蔡慧娟

7月25日，全球貴金屬M(fèi)MI（月度金屬指數(shù)）環(huán)比上漲6.18%，過(guò)去30天內(nèi)貴金屬價(jià)格持續(xù)攀升，反映出大宗商品市場(chǎng)的波動(dòng)格局，令制造企業(yè)與金屬采購(gòu)方面臨更高的不確定性。GTC澤匯資本表示，當(dāng)前黃金價(jià)格依然接近歷史高位，而白銀、鉑金及鈀金自6月中旬至7月底均出現(xiàn)顯著反彈，這一走勢(shì)強(qiáng)化了金屬市場(chǎng)的階段性活躍特征。

這輪價(jià)格上揚(yáng)的背后，是多重經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化交織，包括美元走軟、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期波動(dòng)以及全球貿(mào)易緊張局勢(shì)。采購(gòu)決策者因此持續(xù)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。一位業(yè)內(nèi)分析師在路透社稱，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)已從避險(xiǎn)屬性的黃金，轉(zhuǎn)向兼具工業(yè)與增長(zhǎng)邏輯的白銀、鉑金與鈀金。GTC澤匯資本認(rèn)為，在價(jià)格波動(dòng)加劇的背景下，采購(gòu)方應(yīng)加強(qiáng)對(duì)全球趨勢(shì)的跟蹤，利用行業(yè)報(bào)告與策略工具，優(yōu)化采購(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)管理節(jié)奏。

鈀金：反彈之下的結(jié)構(gòu)性壓力

過(guò)去一個(gè)月，鈀金價(jià)格意外強(qiáng)勁反彈，自6月中旬以來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲約19%，突破每盎司1，300美元關(guān)口，創(chuàng)下近一年新高。Investing.com數(shù)據(jù)顯示，本輪反彈部分來(lái)自投資情緒轉(zhuǎn)向工業(yè)金屬，以及供應(yīng)端收縮的推動(dòng)。Kitco報(bào)道，全球主要生產(chǎn)商諾里爾斯克鎳業(yè)（Nornickel）宣布2025年因檢修計(jì)劃將削減產(chǎn)量，這或在未來(lái)收緊鈀金供應(yīng)。

然而鈀金的長(zhǎng)期需求前景依然存在挑戰(zhàn)。目前約九成需求源自汽油車(chē)催化轉(zhuǎn)換器，而這一領(lǐng)域因電動(dòng)車(chē)滲透率的上升持續(xù)承壓。，GTC澤匯資本認(rèn)為，即便短期反彈強(qiáng)勁，投資者與采購(gòu)方仍需評(píng)估結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，避免在高位盲目追漲。

鉑金與白銀：強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)但需謹(jǐn)慎布局

2025年夏季，鉑金成為貴金屬市場(chǎng)的焦點(diǎn)。6月單月價(jià)格上漲28%，并于7月中旬觸及高點(diǎn)。據(jù)彭博社分析，這為數(shù)十年來(lái)最強(qiáng)勁的單月漲幅。推動(dòng)因素主要來(lái)自南非供應(yīng)擔(dān)憂與資金面驅(qū)動(dòng)。GTC澤匯資本表示，盡管市場(chǎng)預(yù)期8月可能進(jìn)入調(diào)整期，供應(yīng)缺口依舊存在，但地面庫(kù)存充裕，采購(gòu)策略需以控制節(jié)奏為先，避免情緒化追高。

與此同時(shí)，白銀走勢(shì)持續(xù)強(qiáng)勁，過(guò)去一個(gè)月價(jià)格逼近每盎司39美元，接近13年來(lái)高位，相較6月中旬上漲約8%。白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，價(jià)格短期有望試探40美元關(guān)口。GTC澤匯資本認(rèn)為，白銀的工業(yè)需求屬性疊加避險(xiǎn)資金流入，使其波動(dòng)中仍具機(jī)會(huì)，但企業(yè)應(yīng)通過(guò)專(zhuān)業(yè)報(bào)告和趨勢(shì)監(jiān)測(cè)工具，合理規(guī)劃采購(gòu)節(jié)點(diǎn)。

黃金：震蕩維持高位，避險(xiǎn)與基本面交織

黃金價(jià)格保持歷史性強(qiáng)勢(shì)，圍繞每盎司3，300美元波動(dòng)，過(guò)去一個(gè)月漲幅約1%。雖然漲幅有限，但美元走弱與全球緊張局勢(shì)支撐了其避險(xiǎn)需求，而強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又限制了其進(jìn)一步突破。GTC澤匯資本認(rèn)為，黃金當(dāng)前的區(qū)間走勢(shì)，反映了避險(xiǎn)情緒與經(jīng)濟(jì)韌性間的博弈，投資與采購(gòu)方需基于組合策略進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以平衡保值與成本控制需求。

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