商業(yè)
千里籌光，為母親縫補歲月！跨越山海的牽掛，是他十八歲的擔(dān)當(dāng)
在歐洲的石油產(chǎn)品消費中，
楊亮
4小時前
今年的石油產(chǎn)品消費：旺季到底【如、何】
2025-07-29 02:38:09
87421
來源：湖畔新言
自7月初以來，歐洲地區(qū)柴油價格和月差大幅上漲，柴油裂解價差持續(xù)走強，引發(fā)整個市場的關(guān)注。據(jù)彭博新聞報道，由于OPEC+減產(chǎn)，全球中重質(zhì)油種占比顯著減少，而美國頁巖油及巴西等國大幅增產(chǎn)，導(dǎo)致全球輕質(zhì)油種占比明顯增加，加工的原油種類逐漸偏輕，使得全球柴油收率極其低，創(chuàng)2010年以來新低。目前加拿大出口至美國原油也偏少，美國柴油產(chǎn)量也較低，三季度中后期或有所好轉(zhuǎn)。與此同時，歐洲和美國柴油庫存也較低。柴油偏緊對原油價格也起到一定的支撐作用。三季度是全球石油產(chǎn)品的消費旺季，今年旺季消費到底如何？下面我們來簡單梳理一下：
歐洲柴油短期供應(yīng)偏緊
歐洲地區(qū)煉廠多為老舊設(shè)施，改造升級成本高，疫情后，歐洲煉廠淘汰的產(chǎn)能逐漸增加，且無新產(chǎn)能投放，直接導(dǎo)致歐洲地區(qū)煉廠總加工量逐漸下滑。目前，歐洲煉油行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的挑戰(zhàn)，伍德麥肯茲評估顯示，有關(guān)閉風(fēng)險的煉廠中，歐洲地區(qū)占比較為突出，未來10年全球101家煉廠（占產(chǎn)能21%）將關(guān)閉，歐洲為主戰(zhàn)場。隨著2030年碳排放免費配額取消，歐洲煉廠凈現(xiàn)金利潤率將加速下滑。與此同時，由于經(jīng)濟下行，歐洲地區(qū)石油產(chǎn)品總消費持續(xù)下降。在歐洲的石油產(chǎn)品消費中，柴油占比高達45%左右。柴油在道路交通、海運和工業(yè)領(lǐng)域都有一定的消費占比。例如，在法國和西班牙，道路燃料需求中柴油占比高達80%以上；汽油在油品消費中占比相對較小。
根據(jù)歐洲統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，歐洲地區(qū)柴油消費2019年達峰值，月均21279.9公噸，疫情后2021年和2022年出現(xiàn)小幅反彈，但2023年和2024年由于經(jīng)濟下行，柴油消費再次走弱，2024年歐洲地區(qū)柴油消費僅為19175.11公噸。
從歐洲16強加工量數(shù)據(jù)來看，2018年歐洲16強加工量達峰值1060萬桶/日。隨后，由于產(chǎn)能淘汰，煉廠加工量逐年下降。2020年受疫情影響，加工量驟降，緊接著，疫情得到控制，煉廠加工量逐漸恢復(fù)，2021年和2022年連續(xù)兩年反彈，但2023年加工量再次下降，這主要與產(chǎn)能淘汰有關(guān)。不考慮2020和2021年，2025年加工量則是近十年來的低點，1-6月月均加工量僅為952萬桶/日。
OPEC+大幅度的減產(chǎn)，中重質(zhì)油種減少，歐洲煉廠柴油產(chǎn)量不斷下降，相反柴油進口量必然出現(xiàn)一定程度增加。俄烏沖突后，歐盟石油進口發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，自俄羅斯進口的石油量顯著增加，相反從美國及中東進口的石油不斷增加。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，近五年柴油月均進口量逐年增加，2024年月均進口量為9466.79公噸。近幾年投產(chǎn)的科威特61.5萬桶/日的阿爾祖爾煉廠和尼日利亞Dangote煉廠在一定程度上緩解了歐洲地區(qū)成品油的短缺問題，但這些煉廠的生產(chǎn)狀態(tài)也會對歐洲地區(qū)成品油供應(yīng)起到一定的影響，如7月初Dangote煉廠的短暫停工。Dangote煉廠于2023年5月正式投產(chǎn)，可生產(chǎn)汽柴油和聚丙烯，這也使得尼日利亞從非洲第一大成品油進口國變?yōu)槌善酚蛢舫隹趪?/p>
此外，根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)，2025年歐洲煉廠柴油進口量同比2024年有所下降，但仍處于高位。6月歐洲柴油進口140萬桶/日，環(huán)比5月170萬桶/日的進口量顯著下降，這也導(dǎo)致歐洲柴油供應(yīng)偏緊。在歐洲柴油進口中，其15%來自印度和土耳其兩國，進口總量約為24萬桶/日（俄羅斯柴油部分出口至印度再進行轉(zhuǎn)出口）。近期，歐盟批準(zhǔn)了針對俄羅斯的新一輪制裁方案，包括修改石油價格上限和對銀行實施新的限制，上限設(shè)定在60美元/桶，未來將動態(tài)設(shè)定為低于市場價格15美元/桶；20家俄羅斯銀行被切斷國際支付報文系統(tǒng)SWIFT，并面臨交易禁令；制裁北溪天然氣管道，確保未來不會運營；對在第三國精煉的俄羅斯石油施加限制；對影子郵輪船隊中的數(shù)十艘船只實施制裁，轉(zhuǎn)口至歐洲的油品未來或受影響。另外，埃及由于急于獲得備用發(fā)電燃料，柴油本月進口量創(chuàng)下新高，這也加劇了歐洲地區(qū)的供應(yīng)緊張。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，埃及7月前15天柴油和粗柴油進口量躍升至日均超37萬桶的記錄新高。
據(jù)彭博新聞報道，目前歐洲也積極從東亞地區(qū)尋找柴油貨源，包括新加坡和韓國等國，后期繼續(xù)關(guān)注柴油供應(yīng)短缺情況。但由于歐洲地區(qū)油品數(shù)據(jù)相對缺乏，我們可以借助柴油裂解、月差及庫存等數(shù)據(jù)判斷短缺情況是否好轉(zhuǎn)。若持續(xù)供應(yīng)偏緊，對原油價格也將起到一定的支撐作用。目前是中東及非洲地區(qū)發(fā)電旺季，預(yù)計歐洲地區(qū)柴油或在三季度末有所緩解。
美國汽油終端消費一般
通常來講，石油產(chǎn)品消費旺季，市場更多地關(guān)注全球消費大國-美國的汽油消費。與歐洲地區(qū)不同，美國汽油在石油產(chǎn)品消費結(jié)構(gòu)中占比較高，45%左右。
煉廠產(chǎn)能方面，7月11日當(dāng)周，美國煉廠總產(chǎn)能為1816萬桶/日，較年初仍有小幅下降，較峰值1897萬桶/日減少81萬桶/日。PADD1區(qū)、PADD2區(qū)、PADD3區(qū)、PADD4區(qū)及PADD5區(qū)產(chǎn)能分別為91.2萬桶/日、424.8萬桶/日、979.9萬桶/日、64.4萬桶/日及255.8萬桶/日。PADD3區(qū)煉廠產(chǎn)能較大，占比超50%，但PADD3區(qū)處于墨西哥灣地區(qū)，其產(chǎn)能受檢修及颶風(fēng)影響波動也較大；PADD2區(qū)近幾年產(chǎn)能呈小幅增加趨勢；PADD1區(qū)和PADD5區(qū)自2020年以來，其產(chǎn)能逐步下降。PADD5區(qū)處于西海岸地區(qū)，由于物流受限，其產(chǎn)能不足也導(dǎo)致其區(qū)域內(nèi)汽油價格大幅上漲。
從煉廠加工量來看，2025年煉廠加工量處于中位水平，但從汽油產(chǎn)量來看，明顯偏低，煉廠近幾年也存在明顯的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，一定程度上也說明汽油消費偏弱。
美國汽油消費分地區(qū)來看，PADD1區(qū)、PADD2區(qū)和PADD3區(qū)是主要消費地區(qū)。從消費總量來看，2019年之前，美國汽油消費呈增長趨勢，2019年達峰值934萬桶/日；隨后，受疫情影響，2020年汽油消費降至815萬桶/日，2021-2024年盡管疫情出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但汽油消費與2019年仍有較大的差距，一方面疫情后遠程辦公常態(tài)化降低通勤需求；另一方面盡管行駛里程數(shù)不斷增加，但技術(shù)革新帶來的燃油效率顯著提高，這使得汽油消費量反而下降。2023年和2024年汽油消費基本持穩(wěn)在880萬桶/日，EIA7月報預(yù)計2025年汽油消費基本持穩(wěn)于2024年。截止7月11日當(dāng)周，美國汽油消費均值873.2萬桶/日，同比減少3萬桶/日；進入旺季后（5月底開始進入消費旺季），美國汽油消費均值895.8萬桶/日，同比減少18萬桶/日，同時美國汽油庫存不斷增加，表現(xiàn)非常一般，這也是近期美國汽油裂解價差基本持穩(wěn)的主要原因。與此同時，出行消費的航煤消費在2019年之前也呈逐漸增加趨勢，2019年達峰值178萬桶/日，隨后受疫情影響，2020年航煤消費降至108萬桶/日，而后隨著出行人數(shù)的增加，航煤消費逐漸恢復(fù)，2024年航煤消費均值達166萬桶/日，較2019年仍有11萬桶/日的差距。EIA7月報預(yù)計2025年航煤基本持穩(wěn)于2024年。截止2025年7月11日當(dāng)周，美國航煤消費均值169萬桶/日，同比減少8萬桶/日；進入旺季后，航煤消費均值177萬桶/日，同比增加7萬桶/日。另外，美國汽油出口近幾年顯著增加，2023年達峰值91.7萬桶/日，較10年前幾乎翻倍。截至2025年7月11日當(dāng)周，美國汽油出口均值85萬桶/日，同比去年88萬桶/日大體相當(dāng)。
整體而言，美國今年的旺季出行消費并無明顯的亮點，不過這也在預(yù)期之中。
PADD5區(qū)產(chǎn)能將進一步下降，燃料價格存上漲風(fēng)險
根據(jù)EIA報道，由于加州兩家煉油廠計劃關(guān)閉，未來12個月內(nèi)加州將失去17%的煉油廠產(chǎn)能，這可能會導(dǎo)致西海岸燃料價格波動加劇。去年10月，Phillips66宣布計劃在今年晚些時候關(guān)閉其位于洛杉磯地區(qū)的日產(chǎn)量為13.9萬桶的Wilmington煉油廠。Valero在4月份提交了一份通知，要求在2026年4月底之前關(guān)閉其位于灣區(qū)的14.5萬桶/日的Benicia煉油廠的煉油業(yè)務(wù)。
加州地區(qū)汽油零售價格通常高于全國平均水平，一方面，西海岸地區(qū)與美國其它煉油中心之間缺乏物流鏈接。盡管Wilmington煉油廠和Benicia的煉廠目前只占美國煉油總產(chǎn)能不到2%，但它們占加州煉油產(chǎn)能的17%和整個PADD5區(qū)產(chǎn)能的11%，因此，它們的關(guān)閉將導(dǎo)致該地區(qū)燃料出現(xiàn)明顯的供應(yīng)短缺，而其它區(qū)域無法輕易填補這一缺口。最有可能的替補可能是從亞洲進口，而加州獨特規(guī)格的汽油混合物，被稱為CARROB，只能由設(shè)備齊全的煉廠生產(chǎn)。Phillips66計劃在華盛頓的煉油廠生產(chǎn)一些加州級汽油，印度和韓國的一些煉油廠可以滿足這些要求。亞利桑那州也有一種獨特的汽油混合物，內(nèi)華達州也從加州煉油廠接收燃料。2025年5月底的數(shù)據(jù)顯示，美國西海岸的汽油進口總量（包括成品汽油和混合成分）超過21萬桶/天，創(chuàng)下四周平均進口量的紀(jì)錄。盡管這些進口量在6月份有所下降，但在兩家加州煉油廠停產(chǎn)后，明年夏季進口量可能會進一步增加。
進口石油產(chǎn)品給西海岸的燃料供應(yīng)帶來一定的風(fēng)險?？缭教窖蟮氖彤a(chǎn)品運輸將需要更長的時間來滿足市場需求，這意味著意外短缺可能導(dǎo)致價格暫時上漲或波動性加劇。去年，加利福尼亞州政府制定了一項新的最低庫存法，這可能會降低汽油供應(yīng)潛在短缺的風(fēng)險。
盡管近幾年煉廠產(chǎn)能出現(xiàn)一定的下降，但從煉廠產(chǎn)能利用率來看，目前產(chǎn)能利用率處于年內(nèi)峰值水平。7月11日當(dāng)周，全美煉廠產(chǎn)能利用率93.9%，較前兩周環(huán)比稍有走弱，市場更多地在解讀美國汽油需求后期難有明顯增量。
中國柴油消費較為疲軟
目前市場普遍預(yù)計2025年全球石油產(chǎn)品消費增量大約為80萬桶/日，而且增量主要來自于非OECD地區(qū)的印度和中國，預(yù)計中國2025年石油產(chǎn)品消費增量20萬桶/日左右。從成品油角度來看，由于新能源汽車的替代，目前新能源汽車月度滲透率在50%左右，汽油消費仍有小幅下降，而柴油與經(jīng)濟增速息息相關(guān)，整體來說，目前中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期，正在往高質(zhì)量發(fā)展，短期柴油消費也無明顯亮點，而且LNG和電動卡車銷售量仍有增長空間，柴油消費也存有部分替代量，整個成品油消費均較為疲軟，成品油在石油產(chǎn)品中占比約為60%。中國石油產(chǎn)品消費增量主要集中在具有化工屬性的LPG和石腦油，這也符合預(yù)期。
從進口量和加工量數(shù)據(jù)來看，目前表現(xiàn)尚可。6月原油進口量4988.82萬噸，環(huán)比增加7.1%；1-6月累計進口原油27938.6萬噸，同比增加1.4%；6月原油加工量6224.5萬噸，環(huán)比增加5.3%；1-6月累計加工原油36161.3萬噸，同比增加1.6%。但終端汽柴消費仍不佳，目前處于暑假出行旺季，汽油消費有一定的支撐；但柴油消費表現(xiàn)較為疲軟。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，7月17日當(dāng)周，主營煉廠開工環(huán)比小幅走弱，地?zé)掗_工仍偏低，后期繼續(xù)關(guān)注煉廠開工情況。
總體來說，市場關(guān)注度較高的石油消費第一大國美國和第二大國中國旺季表現(xiàn)均較為一般，歐洲地區(qū)柴油消費也較為一般，但由于目前中東及非洲地區(qū)處于發(fā)電旺季，短期加劇歐洲柴油供應(yīng)偏緊，后期仍需繼續(xù)關(guān)注歐洲柴油供應(yīng)情況，歐洲柴油裂解偏緊也為短期的油價起到一定的支撐。另外，全球貿(mào)易仍存較大的不確定性，或?qū)е陆?jīng)濟仍有下行的風(fēng)險，從而帶動全球石油產(chǎn)品消費進一步走弱。
新湖期貨研究所
小說:穿越十年想低調(diào),卻因才華太出眾,公主搶婚忙不停
成名大作《大夏布衣》，腦洞滿滿的場面，越追越發(fā)腦洞大開！《大夏布衣》作者：千日造船
五本越追越上頭的歷史傳奇實力神作,堪稱網(wǎng)文巔峰,令人拍手叫絕
今日推薦：《大夏布衣》作者：千日造船。點擊文末超鏈接開始觀看吧～---精選段落--- 384沈之維再入好了吧！
好評如潮的歷史傳奇必讀小說合集,堪稱最牛逆襲
小說：穿越只想當(dāng)個安靜美男子的他，隨手畫的馬蹄鐵，居然入了皇帝的眼今日推薦：《大夏布衣》作者：千日造船__。點擊文末超鏈接開始觀看吧～128錢大人的轎子被攔了“難怪李承全最后還是找到了我，這少年年紀(jì)雖小，卻竟然有種深不可測的感覺，只是可惜了，這不是養(yǎng)氣功夫好，就能夠解決的事情了_-。”“既然這樣后面會介紹|——。
免責(zé)聲明：本文內(nèi)容由開放的智能模型自動生成，僅供參考。
網(wǎng)站信息
