魏歡鈺

來源：北京商報(bào)

當(dāng)前市場處在關(guān)鍵點(diǎn)位，保險(xiǎn)股成為扛起這一輪上漲的牛市旗手。7月28日，A股市場保險(xiǎn)股全線爆發(fā)。截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，新華保險(xiǎn)、中國太保漲幅均超4%，中國人壽、中國平安漲幅也超過了3%。實(shí)際上，近幾個(gè)月來，保險(xiǎn)股不止一次領(lǐng)漲A股，累計(jì)漲幅明顯。哪些因素?fù)纹鹆舜溯啽ｋU(xiǎn)股上漲？長期來看保險(xiǎn)股將有怎樣的表現(xiàn)？

保險(xiǎn)股持續(xù)走強(qiáng)

7月28日，A股市場保險(xiǎn)股集體走強(qiáng)。截至記者發(fā)稿，新華保險(xiǎn)、中國太保漲超4%，中國人壽、中國平安漲幅超3%。

港股方面，保險(xiǎn)股同樣“起飛”，新華保險(xiǎn)漲幅一度達(dá)到7%，中國太保、友邦保險(xiǎn)、中國太平等也表現(xiàn)出不錯(cuò)漲勢。

消息面上，周五保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會發(fā)布最新一期傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率研究值，為1.99%，根據(jù)當(dāng)前監(jiān)管政策，已觸發(fā)預(yù)定利率下調(diào)條件。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，市場儲蓄需求依然旺盛，同時(shí)在監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)和險(xiǎn)企主動性轉(zhuǎn)型下，負(fù)債成本有望逐步下降，利差損壓力將有所緩解。

近幾個(gè)月來，保險(xiǎn)股不止一次領(lǐng)漲A股，累計(jì)漲幅明顯。從年內(nèi)累計(jì)漲幅來看，新華保險(xiǎn)累漲超34%，中國平安累漲超17%，中國人保累漲超14%，中國人壽累漲超3%。

在海南縱帆私募基金經(jīng)理王兆江看來，此輪保險(xiǎn)股上漲，主要靠業(yè)績改善推動了估值回升，一方面近年來居民保險(xiǎn)意識在增強(qiáng)，保險(xiǎn)理財(cái)很受熱捧，保費(fèi)的增加推動了保險(xiǎn)業(yè)績增長；另一方面，保險(xiǎn)的現(xiàn)金資產(chǎn)主要投資于股市和債市，由于去年9月以來大盤開始底部反轉(zhuǎn)，保險(xiǎn)的投資端業(yè)績增厚明顯，而近期又臨近半年報(bào)披露，市場對險(xiǎn)企的業(yè)績預(yù)期向好，買方力量增強(qiáng)，提升了保險(xiǎn)板塊估值。

后市仍有潛力

當(dāng)前，保險(xiǎn)股估值修復(fù)逐漸完成，多只個(gè)股股價(jià)達(dá)到了近年來新高，未來，保險(xiǎn)股潛力如何？

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來保險(xiǎn)股仍有增長潛力。東吳證券分析師孫婷、曹錕在研報(bào)中分析，當(dāng)前市場儲蓄需求依然旺盛，同時(shí)在監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)和險(xiǎn)企主動性轉(zhuǎn)型下，負(fù)債成本有望逐步下降，利差損壓力將有所緩解。投資端，近期十年期國債收益率上行至1.73%左右，未來伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長端利率若繼續(xù)修復(fù)上行，則保險(xiǎn)公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。此外，當(dāng)前公募基金對保險(xiǎn)股持倉仍然欠配。保險(xiǎn)股負(fù)債端、資產(chǎn)端均持續(xù)改善，估值仍有較大向上空間。

從業(yè)績表現(xiàn)來說，多家券商分析師預(yù)測，半年報(bào)中上市險(xiǎn)企將延續(xù)一季報(bào)壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）普漲的態(tài)勢，健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)等需求也將持續(xù)提升，而財(cái)險(xiǎn)盈利水平亦有望穩(wěn)步提高。同時(shí)，對于資產(chǎn)端，分析師普遍認(rèn)為，當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)收益顯著提升，進(jìn)一步提高險(xiǎn)企盈利能力預(yù)期。隨著市場情緒的改善，險(xiǎn)資在權(quán)益市場的配置比例有望增加，從而推動整體投資收益率上行，為保險(xiǎn)股估值提供有力支撐。

“保險(xiǎn)股非常符合價(jià)值投資需求，業(yè)績好、分紅高，且險(xiǎn)企資產(chǎn)穩(wěn)定，對絕大部分資管機(jī)構(gòu)有吸引力；此外，隨著A股估值整體提升，保險(xiǎn)股也將受益。”王兆江總結(jié)道。

從機(jī)構(gòu)的角度來說，未來保險(xiǎn)股也有望獲得基金等機(jī)構(gòu)加倉。國金證券表示，在《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》文件精神之下，為了不跑輸基準(zhǔn)，未來主動基金可能會選擇配置基準(zhǔn)內(nèi)權(quán)重較高的行業(yè)，而包括保險(xiǎn)行業(yè)在內(nèi)的非銀板塊顯著低配，未來有望成為主動基金增配的行業(yè)。

北京商報(bào)記者李秀梅