鄭佳玲

21世紀經(jīng)濟報道記者駱軼琪廣州報道

存儲產(chǎn)業(yè)的分化態(tài)勢正在加劇。

近日，頭部存儲原廠SK海力士和美光相繼發(fā)布財報顯示，過去的一個財季內(nèi)，公司業(yè)績再創(chuàng)新高。這背后是受益于AI快速發(fā)展背景下，全球?qū)BM（高帶寬內(nèi)存）的需求高漲；但另一方面，多個消費類終端市場僅僅恢復(fù)到正常庫存水位，導(dǎo)致NAND（閃存）市場整體并沒有足夠支撐力。

HBM市場的快速演化，正在影響全球存儲巨頭的產(chǎn)業(yè)格局，有消息指出，除了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心之外，手機巨頭也在考慮引入HBM存儲產(chǎn)品，這無疑將給該市場帶來更大市場空間。

但作為存儲廠商拉動業(yè)績的核心，HBM正面臨發(fā)展變數(shù)。有分析指出，HBM市場可能在未來兩年出現(xiàn)增速變數(shù)，全球貿(mào)易市場動蕩，也可能為HBM市場需求蒙上一層陰影。

存儲巨頭的業(yè)績顯露出不同終端市場的當前消費情緒，這背后，也潛藏著供應(yīng)鏈和整體終端市場的技術(shù)比拼。

HBM競速

HBM正成為當下存儲行業(yè)競爭的核心。SK海力士更是憑借將旗下產(chǎn)品率先打入英偉達供應(yīng)鏈，終于超越三星成為存儲行業(yè)第一。

第三方機構(gòu)閃存市場統(tǒng)計顯示，在2025年一季度，SK海力士憑借在HBM領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢，終結(jié)三星長達四十多年的市場統(tǒng)治地位，以36.7%的市場份額首度登頂全球DRAM（內(nèi)存）市場第一。

瑞銀集團分析認為，按照對DRAM整體市場的收入貢獻看，HBM在其中占比將從2023年的6%增長到2026年預(yù)計達38.3%。從海外三巨頭的具體份額看，SK海力士在2023年貢獻了整體HBM市場的60%位元數(shù)（bit），預(yù)計到2026年，SK海力士的份額將為50%，三星和美光預(yù)計分別占24%和27%。

近期的財報中，HBM也是出現(xiàn)次數(shù)最多的關(guān)鍵詞之一。

7月24日舉行的業(yè)績交流會期間，SK海力士方面披露，已經(jīng)在今年3月開始向客戶提供全球首批HBM4樣品，與合作伙伴協(xié)同進行性能優(yōu)化。公司將維持HBM銷量同比翻倍的計劃。為此，今年還將先發(fā)制人，進行部分投資。

SK海力士總裁兼企業(yè)中心負責人SongHyunJong表示，公司在DRAM領(lǐng)域擴大了12英寸HBM3E的銷量，同時所有應(yīng)用領(lǐng)域的NAND閃存銷量均實現(xiàn)增長。他還指出，SK海力士將在今年提前實施部分計劃投資，以確保順利供應(yīng)HBM等明年需求明顯的主力產(chǎn)品。

6月末發(fā)布2025財年第三財季(自然年為2025年3-5月)業(yè)績時，美光科技董事長、總裁兼首席執(zhí)行官SanjayMehrotra表示，美光第三財季營收創(chuàng)歷史新高，這得益于DRAM營收達到歷史最高水平，其中HBM營收環(huán)比增長近50%。數(shù)據(jù)中心營收同比增長超一倍，達到季度歷史新高，面向消費者的終端市場環(huán)比也實現(xiàn)強勁增長。

SanjayMehrotra介紹，美光在HBM產(chǎn)能提升和產(chǎn)品開發(fā)路線圖方面進展順利。在HBM3E12H上的良率和量產(chǎn)爬坡進展極為順利，預(yù)計在第四財季實現(xiàn)出貨量突破。

公司預(yù)計在2025年下半年（自然年），在HBM市場的份額將達到與整體DRAM市場份額相近的水平。據(jù)透露，美光正向GPU和ASIC芯片市場的四家公司，供應(yīng)HBM產(chǎn)品。

此外，美光已向多家客戶交付HBM4樣品，預(yù)計將于2026自然年按客戶計劃擴大量產(chǎn)規(guī)模。

除數(shù)據(jù)中心之外，更多終端類市場也開始盯上了HBM帶來的成效，探索將其落地。

近日有市場消息稱，有手機巨頭正在考慮將HBM應(yīng)用在手機上。當然考慮到HBM本身的高帶寬特性，要應(yīng)用到手機層面，顯然也更考驗終端廠商聯(lián)調(diào)SoC等核心芯片的能力，以此優(yōu)化其散熱、能耗等表現(xiàn)。

一名存儲行業(yè)資深從業(yè)者則對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，考慮到AI在電動車領(lǐng)域會有更大發(fā)展空間，預(yù)計對HBM也會有落地需求?！半妱榆嚲皖愃朴兴膫€輪子的服務(wù)器，數(shù)據(jù)處理方式會更類似數(shù)據(jù)中心。所以我認為，目前在數(shù)據(jù)中心大量應(yīng)用的HBM，下一步會進入電動車中，因為電池容量大、可以承載更大功耗、散熱好。”

這都凸顯出，作為DRAM市場的重要業(yè)績支點，對HBM的需求熱潮仍將持續(xù)。只是從結(jié)構(gòu)性角度看，HBM不同代際產(chǎn)品本身可能面臨差異化表現(xiàn)。

TrendForce集邦咨詢分析師許家源就對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，展望2026年,HBM3e價格預(yù)計低于2025年,主要原因是三星預(yù)計將在2025年下半年間完成與英偉達的HBM3e12hi產(chǎn)品認證,這將使供給端出現(xiàn)壓力。

“此外，英偉達Rubin系列產(chǎn)品的HBM位元搭載量與Blackwell雷同,主要升級在于HBM4的IO（接口）較HBM3e多,墊高了技術(shù)門檻及生產(chǎn)成本,因此，預(yù)估HBM4將較HBM3e存在溢價?！彼a充道。

存儲分化

不過在HBM之外，整體存儲市場并沒有都表現(xiàn)得那么暢旺。

典型如三星，目前其前沿HBM產(chǎn)品仍在走英偉達認證程序，因此公司整體業(yè)績受到了更多因素干擾。

7月初發(fā)布的二季度業(yè)績預(yù)告中，三星方面指出，初步預(yù)計期內(nèi)業(yè)績低于市場預(yù)期。其原因在于，DS（半導(dǎo)體）部門的利潤因庫存價值調(diào)整及美國對中國先進AI芯片的限制所影響，環(huán)比下降。

此外，由于庫存價值調(diào)整等因素產(chǎn)生一次性成本，令公司存儲業(yè)務(wù)收益有所下降，但經(jīng)過改進的HBM產(chǎn)品正在進行客戶評估，并已向主要客戶發(fā)貨。

當然另一個支撐DRAM市場業(yè)績高增的因素，可能在于上游存儲廠商紛紛宣布停產(chǎn)DDR4產(chǎn)品，導(dǎo)致價格和需求都被快速抬高。

美光方面對此也進行了分析，指出其先進DRAM制程節(jié)點，主要專注于DDR5、LPDDR5和HBM等新一代產(chǎn)品，并不用于生產(chǎn)DDR4和LPDDR4。幾個月前，美光已向各類客戶發(fā)出相應(yīng)產(chǎn)品的停產(chǎn)通知，最后一批出貨將在未來2至3個季度內(nèi)進行。

“短期內(nèi)，大批量采購客戶開始面臨DDR4產(chǎn)品日益短缺的情況。對此，美光正在對這些產(chǎn)品進行分配。預(yù)計在2025財年下半年，DDR4產(chǎn)品收入占公司總收入的比例將僅為低個位數(shù)。預(yù)計由于停產(chǎn)，LPDDR4產(chǎn)品的短缺情況也可能加劇?！盨anjayMehrotra表示。

許家源則對記者分析道，預(yù)估三季度將是2025年內(nèi)DDR4產(chǎn)品合約價上漲幅度最高的季度,從四季度開始，其合約價上漲幅度將收斂或趨于季度性持平。“由于采用先進制程的主要供應(yīng)商陸續(xù)減少供應(yīng),改由采用成熟制程的中小型供應(yīng)商加入供應(yīng),造成供應(yīng)商平均生產(chǎn)成本墊高,從而使價格水平結(jié)構(gòu)性抬高?！?/p>

整體從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績的存儲大廠來看，DRAM和NAND兩大品類的產(chǎn)品表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化。

美光財報顯示，第三財季公司DRAM市場收入同比增長51%、環(huán)比增長15%，不過ASP（平均銷售單價）環(huán)比呈現(xiàn)單個位數(shù)百分比下降；NAND市場收入同比增長4%、環(huán)比增長16%，ASP環(huán)比下滑高個位數(shù)百分比。

SK海力士旗下NAND業(yè)務(wù)的bit出貨量環(huán)比增長70%，ASP環(huán)比下降7%~9%；DRAM業(yè)務(wù)bit出貨量環(huán)比增長25%左右，ASP環(huán)比增長1%~3%

公司方面表示，對NAND業(yè)務(wù)將秉持謹慎的投資基調(diào)，實施以盈利為導(dǎo)向的運營策略；還將擴大基于QLC的高容量eSSD銷售，構(gòu)建基于321層NAND閃存的產(chǎn)品組合。

SanjayMehrotra也指出，美光對于NAND業(yè)務(wù)，公司將根據(jù)需求狀況和盈利優(yōu)先原則，保持審慎的投資態(tài)度，同時持續(xù)進行產(chǎn)品開發(fā)，為市場環(huán)境改善做好準備。尤其將擴大基于QLC的高容量eSSD的銷售。

這顯示出，雖然當前終端類市場的庫存水位整體處在健康水平，但產(chǎn)業(yè)鏈廠商對后市多持審慎態(tài)度。

美光方面就預(yù)計，2025自然年個人電腦市場銷量將以個位數(shù)的低增長率增長；期內(nèi)智能手機銷量將實現(xiàn)低個位數(shù)增長（約在5%以內(nèi)），目前智能手機的平均容量為8GB，預(yù)計會有更多容量為12GB及以上的智能手機推出。

預(yù)計美光在非HBM的DRAM市場和NAND領(lǐng)域，Bit（位元）供應(yīng)增長將低于行業(yè)Bit（位元）需求增長。

結(jié)合近期多家第三方廠商披露的上半年中國手機市場消費情況可見，目前消費正呈現(xiàn)增長放緩態(tài)勢，要維持市場的長期健康發(fā)展，更好的AI、拍照等技術(shù)推出將顯得關(guān)鍵。而手機也是除數(shù)據(jù)中心之外，存儲行業(yè)的最大下游應(yīng)用市場，原廠的態(tài)度無疑也與終端市場的消費情緒表現(xiàn)息息相關(guān)。

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