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今天醫(yī)藥板塊繼續(xù)強勢，醫(yī)療服務(wù)、化學制藥、生物制品等行業(yè)齊刷刷的占據(jù)著漲幅榜前列。
醫(yī)藥強勢的核心原因，在昨天的文章已經(jīng)聊過，就是業(yè)績出色。
從本周開始，到8月中下旬，將是中報業(yè)績公告的高潮期，業(yè)績出色的板塊將不斷獲得資金的買入。
而今天醫(yī)藥股之所以比其它業(yè)績出色的板塊更強勢，導火索就是CXO龍頭藥明康德的一份中報公告。
藥明康德的中報顯示，公司上半年營業(yè)收入同比增長20.64%至207.99億元；實現(xiàn)凈利潤85.61億元，同比增長101.92%。
中報凈利潤滾動環(huán)比增長了23.18%，顯示復蘇動能強勁。
另外，公司上調(diào)2025年全年收入目標，從425億元上調(diào)至435億元，同時提升自由現(xiàn)金流目標，從50億元上調(diào)至60億元。
CXO的業(yè)務(wù)模式都是差不多的，行業(yè)龍頭業(yè)績大爆，代表需求復蘇，其它二三線企業(yè)也能分到蛋糕。
那么，接下來還有哪些值得關(guān)注的CXO龍頭呢？
三個值得關(guān)注的指標：
1）境外業(yè)務(wù)占比越高越好，本輪行業(yè)復蘇主要靠境外市場驅(qū)動
2）一季度業(yè)績增速較高，代表復蘇趨勢確定性更高
3）8月中上旬披露中報，一般業(yè)績超預期的傾向于較早披露
以藥明康德為例，其境外業(yè)務(wù)占比83.04%，一季度凈利潤同比增速89.06%，于2025-07-29披露中報。
相關(guān)行業(yè)個股數(shù)據(jù)如下：
睿智醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比83.04%，一季度凈利潤同比增速126.09%，于2025-08-29披露中報；
成都先導，境外業(yè)務(wù)占比84.27%，一季度凈利潤同比增速102.90%，于2025-08-28披露中報；
康龍化成，境外業(yè)務(wù)占比84.95%，一季度凈利潤同比增速32.54%，于2025-08-22披露中報；
百普賽斯，境外業(yè)務(wù)占比66.46%，一季度凈利潤同比增速32.30%，于2025-08-22披露中報；
凱萊英，境外業(yè)務(wù)占比73.82%，一季度凈利潤同比增速15.83%，于2025-08-26披露中報；
以上個股境外業(yè)務(wù)占比高，且一季度業(yè)績表現(xiàn)較好，可以看到今天的漲幅普遍較好。
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昭衍新藥，境外業(yè)務(wù)占比21.75%，一季度凈利潤同比增速115.11%，于2025-08-27披露中報；
公司境外業(yè)務(wù)占比雖然不高，但一季度海外客戶收入同比增長約達30%，爆發(fā)趨勢明顯，也是拉動業(yè)績增長的重點。
另外，由于海外需求恢復，推動實驗猴等生物資產(chǎn)公允價值變動，Q1帶來凈收益5038.34萬元，是盈利增長的另一個支柱。
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藥石科技，境外業(yè)務(wù)占比73.43%，一季度凈利潤同比增速-27.67%，于2025-08-08披露中報；
一季度業(yè)績不佳，主要原因是產(chǎn)能擴建支出過大所致，目前浙江暉石生產(chǎn)基地503車間已正式啟用，505/506車間正在建設(shè)中，預計2026年啟用。
大規(guī)模的產(chǎn)能擴建侵蝕了成本，但實際上，一季度的營收已經(jīng)恢復增長，同比+20.55%。
營收恢復增長，部分產(chǎn)能在一季度落成，意味著為新一輪擴張做好了準備，且二季度支出成本減少，業(yè)績有較大概率超預期。
公司也是CXO板塊個股中，僅次于藥明康德披露中報的，背后的信號值得關(guān)注。
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泰格醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比45.79%，一季度凈利潤同比增速-29.61%，于2025-08-29披露中報；
諾思格，境外業(yè)務(wù)占比10.68%，一季度凈利潤同比增速13.12%，于2025-08-28披露中報；
博濟醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比0.35%，一季度凈利潤同比增速-76.38%，于2025-08-27披露中報；
和元生物，境外業(yè)務(wù)占比0.65%，一季度凈利潤同比增速-41.04%，于2025-08-19披露中報；
萬邦生物，境外業(yè)務(wù)占比0.00%，一季度凈利潤同比增速-60.09%，于2025-08-26披露中報；
百花醫(yī)藥（維權(quán)），境外業(yè)務(wù)占比0.59%，一季度凈利潤同比增速0.28%，于2025-08-22披露中報；
普銳斯，境外業(yè)務(wù)占比0.11%，一季度凈利潤同比增速-67.32%，于2025-08-29披露中報；
陽光諾和，境外業(yè)務(wù)占比0.15%，一季度凈利潤同比增速-59.34%，于2025-08-29披露中報；
百誠醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比0.04%，一季度凈利潤同比增速-152.59%，于2025-08-27披露中報。
這部分個股，境外業(yè)務(wù)占比不高，一季度業(yè)績表現(xiàn)靠后，中報披露也較晚，未來的不確定性比較大。
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可以看到，對于CXO板塊的絕大部分個股來說，境外業(yè)務(wù)占比跟一季度業(yè)績增速基本上是劃等號的。
根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2025年Q1全球生物醫(yī)藥融資同比增長18%，這使得藥企有更多資金投入研發(fā)，并推動了全球醫(yī)藥研發(fā)外包的增速向上。
再對比國內(nèi)，2025年Q1中國生物醫(yī)藥一級市場合計已披露融資金額57.72億元，同比下降4.05%。
很明顯，國內(nèi)的一級市場還沒有恢復，因此現(xiàn)階段仍然只能看境外搶訂單的能力。
如果要進一步挖掘，就會發(fā)現(xiàn)，今年的境外市場也發(fā)生了很大變化。
按一季度數(shù)據(jù)，由于受到經(jīng)濟衰退預期和關(guān)稅戰(zhàn)動蕩的影響，2025年Q1美國創(chuàng)新藥VC&PE投融資金額同比下降4.99%，表現(xiàn)跟中國是半斤八兩。
相反，今年大量的風險資金轉(zhuǎn)向了歐洲，尤其是英國和瑞士，表現(xiàn)最突出。
根據(jù)Crunchbase的數(shù)據(jù)，英國和瑞士在2025年上半年的生物醫(yī)藥融資金額分別大漲114%、51%。
那么，在這些地區(qū)具有客戶資源優(yōu)勢或生產(chǎn)基地的CXO企業(yè)，今年的業(yè)績表現(xiàn)肯定會更出色。
值得關(guān)注的個股如下：
藥明康德，作為CXO龍頭企業(yè)，其2025年一季度來自歐洲客戶的收入達13億元，同比增長26.2%。
相關(guān)企業(yè)藥明生物，同期歐洲客戶收入更是同比大幅增長120%。
康龍化成，2025年Q1來自歐洲客戶的收入為5.69億元，同比增長26.57%，占公司營業(yè)收入的18.36%，歐洲市場對其營收貢獻較為顯著。
凱萊英，公司于2024年新投用首個歐洲研發(fā)生產(chǎn)基地Sandwichsite，2025年一季度歐美客戶訂單同比增長20%。
成都先導，公司通過收購英國Vernalis研發(fā)中心，強化了歐洲市場布局，其DNA編碼化合物庫（DEL）技術(shù)全球領(lǐng)先，未來歐洲市場的增長潛力很大。
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