝通，就經貿議題及時交流，繼續(xù)推動雙邊經貿關系穩(wěn)定健康發(fā)展。財長貝森特稱，與東大的會談非常令人滿意，但未討論TikTok。他還稱曾警告東大官員，繼續(xù)購買受制裁的俄羅斯石油將面臨高額關稅，但東大官員回應稱將維護其能源主權。
歐洲央行管委馬赫盧夫表示，與六個月前相比，美國對歐盟商品征收15%的關稅將抑制歐元區(qū)經濟增長，但不確定性和破壞性貿易戰(zhàn)風險降低將部分抵消這一打擊。
有消息稱歐盟承認無法兌現(xiàn)向特朗普承諾的6000億美元對美投資計劃，引發(fā)外界對新貿易協(xié)議可行性的質疑。該承諾原為歐盟委員會主席馮德萊恩在蘇格蘭與特朗普達成的協(xié)議核心內容之一，旨在避免全面貿易戰(zhàn)。然而歐方官員坦言，相關資金需由私營企業(yè)出資，布魯塞爾無權強制落實，顯示該承諾更具象征性而非實際約束力。這一表態(tài)或削弱協(xié)議對市場與政策界的信心，突顯美歐貿易談判中政治承諾與執(zhí)行能力之間的落差。
根據彭博的船舶追蹤數(shù)據，今年前七個月俄羅斯的海運原油出口量同比下降4%，日均流量較去年同期減少約14萬桶，累計減少總量接近3000萬桶。截至7月27日的四周平均出貨量已降至每日322萬桶。此次出口下滑可能與俄羅斯為履行其在OPEC+框架下的供應限制承諾而進行的補償性減產有關。
全球最大的黃金ETF-SPDR在2025年07月28日減持0.86噸，總持倉減少至956.23噸，7月以來保持7次減持6次增持的操作。全球最大的白銀ETF-iShares在2025年07月29日增持14.13噸，總持倉增加至15173.92噸。
二、重點資訊解讀
美國勞動力市場呈現(xiàn)持續(xù)降溫跡象，最新公布的6月JOLTS數(shù)據顯示職位空缺數(shù)量為743.7萬個，不僅低于市場預期的750萬，且較下修后的5月數(shù)據（從初值776.9萬下調至771萬）進一步回落。這一數(shù)據終結了此前連續(xù)兩個月的回升勢頭，反映出企業(yè)用工需求正在放緩。值得注意的是，招聘率已降至3.3%，創(chuàng)下去年11月以來的最低水平，而美聯(lián)儲重點關注的職位空缺與失業(yè)人數(shù)之比則穩(wěn)定在1.1，與疫情前水平持平。
從更長期的趨勢觀察，當前勞動力市場正處于顯著調整階段。2022年3月創(chuàng)下的1200萬職位空缺歷史峰值后，在美聯(lián)儲持續(xù)加息的背景下，該指標已進入下行通道。雖然期間受降息預期影響偶有反彈，但近一年來基本維持在700-800萬區(qū)間波動，顯示美國用工總需求已進入相對穩(wěn)定的平臺期。
值得警惕的是，6月多項細分指標均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢：新增招聘人數(shù)驟降26.1萬至520.4萬人，創(chuàng)下近一年新低；主動辭職人數(shù)減少12.8萬至314.2萬人，反映勞動者職業(yè)轉換意愿明顯減弱。這些數(shù)據共同勾勒出一幅勞動力市場“雙降溫”的圖景：企業(yè)招聘步伐放緩的同時，勞動者對職業(yè)前景也趨于謹慎。
在美聯(lián)儲政策決策的關鍵時點，這份報告?zhèn)鬟f出復雜信號。雖然職位空缺與失業(yè)人口比等重要指標尚未突破美聯(lián)儲的“舒適區(qū)間”，但招聘活動的全面放緩可能預示著經濟動能正在減弱。考慮到即將公布的6月非農就業(yè)數(shù)據與美聯(lián)儲利率決議的時間差，市場需密切關注鮑威爾在新聞發(fā)布會上的措辭變化——任何鴿派傾向都可能暗示決策者已提前掌握就業(yè)市場進一步走弱的證據。不過從政策連續(xù)性角度考量，即便非農數(shù)據不及預期，7月會議立即轉向寬松的可能性仍然較低，更可能通過前瞻指引為后續(xù)政策調整預留空間。
三、地緣戰(zhàn)事
俄軍突入紅軍城澤連斯基政權危機。俄軍趁著烏克蘭基輔等各大城市爆發(fā)了自2022年以來最大規(guī)模的反政府抗議內亂直接加大攻勢，先頭部隊已經攻入了具有重要戰(zhàn)略意義的波克羅夫斯克（紅軍城）之中。一旦波克羅夫斯克有失，這對烏克蘭而言，很有可能意味著整個頓巴斯戰(zhàn)線的動搖。波克羅夫斯克有多條鐵路和公路穿城而過，是烏東烏軍重要的后勤補給基地和兵力調度基地，一旦俄軍成功奪取波克羅夫斯克，那么就將產生一系列的連鎖反應，烏東烏軍的戰(zhàn)線就有“崩盤”的風險。面對俄羅斯在戰(zhàn)場上的勢如破竹，美國和北約都坐不住了。7月29日，美國總統(tǒng)特朗普再次對俄羅斯下達最后通牒，聲稱美國已經對俄羅斯失去了所有的耐心，并且對俄羅斯總統(tǒng)普京也是極度失望，并要求俄羅斯必須在12天之內停止戰(zhàn)爭，否則美國將會采取行動了。在通過了對俄羅斯史上最嚴的經濟制裁之后，北約更是開始大規(guī)模的調兵遣將，并且直接劍指俄羅斯在歐洲的飛地加里寧格勒。稱北約已經制定了詳細計劃，要用“前所未有的速度”把這塊地方從俄羅斯手里奪過來。俄羅斯則直接釋放出了核戰(zhàn)信號，稱任何針對加里寧格勒的戰(zhàn)爭都將觸發(fā)俄羅斯的核戰(zhàn)底線，俄羅斯已經做好了全方面戰(zhàn)斗爆發(fā)的準備。
五、重點數(shù)據事件
13：30法國第二季度GDP年率初值
15：00瑞士7月KOF經濟領先指標
16：00德國第二季度未季調GDP年率初值
17：00*歐元區(qū)第二季度GDP年率初值
17：00歐元區(qū)7月工業(yè)景氣指數(shù)
17：00歐元區(qū)7月經濟景氣指數(shù)
20：15*美國7月ADP就業(yè)人數(shù)
20：30*美國第二季度實際GDP年化季率初值
20：30美國第二季度實際個人消費支出季率初值
20：30*美國第二季度核心PCE物價指數(shù)年化季率初值
20：30美國財政部公布季度再融資報告
21：45*加拿大央行公布利率決議和貨幣政策報告
22：00美國6月成屋簽約銷售指數(shù)月率
22：30美國至7月25日當周EIA原油庫存
明日02：00***美聯(lián)儲FOMC公布利率決議
六、黃金（XAUUSD）分析
行情數(shù)據消息回顧
周二（7月30日），國際黃金維持窄幅震蕩走勢，最終小幅收陽。亞盤時段，金價自3308美元附近緩慢爬升，盤中走勢反復，低點逐步上移，歐盤觸及3329美元后回落至3313美元附近。進入美盤后，黃金二次沖高至3334美元，但未能站穩(wěn)，最終回撤至3320美元一線，尾盤小幅反彈收于3330美元上方，日線錄得一根小陽線。
基本面多空交織，市場情緒趨于謹慎
1．中美經貿團隊正就關稅暫停及反制措施展期進行磋商，釋放積極信號。國際貨幣基金組織（IMF）最新預測顯示，2024年全球經濟增長預期上調至3%，其中美國增速預期調高至1.9%，中國則上調至4.8%。盡管貿易環(huán)境有所改善，但不確定性仍存——特朗普政府威脅對印度加征20%-25%關稅，市場預計美印貿易協(xié)議或于9-10月達成，但該消息對黃金影響有限。
2．機構分歧加劇，金價長期前景仍存爭議。富達國際和高盛等機構仍看漲黃金，認為在美聯(lián)儲降息、美元走弱及央行持續(xù)增持的推動下，2025年金價可能攀升至4000美元/盎司。部分基金經理已趁近期金價回調（自4月高點3500美元回落）增加貴金屬敞口。然而，花旗等機構持謹慎態(tài)度，認為金價短期可能承壓。目前現(xiàn)貨黃金交投于3315美元附近，市場觀望情緒濃厚。
3．地緣風險降溫，避險需求減弱。地緣局勢整體趨緩，特朗普警告俄羅斯需在10天內與烏克蘭達成停火，否則將面臨新關稅；泰柬邊境沖突再起，但影響有限；加拿大或效仿英國，考慮承認巴勒斯坦國以推動巴以?；?。這些因素削弱了市場的避險需求，限制了黃金的上漲動能。
后市展望：黃金目前仍維持在3300美元上方震蕩整理，投資者在美聯(lián)儲利率決議前保持謹慎。市場普遍預計本次會議將維持利率不變，但焦點在于鮑威爾是否會釋放9月降息的信號。此外，美聯(lián)儲理事庫格勒缺席本次會議，使得投票委員減少至11人，政策立場可能更趨一致。
除利率決議外，市場還需關注今日晚間的ADP就業(yè)數(shù)據及美國第二季度GDP初值，以及周五的非農就業(yè)報告。若經濟數(shù)據進一步疲軟，可能強化市場對美聯(lián)儲轉向寬松的預期，從而提振黃金；反之，若數(shù)據強勁，金價或面臨短期回調壓力。投資者需密切關注美聯(lián)儲政策指引及經濟數(shù)據表現(xiàn)，以判斷下一階段金價走勢。
日內技術分析
從技術面分析，上日黃金價格小幅探底反彈，在美聯(lián)儲利率決議前謹慎觀望跡象較濃致日內波幅有所降低僅25美元。雖然金價在接近3300美元關口附近觸低回升，但弱勢震蕩格局暫未改變。在連續(xù)多天的下跌價格接近下方重要支撐時，短線有反彈修正需求。目前看趨勢仍維持在大區(qū)間內震蕩，繼續(xù)建議維持區(qū)間交易策略為主。鑒于昨日價格波動不大，今日分析未有大的改變：以4小時盤面看，上方3375美元附近是短期做多力量首個阻力位置區(qū)域，若金價能再次反彈站穩(wěn)3375美元上，才會有希望向上挑戰(zhàn)上周高點3435美元附近甚至上沖觸及3450美元附近重要阻力的可能，而站上該重要位置，才有希望再次挑戰(zhàn)3500美元甚至突破再創(chuàng)歷史新高的可能。但在3375美元未能收破站穩(wěn)前，短線行情仍維持繼續(xù)弱勢調整有下破的風險。
在日內操作策略上，關注金價上日的高點3345美元短線阻力位置，若收破站穩(wěn)該位，有可能會繼續(xù)上探3375美元短期阻力區(qū)域，若在利好消息刺激下，甚至可能會繼續(xù)回升上沖至3400美元關口附近的可能。操作上，若金價回升至3375美元區(qū)域未能收破站穩(wěn)而回撤至3370美元下，出現(xiàn)反轉回撤信號，激進交易者可考慮輕倉試空，止損設于回升的高點上方，下行目標看向3345美元附近。若金價回升收破3375美元繼續(xù)上沖至3400美元關口區(qū)域，出現(xiàn)反轉回撤信號，激進交易者仍可考慮輕倉試空，止損設于高點上方，下行目標看向3370美元附近。
在下方支撐方面，金價3300美元附近是短線回撤的支撐位。若能守住該位置區(qū)域，則有望反彈至3330美元位置，甚至不排除上沖至3345美元阻力區(qū)域的可能。但若金價回撤失守3300美元低點，則可能會繼續(xù)下探至3385美元支撐附近，若繼續(xù)下破繼續(xù)會下探至前期3255美元低點重要支撐區(qū)域的可能。操作上，金價如若在3285美元區(qū)域能有效站穩(wěn)并有回升反轉信號，激進交易者可短線多單進場，止損設于回撤低點下方，上行目標看至3310美元附近；若金價繼續(xù)下破3285美元支撐，可能會繼續(xù)下探至3255美元重要支撐附近，屆時有可能會吸引短線買盤支撐介入。若能止跌出現(xiàn)回升反轉信號，謹慎交易者可短線多單進場，止損設于反彈低點區(qū)域下方，反彈目標看至3385美元附近。
需要特別注意的是，任何交易都應嚴格控制倉位并設置止損，短線接近目標可見好即收。整體而言，建議等待關鍵位突破確認后再順勢而為，同時注意控制風險，防范價格劇烈波動的可能。
（黃金4小時圖）
操作建議
當前操作上應以短線策略交易為主，尋找阻力支撐保持高空低多的短線操作思路，盈利后及時離場，避免過度持倉，在價格處于中間位置時，應多看少動，切勿盲目追單，耐心等待關鍵點位出現(xiàn)后再進場交易。若金價出現(xiàn)大幅快速上揚，追多操作需格外謹慎，警惕高位回調的風險。無論多空操作，務必嚴格設置止損止盈，并在盈利后擇時上移止損，以鎖定利潤并控制風險。
金融市場充滿不確定性，黃金價格受全球經濟數(shù)據、地緣政治、貨幣政策等多種因素影響。投資者務必充分認識投資風險，結合自身的風險承受能力、投資目標和投資經驗，審慎做出投資決策。
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