來源：@財聯(lián)社APP微博
財聯(lián)社7月21日訊（記者高萍）今日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年7月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變。
多位業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者分析稱，7月LPR不變符合市場預(yù)期，主要是近兩個月政策利率保持穩(wěn)定，影響LPR報價加點的因素也沒有發(fā)生重大變化。二季度經(jīng)濟(jì)運行穩(wěn)中偏強，短期內(nèi)通過引導(dǎo)LPR報價下調(diào)強化逆周期調(diào)節(jié)的必要性不高。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，短期內(nèi)將處于政策觀察期，接下來LPR報價將繼續(xù)保持穩(wěn)定。展望后期，在大力提振內(nèi)需、“更大力度推進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”過程中，政策利率及LPR報價還有下調(diào)空間。下半年，降準(zhǔn)降息仍將可能繼續(xù)實施，但利率下行的速度和幅度受到多方面約束，市場對此應(yīng)保持理性預(yù)期。
總量政策工具進(jìn)入成效觀察期銀行主動壓降LPR和政策利率加點動力不足
對于7月LPR報價保持不變，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，符合市場預(yù)期。
“5月LPR報價跟隨逆回購利率下調(diào)10bps后，政策進(jìn)入成效觀察期，而截至當(dāng)下7月逆回購利率并未調(diào)降?！敝行抛C券宏觀分析師趙詣對財聯(lián)社記者表示，5月降息降準(zhǔn)等寬貨幣工具落地后，總量政策工具進(jìn)入成效觀察期，在脫離逆回購利率引導(dǎo)的環(huán)境下，商業(yè)銀行主動壓降LPR和政策利率加點的動力不足。
趙詣具體表示，7月是繳稅大月且存在一定流動性缺口，盡管央行買斷式逆回購維持凈投放，但7月來存單利率仍有小幅上行，負(fù)債壓力相較于6月并未出現(xiàn)大幅改善的跡象。結(jié)合息差壓力，商業(yè)銀行主動壓降LPR對逆回購利率加點的動力不足。
對于7月兩個期限品種的LPR報價保持不變，東方金誠首席宏觀分析師王青也對財聯(lián)社記者表示，主要原因是近期公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，二季度經(jīng)濟(jì)運行穩(wěn)中偏強，短期內(nèi)通過引導(dǎo)LPR報價下調(diào)強化逆周期調(diào)節(jié)的必要性不高。
“另外，5月降息后，近兩個月政策利率保持穩(wěn)定，影響LPR報價加點的因素也沒有發(fā)生重大變化?！蓖跚嘌a充道。
招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼在接受財聯(lián)社記者采訪時也表示，在5月LPR下降之后，政策成效如何需進(jìn)一步觀察。從7月14日中國人民銀行發(fā)布的上半年金融數(shù)據(jù)看，適度寬松的貨幣政策發(fā)揮了積極作用，金融總量合理增長，結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境?！耙虼?，本月LPR維持不變，是完全正常的?！?/p>
業(yè)內(nèi)預(yù)計下半年政策利率及LPR報價還有下調(diào)空間
王青預(yù)計，短期內(nèi)將處于政策觀察期，接下來LPR報價將繼續(xù)保持穩(wěn)定。
往后看，王青認(rèn)為，下半年外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，在大力提振內(nèi)需、“更大力度推進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”過程中，政策利率及LPR報價還有下調(diào)空間。
“預(yù)計下半年央行還會繼續(xù)降息，并帶動兩個期限品種的LPR報價跟進(jìn)下調(diào)?！蓖跚喾Q，這將引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內(nèi)生性融資需求，是下半年促消費擴(kuò)投資、對沖外需放緩的一個重要發(fā)力點。
展望后期，趙詣則認(rèn)為，關(guān)稅等外部沖擊增量暫緩，而國內(nèi)寬信用修復(fù)進(jìn)度仍然偏緩，預(yù)計央行仍將維持寬松的流動性操作。7月買斷式逆回購已實現(xiàn)凈投放，預(yù)計MLF也將維持資金凈投放；關(guān)注后續(xù)重要會議時點央行政策定調(diào)，以及后續(xù)海外央行利率決議情況，對我國后續(xù)總量降息必要性和可行性的影響。
“下半年穩(wěn)樓市政策需要進(jìn)一步加力，特別是5月7日央行宣布下調(diào)公積金貸款利率0.25個百分點，為后期居民商業(yè)房貸利率下調(diào)打開了空間。預(yù)計下半年監(jiān)管層有可能通過單獨引導(dǎo)5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調(diào)。”王青補充道。
王青判斷，下一次LPR報價下調(diào)時點有可能在四季度初左右，下調(diào)幅度也可能高于5月的0.1個百分點，達(dá)到0.2個百分點。
董希淼也認(rèn)為，下半年，降準(zhǔn)降息仍將可能繼續(xù)實施，但利率下行的速度和幅度受到多方面約束，市場對此應(yīng)保持理性預(yù)期。
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