剛湛芳

美歐達(dá)成15%統(tǒng)一關(guān)稅協(xié)議，全球資本風(fēng)向或?qū)⒋笞?/p>

2025年7月27日，美國總統(tǒng)特朗普與歐盟委員會主席馮德萊恩在英國蘇格蘭共同宣布，美歐就貿(mào)易問題達(dá)成一項(xiàng)重磅框架協(xié)議。協(xié)議核心是，美國將對大多數(shù)歐盟商品統(tǒng)一征收15%的進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)歐盟將在未來幾年內(nèi)對美投資6000億美元，并承諾采購7500億美元的美國能源和軍事裝備。

馮德萊恩表示，15%的關(guān)稅雖然高于疫情前的平均水平，但在當(dāng)前復(fù)雜的國際形勢下，已是歐盟能爭取到的最佳結(jié)果。這一統(tǒng)一稅率將涵蓋汽車、醫(yī)藥等關(guān)鍵行業(yè)，有望帶來貿(mào)易規(guī)則的穩(wěn)定性與可預(yù)期性。而尚未納入?yún)f(xié)議范圍的烈酒等行業(yè)，將在未來幾周內(nèi)繼續(xù)談判。

值得注意的是，這不僅是單純的“買賣”協(xié)議，更是一場資本流向重塑、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系重構(gòu)的戰(zhàn)略博弈。協(xié)議顯示出特朗普政府以關(guān)稅為核心工具，迫使主要經(jīng)濟(jì)體在其設(shè)定的規(guī)則下重新定位——這不僅發(fā)生在歐盟，也幾乎是此前與日本、英國等達(dá)成協(xié)議的翻版。

而在芯片領(lǐng)域，美國商務(wù)部表示將于兩周內(nèi)確定關(guān)稅方案。美國也同步推動與三到四個(gè)國家的協(xié)議落地，目標(biāo)明確：以“可控關(guān)稅+投資導(dǎo)向”的形式，全面重建其全球經(jīng)濟(jì)影響力。

不過，歐洲內(nèi)部對此協(xié)議的評價(jià)并不樂觀。歐洲議會國際貿(mào)易委員會主席直言，這份協(xié)議嚴(yán)重失衡，不利于歐洲本土就業(yè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。德國多家工業(yè)組織甚至用“痛苦妥協(xié)”“危險(xiǎn)信號”來形容協(xié)議，認(rèn)為這將對出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)構(gòu)成結(jié)構(gòu)性打擊?；鶢柦?jīng)濟(jì)研究所的估算顯示，15%的統(tǒng)一關(guān)稅可能令德國GDP一年內(nèi)下滑0.15%，歐盟整體GDP下降0.1%。

芬蘭外貿(mào)和發(fā)展部長也表示，該協(xié)議并非值得慶祝的成果。雖然暫時(shí)緩和了美歐緊張關(guān)系，但15%的稅率本身就不低，難以形成真正可持續(xù)的互利局面。

市場方面，美股在協(xié)議消息發(fā)布后快速反應(yīng)，道瓊斯、標(biāo)普500和納指期貨集體上漲。歐美資本市場普遍視此為短期內(nèi)利好信號，風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，歐元兌美元亦小幅走強(qiáng)。

投資者視角：誰是受益方？誰又該警惕？

第一，此次協(xié)議利好能源板塊。歐盟承諾采購7500億美元的美國產(chǎn)能源產(chǎn)品，顯然將極大提升美國液化天然氣、頁巖油等領(lǐng)域的出口需求，頁巖油氣企業(yè)和管道基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營商可重點(diǎn)關(guān)注。

第二，軍工股有望走強(qiáng)。在歐盟高額采購的名單中，美制軍事裝備占據(jù)重要位置。這不僅代表直接銷售拉動，也反映了中長期國防工業(yè)資本開支的確定性。洛克希德·馬丁、雷神、通用動力等龍頭軍工公司將是受益主線。

第三，投資與資本將流向美國產(chǎn)業(yè)核心。歐盟6000億美元投資意向，更多將集中于工業(yè)、制造、芯片與基礎(chǔ)設(shè)施等方向，預(yù)計(jì)會對美國產(chǎn)業(yè)復(fù)興戰(zhàn)略形成配合，美光、英偉達(dá)、高通等科技企業(yè)值得關(guān)注其資金動向。

第四，貿(mào)易摩擦的結(jié)構(gòu)性成本仍未消除。鋼鐵、鋁等高關(guān)稅領(lǐng)域并未納入?yún)f(xié)議框架，說明美歐間的結(jié)構(gòu)性摩擦遠(yuǎn)未結(jié)束，相關(guān)企業(yè)仍處在政策高壓下。

第五，歐元走強(qiáng)預(yù)期抬頭。在協(xié)議帶動資本流動再平衡的背景下，美元的邊際強(qiáng)勢地位將受到挑戰(zhàn)，歐元資產(chǎn)價(jià)值將被重新評估，跨境投資者應(yīng)適當(dāng)注意匯率風(fēng)險(xiǎn)。

來源：金融界

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