卓創(chuàng)資訊棕櫚油分析師軒東爽
【導(dǎo)語(yǔ)】國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳抑制國(guó)內(nèi)買(mǎi)船,國(guó)內(nèi)進(jìn)口量維持低位。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口節(jié)奏仍將受制于進(jìn)口成本和國(guó)內(nèi)需求端壓力,從當(dāng)前買(mǎi)船進(jìn)度來(lái)看,國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)壓力可控,若終端補(bǔ)庫(kù)需求釋放,港口庫(kù)存難以快速累積,基差存在企穩(wěn)回升空間,8月現(xiàn)貨價(jià)格重心或緩慢上移。
7月我國(guó)進(jìn)口利潤(rùn)小幅虧損
本月棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)環(huán)比上月下滑。以華南地區(qū)為例,截至月末24度棕櫚油月平均現(xiàn)貨價(jià)格參考8848元/噸,月度理論平均利潤(rùn)預(yù)估值為-82元/噸,環(huán)比上月全月平均利潤(rùn)減少81元/噸。
進(jìn)口利潤(rùn)收縮主要由于成本端增幅大于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漲幅。月內(nèi)出口商主要針對(duì)8月船期報(bào)價(jià),由于產(chǎn)地賣壓較小,疊加美生柴政策利多及宏觀因素提振,外盤(pán)價(jià)格持續(xù)攀升,進(jìn)口成本壓力增加。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受基差走弱制約,跟漲乏力,導(dǎo)致進(jìn)口利潤(rùn)下滑。
進(jìn)口利潤(rùn)不佳抑制買(mǎi)船,國(guó)內(nèi)進(jìn)口量延續(xù)低位
受持續(xù)虧損的進(jìn)口利潤(rùn)影響,上半年我國(guó)棕櫚油進(jìn)口量延續(xù)近五年偏低水平。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,1-6月累計(jì)進(jìn)口棕櫚油139.3萬(wàn)噸,同比減少12.16%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈供需雙弱格局,一方面進(jìn)口窗口長(zhǎng)期關(guān)閉抑制進(jìn)口商采購(gòu)意愿;另一方面國(guó)內(nèi)豆棕價(jià)差倒掛制約棕櫚油消費(fèi),終端僅維持剛性需求。6月棕櫚油進(jìn)口量顯著回升,單月到港增至41.08萬(wàn)噸,環(huán)比增93.98%,創(chuàng)近兩年月度新高,主要由于前期延遲船貨的集中到港,但高進(jìn)口量或難以維持。
進(jìn)口利潤(rùn)倒掛制約買(mǎi)船節(jié)奏,國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力可控
當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)維持倒掛狀態(tài),但近期市場(chǎng)出現(xiàn)部分近月補(bǔ)庫(kù)需求。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù),截至7月末,國(guó)內(nèi)進(jìn)口商對(duì)于7-9月船期采購(gòu)量預(yù)計(jì)30萬(wàn)噸左右,當(dāng)前買(mǎi)船量難以形成明顯的供應(yīng)壓力,在國(guó)內(nèi)需求未見(jiàn)明顯改善前,棕櫚油進(jìn)口節(jié)奏仍將受制于進(jìn)口成本和國(guó)內(nèi)需求端壓力,需持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)到港情況及下游備貨節(jié)點(diǎn)。
8月價(jià)格重心環(huán)比或上移
在國(guó)際需求回暖預(yù)期下,棕櫚油產(chǎn)地挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng),8月我國(guó)進(jìn)口成本壓力或仍存,對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格存在提振。另外,據(jù)當(dāng)前買(mǎi)船數(shù)據(jù)來(lái)看,后市國(guó)內(nèi)到港量或有限,若終端補(bǔ)庫(kù)需求釋放,港口庫(kù)存難以快速累積,基差存在企穩(wěn)回升空間,現(xiàn)貨價(jià)格重心或緩慢上移。預(yù)計(jì)8月棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間維持8850-9200元/噸區(qū)間震蕩上行,關(guān)注MPOB報(bào)告落地以及各國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整情況。
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