言丹

距離透露擬籌劃定增融資不到一周，壺化股份就于今日公布了定增方案。

7月28日晚間，山西上市公司壺化股份對外發(fā)布公告稱，擬定增募集資金不超過5.86億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將用于民爆生產線及倉儲系統(tǒng)自動化、信息化改造項目、礦山工程機械設備購置項目、新建年產2000噸起爆具自動化、智能化生產線項目及補充流動資金。

注意到，壺化股份本次發(fā)行股票對象為不超過35名特定投資者，發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

對于此次定增，壺化股份表示，本次向特定對象發(fā)行股票的部分募集資金將用于民爆生產線及倉儲系統(tǒng)自動化、信息化改造項目，實施該項目為順應行業(yè)政策要求，有助于提升公司的生產經營效率以及本質安全水平。

01、

壺化股份此次拋出上市以來的首份大額定增方案，擬向特定對象募資不超過5.86億元，主要用于三大實體項目及補流：

拆分來看，民爆生產線及倉儲系統(tǒng)自動化、信息化改造項目擬使用募集資金1.91億元；礦山工程機械設備購置項目擬使用募集資金1.6億元；新建年產2000噸起爆具自動化、智能化生產線項目擬使用募集資金5975萬元；補充流動資金1.75億元。

壺化股份表示，過往公司爆破服務業(yè)務受限于資質等級和資金實力，主要為客戶提供民爆物品管理、鉆孔、爆破作業(yè)實施、爆破工程安全評估和安全監(jiān)理等服務。如今，在新的行業(yè)政策要求下，公司需由單一承接爆破作業(yè)模式向礦山總承包與爆破作業(yè)并重的模式轉變。

2023年，壺化股份旗下全資子公司壺化爆破取得了礦山工程施工總承包壹級資質，從此具備承接大型礦山總承包業(yè)務的資質。

募投項目中的礦山工程機械設備購置項目能有效提升壺化爆破的采掘、運輸能力，打造涵蓋“礦山基建剝離、爆破方案設計、民爆物品提供、鉆孔、爆破作業(yè)、礦物采掘、分裝運輸”在內的礦山總承包一體化服務模式，縮小與同行業(yè)領先企業(yè)的差距。

不僅如此，壺化股份還重視海外市場的開發(fā)，其產品已遠銷澳大利亞、蒙古、緬甸、柬埔寨、贊比亞、老撾、俄羅斯等20多個國家或地區(qū)。

2023年以來，壺化股份對澳大利亞等地客戶的起爆具銷售數(shù)量持續(xù)上漲，本次部分募集資金擬用于新建年產2000噸起爆具自動化、智能化生產線項目，將有助于公司把握市場契機提升出口規(guī)模，同時為公司其他民爆物品以及爆破服務業(yè)務擴充境外客戶資源。

對于1.75億元補充流動資金，壺化股份表示，本次發(fā)行股票部分募集資金將用于補充流動資金，能夠有效改善公司的資產結構、降低財務費用和提高利潤水平，有助于公司增強競爭實力、抓住市場機遇、提高經營業(yè)績。

02、

壺化股份成立于1994年，于2020年9月登陸A股，是一家集民爆物品研發(fā)、生產、銷售、爆破服務于一體的國家高新技術企業(yè)，是行業(yè)較早實現(xiàn)一體化發(fā)展的優(yōu)質企業(yè)，目前已形成“民爆、出口、爆破、軍工”四大板塊。

秉持著“成為華北地區(qū)最強的爆破公司”的目標，壺化股份自上市以來就開啟了并購模式。2020年12月，400萬元壺化股份入股甘孜州弘合民爆，落子西南；同年，壺化股份以1800萬元收購眾芯邦科技40%股權，布局民爆產業(yè)鏈上游；2021年2月，壺化股份斥資1.02億元控股山西全盛化工，至此晉北晉南連成一片。

2023年，壺化股份先以1208萬元將陽泉民爆整體收入囊中，隨后再擲1.16億元拿下安順化工全部股權，一舉在河北及周邊市場釘下兩枚關鍵楔子。

2025年1月，壺化股份又以3.63億元拿下河北天寧化工98.7%股權，一次性增加3.6萬噸炸藥產能，總產能躍升至11.4萬噸，坐上山西省內頭把交椅。

頻繁的橫向整合讓壺化股份銷售半徑從晉東南一隅擴展至華北、西北、西南，但也導致負債端快速抬升。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月末，壺化股份貨幣資金余額僅為1.72億元，而流動負債余額已達到4.29億元，公司貨幣資金余額較小，短期償債壓力大。

03、

今年7月19日，國務院國資委“2025年1號文”官宣組建中國雅江集團，雅魯藏布江下游水電工程同步在林芝開工。

這座裝機6000萬千瓦、總投資1.2萬億元的“巨無霸”，相當于再造三座三峽，僅隧洞群就超200公里，炸藥、雷管、導爆索需求被券商預估為30萬噸、1億發(fā)、5000萬米，年均消耗量分別是西藏2024年全區(qū)產量的1.2倍、4倍、5倍。

7月23日，雅魯藏布江下游水電工程正式動工，僅建設期就將消耗數(shù)十萬噸民爆物品。

壺化股份手握炸藥產能，且已在墨脫設立爆破子公司，距雅江工程核心標段不足百公里，跟蹤、對接西藏的重大基建及相關配套項目。二級市場聞風而動，壺化股份7月21日至23日連拉三個漲停板，區(qū)間漲幅逾三成。

有機構測算，若能在雅江項目拿下10%爆破份額，對應新增年收入或超15億元。

據(jù)壺化股份披露的業(yè)績預告顯示，公司預計2025年上半年歸母凈利潤9000萬元至1.15億元，同比增長43.91%-83.89%；扣非凈利潤預計8500萬元至1.1億元，同比增長61.93%-109.55%。

一旦定增落地，雅江訂單鎖定，壺化股份利潤有望再提升。